skripsi asia tenggara lengkap.pdf

7/25/2019 SKRIPSI asia tenggara lengkap.pdf

1/87

ANALISIS PENGARUH INDEKS SAHAM ASIA

TENGGARA TERHADAP INDEKS HARGA SAHAM

GABUNGAN (IHSG) DI BURSA EFEK INDONESIA

SKRIPSI

Diajukan Untuk Memenuhi Sebagian Persyaratan

SKRIPSI

Jurusan S1 Manajemen

oleh :

Ahmad Muzammil

207.111.070/FE/M

Kepada

FAKULTAS EKONOMI

UNIVERSITAS PEMBANGUNAN NASIONAL VETERAN

JAKARTA2011


2/87

Skripsi Berjudul

ANALISIS PENGARUH INDEKS SAHAM ASIA

TENGGARA TERHADAP INDEKS HARGA SAHAM

GABUNGAN (IHSG) DI BURSA EFEK INDONESIA

Dipersiapkan dan disusun Oleh:

AHMAD MUZAMMIL

207.111.070/FE/M

Telah dipertahankan di depan Tim PengujiPada tanggal:11 April 2011

Dan dinyatakan telah memenuhi syarat untuk diterima

Pembimbing

( DR. JP Sitanggang )

Jakarta, April 2011

Universitas Pembangunan Nasional Veteran Jakarta

Fakultas Ekonomi

Kepala Program S-1 Manajemen

(Drs. Nurmatias. MM)


3/87

KATA PENGANTAR

Dengan mengucapkan puji syukur kehadirat Allah SWT yang telah

melimpahkan rahmat dan hidayah-Nya kepada penulis,sehingga dapat

terselesaikannya Skripsi ini yang berjudul ANALISIS PENGARUH

INDEKS SAHAM ASIA TENGGARA TERHADAP INDEKS HARGA

SAHAM GABUNGAN (IHSG) DI BURSA EFEK INDONESIA.

Pada kesempatan ini penulis ingin mengucapkan terima kasih yang

sebesar-besarnya kepada :

1. Koesnadi Kardi ,M.sc,RCDS selaku Rektor Universitas

Pembangunan Nasional Veteran Jakarta.

2. Dra. Erna Hernawati, AK, MM selaku Dekan Universitas

Pembangunan Nasional Veteran Jakarta.

3. Drs. Nurmatias, MM selaku KAPROG S-1 Manajemen Fakultas

Ekonomi Universitas Pembangunan Nasional Veteran Jakarta.

4. DR. JP Sitanggang, selaku Dosen Pembimbing yang telah berkenan

dalam meluangkan waktunya untuk membimbing,mengarahkan,

dan memberikan banyak masukan selama menyelesaikan skripsi

ini.


4/87

5. Drs. Supriyanto. MM bersama Marlina Tanjung SE,MM selaku ketua

penguji dan dosen penguji yang telah banyak member masukan-

masukan untuk kesempurnaan skripsi ini.

6. Seluruh dosen dan staf Universitas Pembangunan Nasional

Veteran Jakarta.

7. Untuk Almarhum Ayahku, Ibuku dan seluruh keluarga tercinta,

terima kasih atas semangat dan dorongan yang telah kalian

berikan selama ini.

Penulis menyadari bahwa penulisan skripsi ini jauh dari

sempurna, baik dari sisi materi maupun penulisan serta tata

bahasanya. Oleh karena itu penulis sangat mengharapkan kritik

dan saran dari pembaca yang bersifat membangun demi

kesempurnaan Skripsi ini agar tersusun sebagaimana mestinya

supaya lebih bermanfaat bagi penulis dan pembaca pada

umumnya.

Wassalamualaikum Wr.Wb.

Jakarta, Maret 2011

Penulis


5/87

DAFTAR ISI

Kata Pengantar .............................................................................................. i

Daftar isi.......................................................................................................... iii

Daftar Tabel.................................................................................................... vi

Daftar Gambar ............................................................................................... vii

Abstrak...........................................................................................................viii

Bab I Pendahuluan

1.1 Latar Belakang ................................................................................. 1

1.2 Perumusan Masalah ......................................................................... 3

1.3 Pembatasan Masalah ........................................................................ 4

1.4 Tujuan Penelitian ............................................................................. 5

1.5 Manfaat Penelitian ........................................................................... 6

Bab II Tinjauan Pustaka

2.1 Hasil- Hasil Penelitian Terdahulu ................................................. 7

2.2 Landasan Teori.............................................................................. 9

2.2.1 Pengertian manajemen Keuangan ............................................... 9

2.2.2 Tujuan Manajemen Keuangan .................................................... 11

2.2.3 Pengertian Investasi .................................................................... 12

2.2.4 Pengertian Fundamental Ekonomi .............................................. 13

2.2.4.1 Faktor Fundamental Ekonomi........................................ 14


6/87

2.2.5 Pengertian Pasar Modal ............................................................. 15

2.2.5.1 Tujuan Pasar Modal di Indonesia................................... 18

2.2.5.2 Manfaat Keberadaan Pasar Modal ................................. 19

2.2.5.2 Instrumen Pasar Modal .................................................. 20

2.2.6 Pengertian Bursa Efek................................................................. 23

2.2.7 Pengertian Saham........................................................................ 24

2.2.8 Pengertian Angka Indeks ............................................................ 25

2.2.9 Pengertian Indeks Harga Saham Gabungan................................ 28

2.2.10 Pengertian Stock Index Future.................................................. 31

2.2.11 Macam-macam Indeks Luar Negeri.......................................... 33

2.2.12 Metode Perhitungan Angka Indeks........................................... 34

2.3 Kerangka Pemikiran......................................................................... 38

2.3 Hipotesis........................................................................................... 39

Bab III Metodologi Penelitian

3.1 Definisi Operasional dan Pengukuran Variabel............................... 40

3.2 Teknik Penentuan Sampel................................................................ 43

3.3 Teknik Pengumpulan Data............................................................... 44

3.4 Teknik Analisis Data dan Uji Hipotesis........................................... 45

3.4.1 Teknik Analisis Data................................................................... 45

3.4.2 Uji Hipotesis ............................................................................... 46

Bab IV Hasil Penelitian dan Pembahasan


7/87

4.1 Deskripsi Objek Penelitian............................................................... 50

4.4.1 Gambaran Umum Bursa Saham Asia Tenggara ......................... 50

4.2 Deskripsi Hasil Penelitian................................................................ 59

4.2.1 Indeks Bursa Saham Asia Tenggara .......................................... 60

4.3 Analisis dan Pengujian Hipotesis..................................................... 64

4.4 Pembahasan...................................................................................... 70

Bab V Kesimpulan dan Saran

5.1 Kesimpulan ...................................................................................... 73

5.2 Saran................................................................................................. 74

Daftar Pustaka

Lampiran


8/87

Daftar Tabel

4.1 4 (Empat) Indeks Saham Asia Tenggara (Penutupan) ..................... 60

4.5 Hasil Uji Simultan........................................................................... 64

4.6 Hasil Uji Parsial ............................................................................... 66


9/87

Daftar Gambar

Gambar 1 Grafik Pergerakan Indeks Saham Asia Tenggara .................. 63

Gambar 1 Kurva Uji t Variabel ^KLSE.................................................. 68

Gambar 1 Kurva Uji t Variabel ^PSE ..................................................... 68

Gambar 1 Kurva Uji t Variabel ^STI...................................................... 69


10/87

ANALISIS PENGARUH INDEKS SAHAM ASIA TENGGARA

TERHADAP INDEKS HARGA SAHAM GABUNGAN (IHSG) PADA

BURSA EFEK INDONESIA

Oleh :

AHMAD MUZAMMIL

ABSTRAK

Penelitian ini dilakukan dengan tujuan untuk menganalisa dan

mengetahui perkembangan indeks harga saham gabungan di kawasanAsia Tenggara dalam hubungannya dengan besarnya indeks bursa

saham gabungan (IHSG) di Bursa Efek Indonesia serta untuk

mengetahui pengaruh ketiga indeks bursa Asia Tenggara tersebut, baiksecara parsial maupun simultan terhadap indeks bursa saham

gabungan (IHSG) di Bursa Efek Indonesia. Adapun ketiga indeks Asia

Tenggara ini adalah Indeks Kuala Lumpur Stock Exchange (Malaysia),

Indeks Philippines Stock Exchange (Filiphina), Indeks Strait Times(Singapura).

Metode sampel sederhana yang digunakan dengan

mengumpulkan data selama 48 bulan dari bulan Januari tahun 2006sampai dengan bulan Desember 2009. Analisis data untuk menguji

hipotesis penelitian ini menggunakan SPSS (Statistical Product andService Solution) versi 15 yaitu regresi linier berganda. Hasil

penelitian menunjukkan bahwa pengaruh ketiga indeks bursa sahamAsia Tenggara secara individual maupun bersama-sama berpengaruh

secara signifikan terhadap indeks harga saham gabungan (IHSG) di

Bursa Efek Indonesia.

Kata kunci : Indeks Kuala Lumpur Stock Exchange, Indeks PhilippinesStock Exchange, Indeks Strait Times, dan indeks bursa sahamgabungan (IHSG) BEI


11/87

BAB I

PENDAHULUAN

1.1 Latar Belakang

Perkembangan ekonomi di suatu negara secara keseluruhan

dapat dilihat dari perkembangan pasar modal di negara yang

bersangkutan dimana pada abad ke 21 ini dunia mengalami dampak

globalisasi maupun revolusi dalam informasi dan teknologi. Globalisasi

ini juga berdampak pada perekonomian dunia. Kejadian perekonomian

pada belahan dunia yang satu secara cepat dapat berpengaruh terhadap

belahan dunia yang lain. Dampak globalisasi ini juga diikuti dengan

adanya bidang perekonomian. Artinya dalam pasar global saat ini,

setiap investor dapat berinvestasi dimanapun dia berada.

Pada era perekonomian global, interaksi ekonomi antarnegara

merupakan salah satu aspek penting dalam perkembangan ekonomi

suatu negara semakin terbuka. Pasar keuangan yang semakin

terintegrasi dan ditunjang oleh semakin pesatnya perkembangan

tekhnologi informasi dan komunikasi, telah menyebabkan perpindahan

model bergerak lebih cepat dan sering kali dalam jumlah yang besar

mengikuti perkembangan ekonomi serta perubahan kebijakan suatu

negara. Dengan demikian semakin besarnya keterkaitan antar negara


12/87

maka semakin terbuka pula perekonomian seperti tercermin pada

transaksi perdagangan dan arus modal antar negara.

Pasar modal Indonesia melalui bursa efek Indonesia merupakan

bagian tak terpisahkan dari kegiatan bursa saham global. Selain itu

biasanya untuk bursa-bursa saham yang berdekatan lokasinya,

seringkali memiliki investor yang sama. Fenomena yang terjadi karena

globalisasi serta Indonesia sebagai anggota ASEAN Free Trade Areas

(AFTA) telah membuka bursa saham bagi investor asing yang

berinvestasi dikawasan Asia Tenggara. AFTA atau kawasan

perdagangan bebas ASEAN adalah forum kerja sama antarnegara

ASEAN yang bertujuan menciptakan wilayah perdagangan bebas di

seluruh kawasan ASEAN. Oleh karena itu, perubahan di satu bursa juga

akan ditransmisikan ke bursa negara lain. dalam hal ini, biasanya bursa

yang lebih besar akan mempengaruhi bursa yang lebih kecil.

Krisis yang terjadi di Asia tenggara, pada umumnya terjadi pada

negara-negara yang memiliki pasar modal yang berada dalam kondisi

berkembang (emerging market). Negara di kawasan Asia tersebut juga

memiliki efek penularan (contangion effect) yang sangat tinggi dan

secara umum memiliki karakteristik yang sama, sementara itu krisis

juga menyebabkan beberapa negara melakukan pembebasan batas

investasi asing, salah satunya adalah Indonesia. Hal ini


13/87

mengindikasikan bahwa secara teoritis pasar modal Indonesia sangat

terpengaruh oleh pasar modal di negara lain, sehingga perlu dilakukan

pembuktian hal tersebut secara empiris. Adapun tujuan penelitian ini

adalah untuk menganalisis pengaruh indeks harga saham dari beberapa

pasar modal di Asia Tenggara terhadap Indeks Harga Saham Gabungan

di Bursa Efek Indonesia.

Berdasarkan penjelasan diatas, maka penulis disini merasa

tertarik untuk melakukan sebuah penelitian ulang atas apa yang telah

dilakukan beberapa tahun sebelumnya. Adapun pada penelitian kali ini

penulis mengambil sebuah judul : ANALISIS PENGARUH

INDEKS SAHAM ASIA TENGGARA TERHADAP INDEKS

HARGA SAHAM GABUNGAN (IHSG) DI BURSA EFEK

INDONESIA.

1.2 Perumusan Masalah

Berdasarkan uraian diatas, maka dalam penelitian ini akan di

rumuskan sebagai berikut :

1. Apakah ada pengaruh Indeks Kuala Lumpur Stock Exchange ( KLSE)

terhadap Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG) Bursa Efek

Indonesia?


14/87

2. Apakah ada pengaruh Indeks Philippines Stock Exchange (^PSE)


Indonesia?

3. Apakah ada pengaruh Indeks Straits Times (^STI) terhadap Indeks

Harga Saham Gabungan (IHSG) Bursa Efek Indonesia?

4. Apakah ada pengaruh Indeks Kuala Lumpur Stock Exchange , Indeks

Philippines Stock Exchange dan Indeks Strait Times secara bersama-

sama terhadap Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG) Bursa Efek

Indonesia?

1.3 Pembatasan Masalah

Seiring dengan begitu banyaknya indeks bursa saham yang

beredar di kawasan Asia Tenggara yang ada, maka penulis disini

membatasi penelitian ini hanya pada beberapa indeks bursa saja yang

diperkirakan dapat mewakili masing-masing kawasan, karena

keterbatasan biaya, waktu dan sumber referensinya yang sulit, maka

peneliti hanya membahas empat buah indeks bursa saham saja sebagai

variable penelitian ini. yakni Kuala Lumpur Stock Exchange

(Malaysia), Indeks Philippines Stock Exchange (Fhilipina), Indeks

Straits Times (Singapura) dan Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG)

Bursa Efek Indonesia.


15/87

1.4 Tujuan Penulisan

Berdasarkan uraian yang telah dijelaskan diatas, maka penelitian

ini dilakukan dengan tujuan sebagai berikut:

1. Untuk mengetahui pengaruh Indeks Kuala Lumpur Stock

Exchange (^KLSE) terhadap Indeks Harga Saham Gabungan

(IHSG) Bursa Efek Indonesia.

2. Untuk mengetahui pengaruh Indeks Philippines Stock

Exchange (^PSE) terhadap Indeks Harga Saham Gabungan

(IHSG) Bursa Efek Indonesia.

3. Untuk mengetahui pengaruh Indeks Straits Times (^STI)


Indonesia.

4. Untuk mengetahui pengaruh Indeks Kuala Lumpur Stock

Exchange, Indeks Philippines Stock Exchange dan Indeks Straits

Times secara bersama-sama terhadap Indeks Harga Saham

Gabungan (IHSG) Bursa Efek Indonesia.


16/87

1.5 Manfaat Penelitian

1. Bagi Regulator

Memberi masukan agar dapat mengambil keputusan atau

kebijakan yang tidak merugikan investor.

2. Bagi Investor

Memberikan penjelasan dan pemahaman agar dapat

menggunakan informasi yang tersedia dalam pengambilan

keputusan dalam berinvestasi.

3. Bagi Penulis

Berguna sebagai bahan terapan dan pengembangan ilmu yang

telah diperoleh selama masa perkuliahan dan berguna sebagai

pengalaman pengalaman mengenai pengaruh bursa dunia


Indonesia.

4. Bagi penelitian selanjutnya

Penelitian ini dapat dijadikan kerangka dalam melakukan

penelitian selanjutnya, terutama untuk penelitian yang berkaitan

dengan indeks bursa Asia Tenggara dan IHSG BEI hendaknya

menambah jumlah variabel untuk keakuratan dari hasil

penelitian tersebut.


17/87

BAB II

TINJAUAN PUSTAKA

2.1 Hasil Penelitian Terdahulu

Penelitian terdahulu yang terkait dengan Analisis Pengaruh

Indeks Saham Asia Tenggara Terhadap Indeks Harga Saham Gabungan

di BEI, diantaranya sebagai berikut :

Chris Brooks and Gita Persand ISMA Centre, The University of

Reading, Whiteknights, Reading, UK Received 1999. Analyze

Influenze South of Asia to Index Jakarta Composie stock Exchange

Period in year 2001-2003. Stock Indices were obtained from

Datastream on a daily close-to-close basis for all weekdays (Monday to

Friday) falling in the period 31 December 1989 to January 1996 (a total

of 1581 observation), for the following countries, together with the

FTA World Price Index: South Korea Stock Exchange Composite Price

Index, Kuala Lumpur Composite Price Index, Bangkok Stock Exchange

Price Index, Taiwan Weighted Price Index and Philippines Stock

Exchange Composite Price Index. For each index, a series of daily,

continuosly compounded log returns are calculated in the usual manner.

Moh. Mansur (Fakultas Ekonomi Jurusan Akuntansi Universitas

Padjadjaran Jalan Dipati Ukur No.35 Bandung) tahun 2002 melakukan


18/87

sebuah penelitian tentang pengaruh indeks bursa global terhadap Indeks

Harga Saham Gabungan (IHSG) pada Bursa Efek Jakarta (BEJ).

Adapun yang menjadi objek penelitian ini adalah tujuh buah bursa

global yang ada di dunia, yakni Adapun ke tujuh bursa saham global

tersebut adalah KOSPI yang mewakili bursa saham Korea, Hang Seng

(HSI) yang mewakili bursa saham Hong Kong, Nikkei 225 yang

mewakili bursa saham Jepang, TAIEX yang mewakili bursa saham

Taiwan, Dow Jones yang mewakili bursa saham New York Amerika

Serikat, FTSE yang mewakili bursa saham London Inggris, ASX yang

mewakili bursa saham Australia. Hasil penelitian menunjukkan bahwa

pengaruh ketujuh indeks bursa saham global secara bersama-sama

berpengaruh secara signifikan tetapi secara individual hanya indeks

bursa KOSPI, Nikkei 225, TAIEX, dan ASX saja yang mempengaruhi

IHSG BEJ.

Ghozali Maskie dan Dias Satria (Fakultas Ekonomi Universitas

Indonesia) tahun 2003 melakukan sebuah penelitian tentang pengaruh

Indeks saham Malaysia, Philippines, Singapore dan Thailand Terhadap

Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG) pada Bursa Efek Indonesia

periode tahun 2002 2003 . Adapun yang menjadi objek penelitian ini

adalah Indeks bursa KLSE, Indeks bursa PSE, Indeks bursa Straits


19/87

Times dan Indeks bursa SET. Hasil penelitian menunjukkan bahwa

pengaruh keempat indeks bursa saham kawasan Asia tenggara secara

bersama - sama berpengaruh secara signifikan tetapi secara individual

hanya indeks bursa Straits Times dan Indeks bursa KLSE saja yang

mempengaruhi IHSG BEI.

Perbedaan penelitian-penelitian terdahulu dengan

penelitian yang akan dilakukan adalah sampel yang digunakan dalam

penelitian kali ini adalah tiga Indeks bursa Asia Tenggara yakni Indeks

KLSE, Indeks PSE dan Indeks Straits Times terhadap IHSG dengan

data awal mingguan periode Januari 2006 Desember 2009 (48 bulan)

dan menggunakan metode analisis regresi linier berganda.

2.2 Landasan Teori

2.2.1 Pengertian Manajemen Keuangan

Dahulu tugas manajer keuangan semata menyediakan uang

untuk membeli pabrik, peralatan dan persediaan yang diperlukan tetapi

cara operasi seperti ini sudah usang; keputusan Pada dewasa ini lebih

terkoordinasi dan manajer keuangan pada umumnya mengemban

tanggung jawab langsung atas proses pengendalian, manajer keuangan

memegang peranan yang sangat penting. seiring dengan

perkembangannya, tugas manajer keuangan tidak hanya mencatat,


20/87

membuat laporan keuangan, mengendalikan posisi kas, membayar

tagihan tagihan, dan mencari dana. Akan tetapi, manajer keuangan

harus mampu menginvestasikan dana, mengatur kombinasi sumber

dana yang optimal, serta pendistribusian keuntungan dalam rangka

meningkatkan nilai perusahaan.

Menurut Suad Husnan dan Enny Pudjiasti (2002 : 4)

Manajemen keuangan dapat didefinisikan menyangkut kegiatan

perencanaan, analisis dan pengendalian kegiatan keuangan, mereka

yang melaksanakan kegiatan tersebut sering disebut sebagai manajer

keuangan .

Menurut Sutrisno (2001 : 3) Manajemen keuangan atau sering

disebut pembelanjaan dapat diartikan sebagai semua aktivitas

perusahaan yang berhubungan dengan usaha untuk menggunakan dan

mengalokasikan dana tersebut secara efesien .

Menurut Brigham dan Houston (2006 : 7) mengemukakan

bahwa manajemen keuangan adalah bidang yang terluas dari kegiatan

perencanaan, analisis dan pengendalian kegiatan keuangan, dan yang

paling banyak memiliki peluang pekerjaan. Peluang pekerjaan di

bidang manajemen keuangan juga dapat dimulai dari mengambil

keputusan sehubungan dengan ekspansi pabrik hingga memilih jenis

sekuritas apa yang diterbitkan ketika melakukan ekspansi pendanaan.


21/87

Para manajer keuangan juga memiliki tanggung jawab untuk

pengambilan pengambilan keputusan di perusahaan.

2.2.2 Tujuan Manajemen Keuangan

Menurut Agus Sartono

(2001 : 8) tujuan manajemen keuangan yaitu sebagai aktivitas

memperoleh dana, menggunakan dana, dan mengelola asset secara

efesien membutuhkan beberapa tujuan atau sasaran. Sebagai tujuan

normatif seharusnya tujuan manajemen keuangan berkaitan bidang

keuangan untuk memaksimumkan nilai perusahaan.

Menurut sumber situs internet http://id.shvoong.com/business-

management menyebutkan bahwa tujuan manajemen keuangan yaitu

memaksimumkan nilai perusahaan. Akan tetapi dibalik tujuan tersebut

masih terdapat konflik potensial yaitu antara pemilik perusahaan

dengan penyedia dana kreditur. Jika perusahaan berjalan lancar, maka

nilai perusahaan akan meningkat sedangkan nilai hutang perusahaan

tidak berpengaruh sama sekali begitu pun sebaliknya. Berdasarkan

inilah maka tujuan perusahaan seringkali dinyatakan dalam bentuk

maksimalisasi nilai saham kepemilikan saham.

Tujuan memaksimumkan nilai perusahaan ini digunakan

sebagai pengukur keberhasilan perusahaan karena dengan


22/87

meningkatnya nilai perusahaan atau pemegang saham perusahaan.

Kemakmuran atau kesejahteraan pemegang saham ditunjukkan melalui

harga pasar saham perusahaan. Tinggi rendahnya harga saham ini juga

merupakan refleksi dari keputusan investasi, keputusan pendanaan dan

pengelolaan aset.

2.2.3 Pengertian Investasi

Menurut Sunariyah (2003), investasi adalah penanaman

modal untuk satu atau lebih aktiva yang dimiliki dan biasanya

berjangka waktu lama dengan harapan mendapatkan keuntungan

dimasa yang akan datang. Investasi dapat diartikan sebagai komitmen

atas sejumlah dana atau sumber dana lainnya yang dilakukan pada saat

ini dengan tujuan untuk memperoleh sejumlah keuntungan dimasa

yang akan datang . Pada dasarnya tujuan orang melakukan

investasi adalah untuk menghasilkan sejumlah uang. Tujuan investasi

yang lain secara lebih khusus lagi adalah untuk mendapatkan

kehidupan yang lebih layak dimasa yang akan datang, mengurangi

tekanan inflasi dan dorongan untuk menghemat pajak (Tandelilin :

2003).

Jhon D. Martin, dkk (1999:120) mendefinisikan pengertian investasi

sebagai berikut: investasi adalah keseluruhan aktivitas berupa


23/87

penggunaan dana dengan tujuan untuk memperoleh manfaat, atau

semua aktivitas investasi dimana dana dikeluarkan untuk membentuk

aktiva yang produktif dengan harapan memperoleh manfaat dimasa

mendatang.

Dari beberapa definisi di atas dapat disimpulkan bahwa

pengertian dari investasi adalah sejumlah dana atau modal yang

ditanamkan pada berbagai jenis investasi dalam kurun waktu yang

lama, dengan tujuan untuk memperoleh keuntungan dimasa depan yang

lebih tinggi.

2.2.4 Pengertian Fundamental Ekonomi

Menurut Prof. Dr. Sukmawati Sukamulja (2004) Fundamental

ekonomi tidak lepas dari perekonomian makro (indeks) dan mikro

(kinerja laporan keuangan) karena keduanya saling berkaitan. Untuk

mengetahui Fundamental Ekonomi suatu negara itu bagus atau tidaknya

maka diperlukan analisis fundamental dan analisis teknikal. Analisis

fundamental merupakan analisis mengenai ekonomi, industri, dan

perusahaan yang menentukan nilai saham perusahaan. Analisis

fundamental memfokuskan pada statistik laporan keuangan perusahaan

untuk menentukan harga saham dinilai secara tepat. Sedangkan analisis


24/87

teknikal adalah analisis yang menggunakan grafik atau chart dengan

menggunakan data historis suatu perekonomian suatu Negara.

2.2.4.1 Faktor Fundamental Ekonomi

Faktor-faktor fundamental yang sifatnya luas dan kompleks

tersebut dapat dikelompokkan ke dalam empat kategori besar, yaitu :

1. Faktor politik sebagai salah satu alat indikator untuk memprediksi

pergerakan nilai tukar, sangat sulit untuk diketahui timing/waktu

terjadinya secara pasti dan untuk ditentukan dampaknya terhadap

fluktuasi nilai tukar. Ada kalanya suatu perkembangan politik

berdampak pada pergerakan nilai tukar, namun ada kalanya tidak

membawa dampak apa pun terhadap pergerakan nilai tukar.

2. Faktor keuangan sangat penting dalam melakukan Analisa

Fundamental. Adanya perubahan dalam kebijakan moneter dan

fiskal yang diterapkan oleh pemerintah, terutama dalam hal

kebijakan yang menyangkut perubahan tingkat suku bunga, akan

membawa dampak signifikan terhadap perubahan dalam

fundamental ekonomi. Perubahan kebijakan ini juga mempengaruhi

nilai mata uang. Tingkat suku bunga adalah penentu untama nilai

tukar suatu mata uang selain indikator lainnya seperti jumlah uang

yang beredar. Aturan umum mengenai kebijakan tingkat suku


25/87

bunga tingkat suku bunga ini adalah semakin tinggi tingkat suku

bunga semakin kuat nilai tukar mata uang. Namun, kadang kala

terdapat salah pengertian bahwa kenaikan tingkat suku bunga

secara otomatis akan memicu menguatnya nilai tukar maa uang

domentik. Perhatian terhadap suku bunga ini terutama harus

dipusatkan pada tingkat suku bunga riil, bukan pada tingkat suku

bunga nominal. Ini karena perhitungan tingkat suku bunga riil telah

menyertakan variabel tingkat inflasi di dalamnya.

2.2.5 Pengertian Pasar Modal

Undang-Undang Pasar Modal No. 8 tahun 1995 tentang Pasar

Modal mendefinisikan pasar modal sebagai kegiatan yang

bersangkutan dengan Penawaran Umum dan perdagangan Efek,

Perusahaan Publik yang berkaitan dengan Efek yang diterbitkannya,

serta lembaga dan profesi yang berkaitan dengan Efek.

Menurut Darmadji, dkk (2000 : 1) Pasar Modal (capital market)

merupakan pasar untuk berbagai instrument keuangan jangka panjang

yang bisa diperjualbelikan, baik dalam bentuk utang ataupun modal

sendiri.

Menurut Sunariyah (2006) : Pasar Modal adalah tempat

pertemuan antara penawaran dengan permintaan surat berharga.

Ditempat inilah para pelaku pasar yaitu individu-individu atau badan


26/87

usaha yang mempunyai kelebihan dana (surplus funds) melakukan

investasi dalam surat berharga yang ditawarkan oleh emiten.

Sebaliknya, ditempat itu pula perusahaan (entities) yang membutuhkan

dana menawarkan surat berharga dengan cara listing terlebih dahulu

pada badan otoritas di pasar modal sebagai emiten. Dengan wawasan

yang luas, proses transaksi pada dasarnya tidak dibatasi oleh lokasi dan

dinding gedung pasar modal, mengingat transaksi dapat terjadi

dimanapun juga. Dengan demikian, dalam rangka menciptakan iklim

usaha yang sehat dan dapat dipercaya, maka transaksi diatur dalam

kerangka sistem yang terpadu dibawah kendali suatu pasar modal yang

secara legal dijamin oleh undang-undang negara. Tanpa jaminan

kepastian hukum dari negara, maka transaksi investasi tidak akan

terlaksana dan tidak akan menghasilkan iklim yang kondusif. Jaminan

yang diberikan negara akan mendorong pasar modal menjadi efisien.

Menurut Elton dan Grubber (1995:14): Capital market

securities include instruments with maturities greater than one year and

those with no designated maturity at all. Dengan semakin

berkembangnya sarana komunikasi dan tekhnologi informasi, disertai

pula dengan adanya deregulasi keuangan telah menghilangkan batasan

antara pasar keuangan domestic dengan pasar keuangan asing.


27/87

Pasar modal merupakan pasar untuk berbagai instrumen

keuangan jangka panjang yang bisa diperjualbelikan, baik surat utang

(obligasi), ekuiti (saham), reksa dana, instrumen derivatif maupun

instrumen lainnya. Pasar modal merupakan sarana pendanaan bagi

perusahaan maupun institusi lain (misalnya pemerintah), dan sebagai

sarana bagi kegiatan berinvestasi. Dengan demikian, pasar modal

memfasilitasi berbagai sarana dan prasarana kegiatan jual beli dan

kegiatan terkait lainnya. Instrumen keuangan yang diperdagangkan di

pasar modal merupakan instrumen jangka panjang (jangka waktu lebih

dari 1 tahun) seperti saham, obligasi, waran, right, reksa dana, dan

berbagai instrumen derivatif seperti option, futures, dan lain-lain.

Pasar Modal memiliki peran penting bagi perekonomian suatu

negara karena pasar modal menjalankan dua fungsi, yaitu pertama

sebagai sarana bagi pendanaan usaha atau sebagai sarana bagi

perusahaan untuk mendapatkan dana dari masyarakat pemodal

(investor). Dana yang diperoleh dari pasar modal dapat digunakan

untuk pengembangan usaha, ekspansi, penambahan modal kerja dan

lain-lain, kedua pasar modal menjadi sarana bagi masyarakat untuk

berinvestasi pada instrumen keuangan seperti saham, obligasi, reksa

dana, dan lain - lain. Dengan demikian, masyarakat dapat menempatkan


28/87

dana yang dimilikinya sesuai dengan karakteristik keuntungan dan

risiko masing - masing instrumen.

Dari beberapa definisi diatas, maka dapat diambil sebuah

kesimpulan bahwa pasar modal adalah suatu lembaga atau tempat

diperjual belikannya surat-surat berharga (saham - obligasi) yang

berjangka waktu panjang atau lebih dari dari 1 (satu) tahun guna

memperoleh keuntungan dimasa yang akan datang.

2.2.5.1 Tujuan Pasar Modal di Indonesia (Bursa Saham)

Suatu negara yang memiliki perekonomian yang sudah maju,

instrument keuangan yang tersedia makin beragam jenisnya baik

instrument pasar modal maupun instrument pasar uang. Suatu negara

memfasilitasi pendirian pasar modal karena adanya kebutuhan untuk

mengakomodasi pihak yang memiliki kelebihan dana dalam hal ini

disebut investor dan pihak yang membutuhkan dana maupun pihak

yang ingin mengambil keuntungan dari adanya aktivitas jual beli

sekuritas tersebut. Pemerintah hanya mengandalkan pihak perbankan

saja untuk memenuhi kebutuhan pendanaan investasi baru maupun

perluasan investasi tidak cukup untuk memenuhi kebutuhan dana yang

sangat besar. Perlu disediakan alternative lain pembiayaan atau

pendanaan untuk investasi baru maupun perluasan investasi agar


29/87

perusahaan dapat memilih pembiayaan yang lebih efisien dan murah

dalam rangka ekspansi perusahaannya. diharapkan pada akhirnya

investasi di pasar modal dapat menggerakkan sector riil dan

menurunkan tingkat pengangguran sekaligus meningkatkan GDP

nasional.

Jadi secara ekonomis dapat dikatakan, pemerintah suatu negara

mendirikan pasar modal tujuannya adalah untuk meningkatkan aktivitas

perekonomian suatu negara, dapat dianggap sebagai negara yang maju

dan mempunyai kekuatan ekonomi yang tidak dapat diabaikan.

Menurut Mohamad Samsul bahwa di Indonesia tujuan

didirikannya pasar modal di Indonesia pada dasarnya sama seperti yang

disebutkan diatas yaitu untuk memacu pertumbuhan ekonomi melalui

mobilisasi dana untuk memenuhi kebutuhan pembiayaan pembangunan

di luar sector perbankan sebagaimana yang diinginkan oleh pemerintah

2.2.5.2 Manfaat Keberadaan Pasar modal :

1. Menyediakan sumber pembiayaan (jangka panjang) bagi dunia

usaha sekaligus memungkinkan alokasi sumber dana secara

optimal.

2. leading indicator bagi perkembangan perekonomian suatu

negara.


30/87

3. Memberikan wahana investasi bagi investor sekaligus

memungkinkan upaya diversifikasi.

4. keterbukaan dan profesionalisme serta menciptakan iklim

berusaha yang sehat serta mendorong pemanfaatan manajemen

professional.

5. Penyebaran kepemilikan perusahaan sampai lapisan

masyarakat menengah.

6. Memberikan kesempatan memiliki perusahaan yang sehat dan

mempunyai prospek.

7. Bagi emiten merupakan sarana untuk mencari tambahan modal.

8. Bagi masyarakat merupakan sarana baru untuk berinvestasi.

2.2.5.3 Instrumen Pasar Modal

Instrumen keuangan pasar modal adalah semua surat - surat

berharga (efek) yang umum diperjualbelikan melalui pasar modal.

Adapun Instrumen yang umum diperjualbelikan di lantai Bursa Efek

Indonesia (BEI) yaitu:

a. Saham (Stock)

Saham merupakan surat bukti penyertaan atau pemilikan individu

maupun institusi yang dikeluarkan oleh sebuah perusahaan yang

berbentuk Perseroan Terbatas (PT) (Sunariyah:2006). saham ini


31/87

dapat dibedakan menjadi 2 (dua) macam, yaitu saham preferen dan

saham biasa (common stock). Adapun perbedaannya adalah:

1. Saham Biasa (common stock)

a. Deviden akan dibayarkan apabila perusahaan

memperoleh laba.

b. Memiliki suara dalam RUPS (rapat umum pemegang

saham)

c. Memiliki hak memperoleh bagian kekayaan bila

perusahaan dilikuidasi.

2. Saham Preferen (preferred stock)

a. Deviden tetap dibayarkan kepada investor walaupun

perusahaan mengalami kerugian.

b. Tidak memiliki suara dalam RUPS (rapat umum

pemegang saham).

c. Memiliki hak didahulukan dalam mengganti kerugian

bila perusahaan dilikuidasi..

b. Obligasi (Bond)

Obligasi adalah surat hutang jangka panjang (5 tahun atau lebih)

yang diterbitkan oleh suatu perusahaan atau institusi tertentu

dimana pemegang obligasi akan menerima pembayaran bunga


32/87

(fixed atau floating) secara berkala sampai obligasi tersebut jatuh

tempo. Obligasi bisa diterbitkan oleh perusahaan swasta, Badan

Usaha Milik Negara (BUMN) maupun Badan Usaha Milik Daerah

(BUMD). Obligasi tersebut memiliki nilai nominal tertentu, nilai

nominal ini biasanya tidak sama dengan harga jual. Hal ini

disebabkan karena tingkat diskonto yang dibayarkan lebih besar

dibandingkan dengan suku bunga obligasi. Dilihat dari sistem

pembayaran bunga obligasi dibedakan menjadi 4 (empat) macam,

yaitu :

1. Coupon Bonds : obligasi dengan kupon yang dapat

diuangkan secara periodik ( 3 bulan, 6 bulan, atau 1 tahun)

sesuai dengan ketentuan penerbitnya.

2. Zero Coupon Bonds : obligasi yang kuponnya tidak

dibayarkan secara berkala tetapi bunga yang dibayarkan

sekaligus saat pembelian (discounted). Pada saat jatuh tempo

dibayarkan sebesar nilai nominal.

3. Fixed Coupon Bonds : obligasi dengan tingkat kupon bunga

yang telah ditetapkan sebelum masa penawaran di pasar

perdana dan akan dibayarkan secara periodik.

4. Floating Coupon Bonds : obligasi dengan tingkat kupon

bunga yang ditentukan sebelum jangka waktu tersebut,


33/87

berdasarkan suatu acuan (benchmark) tertentu seperti average

time deposit (ATD) yaitu rata-rata tertimbang tingkat suku

bunga deposito dari bank pemerintah dan swasta.

2.2.6 Pengertian Bursa Efek

Menurut Darmadji, dkk (2001 : 17) Bursa Efek adalah lembaga

/ perusahaan yang menyelenggarakan / menyediakan fasillitas sistem

(pasar) untuk mempertemukan penawaran jual dan beli efek antar

berbagai perusahaan / perorangan yang terlibat dengan tujuan

memperdagangkan Efek perusahaan-perusahaan yang telah tercatat di

Bursa Efek.

Menurut UU Pasar Modal No.8 Tahun 1995, Bursa Efek adalah

Pihak yang menyelenggarakan menyediakan sistem dan atau sarana

untuk mempertemukan penawaran jual dan beli Efek Pihak-pihak lain

Dengan tujuan memperdagangkan Efek di antara mereka.

Jadi dari beberapa definisi diatas, dapat disimpulkan bahwa

Bursa Efek adalah lembaga / perusahaan / pihak yang

menyelenggarakan sistem untuk mempertemukan penawaran jual dan

beli efek dengan tujuan memperdagangkan Efek di antara mereka yang

telah tercatat di Bursa Efek.


34/87

2.2.7 Pengertian Saham

Saham (stock) merupakan salah satu instrumen pasar keuangan

yang paling populer. Menerbitkan saham merupakan salah satu pilihan

perusahaan ketika memutuskan untuk pendanaan perusahaan. Pada sisi

yang lain, saham merupakan instrumen investasi yang banyak dipilih

para investor karena saham mampu memberikan tingkat keuntungan

yang menarik. Saham dapat didefinisikan sebagai tanda penyertaan

modal seseorang atau pihak (badan usaha) dalam suatu perusahaan atau

perseroan terbatas. Dengan menyertakan modal tersebut, maka pihak

tersebut memiliki klaim atas pendapatan perusahaan, klaim atas asset

perusahaan, dan berhak hadir dalam Rapat Umum Pemegang Saham

(RUPS).

Siamat (2001 :268) Saham didefinisikan sebagai surat bukti atau

tanda kepemilikan bagian modal pada suatu Perseroan Terbatas (PT).

Sawidji Widoatmodjo (2006:43) mendefinisikan saham secara

sederhana: "Saham dapat didefinisikan sebagai tanda penyertaan atau

pemilikan seseorang atau badan hukum dalam suatu perusahaan".

Saham dijual sejak awal oleh perusahaan dan kemudian

diperdagangkan diantara para investor. Disamping mengharapkan

deviden, investor berharap harga saham naik sehingga mereka


35/87

memperoleh capital gain dari investasi yang dilakukan. Saham dapat

dijual pada suatu saat dikemudian hari, diharapkan dengan harga yang

lebih tinggi daripada harga belinya, jika dalam kenyataan saham dijual

diatas harga belinya, maka investor akan menerima keuntungan modal.

Berdasarkan beberapa definisi di atas maka dapat disimpulkan

bahwa saham adalah tanda bukti penyertaan atau kepemilikan pada

sebuah perusahaan dan membuat pemiliknya memiliki hak dan

kewajiban terbatas pada setiap lembar saham yang dimilikinya.

2.2.8 Pengertian Angka Indeks

Setiap kegiatan selalu mengalami kemajuan atau kemunduran,

kadang-kadang menurun dan menaik. Untuk mengetahui maju

mundurnya suatu perekonomian suatu negara seperti : mengetahui maju

mundurnya penerimaan negara, penerimaan devisa, baik buruknya

perekonomian negara diperlukan angka indeks.

Menurut Sunariyah (2004 : 138) Indeks Harga Saham adalah

bentuk informasi historis untuk menggambarkan pergerakan harga

saham dimasa lalu pada saat tertentu maupun periode tertentu. Menurut

Cristopher Pass et al yang telah diterjemahkan oleh Tumpal Rumapea

dkk (1994 : 293) Indeks adalah suatu nilai angka yang menggambarkan


36/87

ukuran relatif dari suatu variabel dalam suatu periode yang sedang

diteliti dibandingkan dengan ukurannya pada suatu tahun dasar (base

years) yang telah ditentukan.

Angka Indeks adalah angka yang dibuat sedemikian rupa

sehingga dapat dipergunakan untuk membandingkan kegiatan atau

peristiwa yang sejenis dalam waktu yang berbeda. Kegiatan atau

peristiwa itu bisa berupa harga saham yang selalu berubah dari waktu

ke waktu (J.Supranto 2004 : 113).

Angka Indeks pada dasarnya merupakan suatu angka yang dibuat

untuk dapat dipergunakan dalam melakukan perbandingan antara

kegiatan - kegiatan yang sama seperti produksi, ekspor, hasil penjualan,

jumlah uang beredar, dan lain sebagainya dalam kurun waktu yang

berbeda. Dari angka indeks bisa diketahui maju mundurnya atau naik

turunnya suatu usaha atau kegiatan. Jadi tujuan pembuatan angka

indeks adalah untuk mengetahui terjadinya perubahan dalam kurun

waktu yang berbeda. Dari angka indeks bisa diketahui maju mundurnya

atau naik turunnya suatu usaha atau kegiatan. Jadi tujuan pembuatan

angka indeks adalah untuk mengukur secara kuantitatif yaitu untuk

mengetahui terjadinya perubahan dalam dua waktu yang berlainan,

contohnya indeks penjualan untuk mengetahui perubahan yang terjadi


37/87

dalam kegiatan penjualan, indeks harga saham untuk mengetahui

perubahan yang terjadi dalam harga saham, indeks produksi untuk

mengetahui perubahan yang terjadi dalam kegiatan produksi dan lain

sebagainya.

Dengan demikian angka indeks sangat diperlukan oleh siapa

saja yang ingin mengetahui naik turunnya kegiatan usaha yang

dilakukannya. Itulah sebabnya Biro Pusat Statistik (BPS) maupun

perusahan yang menganut modern manajemen membuat berbagai

macam indeks untuk keperluan pemantaun atau evaluasi. Dalam

membuat indeks diperlukan dua macam waktu, yaitu waktu dasar dan

waktu yang bersangkutan atau sedang berjalan (current period).

Waktu dasar adalah waktu dimana suatu kegiatan (kejadian)

dipergunakan sebagai dasar perbandingan, sedangkan waktu yang

bersangkutan ialah waktu dimana suatu kegiatan (kejadian)

dipergunakan sebagai dasar perbandingan terhadap kegiatan (kejadian)

pada waktu dasar.

Dari beberapa definisi diatas dapat disimpulkan bahwa angka

indeks berfungsi untuk mengukur secara kuantitatif mengetahui

terjadinya perubahan dua periode yang berbeda untuk keperluan

pemantauan atau evaluasi.


38/87

2.2.9 Pengertian Indeks Harga Saham Gabungan

Indeks Harga Saham Gabungan adalah suatu rangkaian

informasi historis mengenai pergerakan harga saham gabungan, sampai

tanggal tertentu. Indeks harga saham gabungan mencerminkan suatu

nilai yang berfungsi sebagai pengukuran kinerja suatu saham gabungan

di bursa efek.

Downes dan Goodman (2004), indeks adalah "gabungan

statistik yang mengukur perubahan dalam ekonomi atau dalam pasar

finansial, dan seringkali dinyatakan dalam perubahan persentase dari

suatu tahun dasar atau bulan sebelumnya". Karena indeks ini

menyangkut sejumlah fakta maupun besaran tertentu yang

menggambarkan perubahan - perubahan harga saham dimasa lalu yang

dipandang, merupakan suatu bentuk informasi historis yang sangat

tepat untuk menggambarkan pergerakan harga saham dimasa lalu serta

memberikan deskripsi harga - harga saham pada suatu saat tertentu

maupun dalam periode yang tertentu pula, maka indeks ini dapat

disebut sebagai indeks harga saham.

Menurut Mariah, dkk (2005 : 8) Indeks Harga Saham Gabungan

(IHSG) merupakan suatu indikator yang secara umum mencerminkan

kecenderungan pergerakan harga saham di Bursa Efek Jakarta.


39/87

Menurut Sunariyah (2000 : 128) DALAM Ardi Nur Imam

(2006 :21) mengatakan : IHSG menggambarkan suatu rangkaian

informasi historis mengenai pergerakan harga saham gabungan, sampai

pada tanggal tertentu. Biasanya pergerakan harga saham tersebut

disajikan setiap hari berdasarkan harga penutupan di bursa pada hari

tersebut.

Suatu indeks diperlukan sebagai sebuah indikator utama yang

secara umum menggambarkan pergerakan harga dari sekuritas-

sekuritas. Indeks harga saham setiap hari dihitung menggunakan harga

saham terakhir (Closing price) yang terjadi di bursa.

Dari beberapa definisi di atas maka dapat disimpulkan bahwa

Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG) adalah angka yang menunjukan

situasi pasar modal atau peristiwa yang terjadi di pasar modal dalam

situasi yang berbeda dari waktu ke waktu yang dapat digunakan sebagai

alat analisis. Kata gabungan itu sendiri dari IHSG adalah kinerja saham

yang di dalamnya terdapat lebih dari satu 1 (satu) saham, bahkan semua

saham yang tercatat di bursa tersebut.

Fungsi indeks harga saham di pasar modal:

Menggambarkan perkembangan produk derivatif yang

diperdagangkan di bursa.

Sebagai tolok ukur kinerja suatu portofolio investasi.


40/87

Sebagai dasar pembentukan portofolio dengan strategi pasif.

Sebagai indikator untuk mengetahui tingkat perkembangan dan

penurunan pasar.

Sebagai indikator tingkat keuntungan dari saham.

Indeks harga saham adalah merupakan suatu nilai yang berfungsi

sebagai pengukuran kinerja suatu saham di bursa efek. Dengan adanya

indeks, kita dapat mengetahui trend pergerakan harga saham saat ini

apakah sedang naik, stabil atau turun. Pergerakan indeks menjadi

indikator penting bagi para investor untuk menentukan apakah mereka

akan menjual, menahan atau membeli suatu atau beberapa saham.

Karena harga-harga saham bergerak dalam hitungan detik dan menit,

maka nilai indeks pun bergerak turun naik dalam hitungan waktu yang

cepat pula.

Manfaat Indeks Harga Saham antara lain:

1. Untuk mengembangkan portofolio indeks.

2. indeks dapat pula digunakan untuk menguji faktor-faktor

yang mempengaruhi pergerakan harga saham secara agregat.

3. Indeks dapat digunakan untuk menghitung total imbang hasil

dari pasar secara agregat atau beberapa komponen pasar pada

periode waktu tertentu dan menggunakan tingkat pengembalian


41/87

tersebut sebagai tolak ukur menilai kinerja dari portofolio

individu.

4. perubahan harga historis dapat digunakan untuk memprediksi

pergerakan harga di masa depan.

5. risiko yang relevan dengan risiko asset individual (saham)

adalah risisko sistematik, yang merupakan hubungan antara

tingkat imbal hasil dari risiko asset dan tingkat imbal hasil

untuk portofolio pasar dari risiko asset. Dengan demikian, pada

saat menghitung risiko sistematik untuk mengkaitkan tingkat

pengembaliannya dengan imbal hasil dari indeks pasar egregat

yang dapat digunakan sebagai proxy dari portofolio pasar

risiko.

2.2.10 Pengertian Stock Indeks Future

Stock Index Futures adalah suatu index

yang terdiri dari stocks (saham - saham) pilihan yang didaftarkan

di sebuah bursa yang di hitung berdasarkan Market Capitalization atau

Price Weighted. Index ini berlaku sebagai suatu indikator atau

barometer dari kesehatan perekonomian suatu Negara secara umum.

Dengan demikian, suatu kontrak berjangka yang berbasiskan indeks

tersebut mengijinkan seorang investor untuk Membeli atau Menjual


42/87

suatu ukuran kontrak yang tetap (fixed) dari index tersebut pada harga

sekarang untuk tanggal penyelesaian yang akan datang.

Apabila anda memutuskan untuk membeli suatu barang, Anda

pasti akan mencari informasi mengenai barang tersebut, merek apa

yang terbaik dari segi bentuk, fungsi, harga, kelebihannya dibanding

merek lain, dan lain sebagainya. Demikian juga saat anda memilih

suatu saham sebagai obyek investasi, anda pasti membutuhkan

informasi lengkap mengenai data historis pergerakan saham tersebut

dibursa agar dapat mengambil keputusan yang tepat dalam berinvestasi.

Semakin lengkap informasi yang diperoleh, semakin tepat tindakan

yang anda lakukan.

Indentifikasi dan penyajian informasi yang spesifik mengenai

pergerakan saham dengan mengikuti suatu sistem yang disajikan

dengan sederhana, konsisten, dan mudah ditafsirkan akan membantu

anda memprediksi situasi yang akan terjadi pada saham tersebut dimasa

yang akan datang.

Penyajian informasi indeks saham bervariasi, antara lain adalah

Indeks Harga Saham Individual (Individual Stock Index) dan Indeks

Harga Saham Gabungan (Composite Stock Index). Indeks harga saham

individual mencatat pergerakan harga masing - masing saham sampai

pada waktu tertentu, sedangkan indeks harga saham gabungan mencatat


43/87

pergerakan harga saham gabungan seluruh saham dalam sebuah bursa

saham.

2.2.11 Macam- macam Stock Index Luar Negeri

Indeks Dow Jones (Amerika)

Indeks Nasdaq (Amerika)

Indeks ASX (Australia)

Indeks Hang Seng (Hongkong)

Indeks Nikkei 225 (Jepang)

Indeks Kospi (Korea)

Indeks Strait Times (Singapura)

Indeks FTSE 100 (London)

Indeks DAX (Jerman)

Indeks CAC 40 (Prancis)

Ho Chi Minh Stock Index (Vietnam)

Indeks International Brunei Exchange (Brunei)

Indeks BSE Sensex 30 (India)

Indeks KLSE (Malaysia)

Indeks TAIEX (Taiwan)

Indeks Bangkok Stock Exchange (Thailand)

Indeks NZSE (New Zealand)


44/87

Philippi

Jakarta

2.2.12 Metode Perhitu

Menurut Anora

Harga Saham G

1. Metode Indeks

Penggunaan me

faktor yang aka

Naik turunnya

action emiten

rangka menam

menjadi pecaha

Rumusnya a

IHS

Keterangan :

IHSG = In

Pt = Tot

es Stock Exchange (Filipina)

omposite Securitas Index (Indonesia)

ngan Angka Indeks Harga Saham Gabunga

ga (2001:102) ada dua metode perhitungan

bungan:

ak Tertimbang (unweighted)

tode ini adalah dengan cara mempertimbangka

n mempengaruhi naik turunnya angka indeks t

angka indeks disebabkan oleh pengaruh c

seperti right issue (penambahan saham bar

ah modal), stock split (pemecahan nominal

yang lebih kecil).

dalah sebagai berikut :

Pt

= x 100%

Po

eks Harga Saham Gabungan

al Harga semua saham pada waktu yang berlak

Indeks

faktor-

ersebut.

rporate

dalam

saham


45/87

Po = To

2. Metode Rata-rat

Merupakan s

perhitungan in

saham. Pembo

umumnya adala

mengemukakan

1. Metode

Jumlah

pengelua

IHS

Keterang

IHSG =

Pt =

Po =

Qo =

2. Metode

al Harga Saham pada waktu dasar

Tertimbang

atu metode yang menambahkan bobot

eks disamping harga pasar saham dan harg

otan yang dilakukan dalam perhitungan inde

h jumlah saham yang dikeluarkan. Ada dua a

metode perhitungan indeks secara tertimbang

aspeyres

saham akan berubah atau bertambah ji

an saham baru.

Pt.Qo

= x 100%

Po.Qo

an :

Indeks Harga Saham Gabungan

Total Harga semua saham pada waktu yang ber

Total Harga Saham pada waktu dasar

umlah semua saham yang beredar pada waktu

aasche

dalam

a dasar

s pada

li yang

aitu:

a ada

aku

asar


46/87

Metode

sebab ba

terhadap

Keterang

IHSG = I

Pt =

Po =

Qt =

berlaku

IHS

Keterang

IHSG L

IHSG P

ini lebih mencerminkan keadaan yang seb

nyaknya saham yang dikeluarkan sangat berp

likuiditas saham :

Pt Qt

HSG = x 100%

Po.Qt

an :

ndeks Harga Saham Gabungan

otal Harga semua saham pada waktu yang berl

otal Harga Saham pada waktu dasar

Jumlah semua saham yang beredar pada wak

umus Drobisch

IHSG L - IHSG P

=

2

an :

IHSG menggunakan rumus Laspeyres

IHSG menggunakan rumus Paasche

umus Irving Fisher

narnya,

engaruh

ku

tu yang


47/87


48/87

2.3 Kerangka Pemikiran

Indeks KLSE Indeks PSE

IHSG(BEI)

Indeks Srait Times

Regresi Berganda

Model

Indeks Saham Asia Tenggara


49/87

Pengambilan Keputusan ( Decision )

2.4 Hipotesis

Berdasarkan kerangka pemikiran, maka dapat dikemukakan

hipotesis sebagai berikut:

1. Diduga terdapat pengaruh secara parsial antara Indeks Kuala

Lumpur Stock Exchange (^KLSE) terhadap Indeks Harga

Saham Gabungan (IHSG) Bursa Efek Indonesia.

2. Diduga terdapat pengaruh secara parsial Indeks Philippines

Stock Exchange (^PSE) terhadap Indeks Harga Saham

Gabungan (IHSG) Bursa Efek Indonesia.

3. Diduga terdapat pengaruh secara parsial Indeks Straits Times

(^STI) terhadap Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG) Bursa

Efek Indonesia.

4. Diduga terdapat pengaruh Indeks Kuala Lumpur Stock

Exchange, Indeks Philippines Stock Exchange dan Indeks

Y= 0+ 1 X1+2 X2+ 3 X3

Apakah Indeks ^KLSE, Indeks ^PSE dan Indeks ^STI berpengaruh atau

tidak Terhadap Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG) Bursa Efek Indonesia


50/87

Straits Times secara bersama-sama terhadap Indeks Harga

Saham Gabungan (IHSG) Bursa Efek Indonesia.

BAB III

METODOLOGI PENELITIAN

3.1 Definisi Operasional Dan Pengukuran Variabel

Untuk menghindari salah penafsiran dan memudahkan dalam

melakukan penilaian terhadap variabel yang diteliti, maka perlu ditegaskan

mengenai definisi operasional dan cara pengukuran variabel yang

dipergunakan berkenaan dengan penelitian ini, yaitu sebagai berikut :

1. Indeks Kuala Lumpur Stock Exchange (X1)

Metode Indeks Tak Tertimbang (unweighted)

Penggunaan metode ini adalah dengan cara mempertimbangkan faktor-

faktor yang akan mempengaruhi naik turunnya angka indeks tersebut.

Naik turunnya angka indeks disebabkan oleh pengaruh corporate

action emiten seperti right issue (penambahan saham baru dalam

38


51/87

rangka menam

menjadi pecaha

Rumusnya a

KLS

Keterangan :

IHSG = In

Pt = Tot

Po = To

2. Indeks Philippin

Metode Indeks

Penggunaan me

faktor yang aka

Naik turunnya

action emiten

rangka menam

menjadi pecaha


yang lebih kecil).


Pt

= x 100%

Po




es Stock Exchange (X2)







yang lebih kecil).

saham

faktor-

ersebut.

rporate

dalam

saham


52/87

Rumusnya a

PSE

Keterangan :

IHSG = In

Pt = Tot

Po = To

3. Indeks Straits Ti

Metode Indeks

Penggunaan me

faktor yang aka

Naik turunnya

action emiten

rangka menam

menjadi pecaha

Rumusnya a

STI =


Pt

= x 100% Po




es (X3 )







yang lebih kecil).


Pt

x 100%

faktor-

ersebut.

rporate

dalam

saham


53/87

Keterangan :

IHSG = In

Pt = Tot

Po = To

4.Variabel dependent (

Yang me

Indeks H

(BEI) ya

pengukur

bulanan.

listing d

sebagai b

IHS

Keterangan :

IHSG = In

Po




)

jadi variabel dependen (Y) dalam penelitian in

arga Saham Gabungan (IHSG) Bursa Efek I

g di hitung berdasarkan nilai rata-rata perbulan

annya menggunakan skala data rasio denga

Perhitungan IHSG BEI mencakup seluruh sah

BEI. dapat dihitung dengan menggunakan

erikut :

Pt

= x 100%

Po


i adalah

donesia

dengan

satuan

m yang

rumus


54/87

Pt = Tot

Po = To

3.2 Teknik Pen

Penelitia

indeks harga sa

Bursa Efek Ind

Indonesia dan I

teknik penentua

Stock Exchange

dan Indeks Stra

(IHSG) BEI p

Desember 2009

3.3 Tehnik Peng

a.

Untuk k

hampir

mengunj

(http//idx

b. Sumber



ntuan Sampel

ini menggunakan sampel data bulanan. Dat

am Asia Tenggara penutupan serta IHSG B

nesia diperoleh dari website Bapepam, Haria

X serta sumber-sumber pendukung lainnya.

sampelnya adalah Indeks Indeks Kuala

(^KLSE), Indeks Philippines Stock Exchange

t Times(^STI) serta Indeks Harga Saham G

eriode bulan Januari 2006 sampai denga

48 bulan).

umpulan Data

Jenis Data

perluan penelitian ini digunakan data sekund

eseluruhan data di ambil dari Internet

ngi website-website terkait. (http//yahoo.finan

.co.id)

ata

ketiga

I pada

Bisnis

Adapun

umpur

(^PSE),

bungan

bulan

er yang

dengan

ce.com)


55/87

Untuk data Indeks Kuala Lumpur Stock Exchange, Indeks

Philippines Stock Exchange dan Indeks Straits Times diperoleh

melalui data online pada masing-masing bursa negara terkait. .

(http//yahoo.finance.com) (http//idx.co.id)

c. Pengumpulan Data

Pengumpulan data pada penelitian ini dengan cara penelitian

kepustakaan (library research), yaitu penelitian dengan cara

membaca dan mempelajari literature seperti buku-buku, jurnal

dan berbagai macam sumber tertulis lainnya yang berkaitan

dengan masalah yang diteliti.

3.4 Teknik Analisis Data dan Uji Hipotesis

Teknik analisis data dalam penelitian ini digunakan untuk

menjawab pertanyaan-pertanyaan riset dan menguji hipotesis

penelitian. Proses analisis data dalam penelitian ini akan dilakukan

dengan bantuan statistical product and service solution (SPSS) versi 15.

Berikut ini teknik analisis dan uji hipotesis yang akan dilakukan dalam

penelitian ini.

3.4.1. Teknik Analisis Data


56/87

Teknik analisis yang digunakan untuk menguji hipotesis adalah

Analisis Regresi Linear Berganda. Analisa regresi digunakan untuk

mengetahui pengaruh variabel independen yaitu, Indeks Kuala

Lumpur Stock Exchange, Indeks Philippines Stock Exchange dan

Indeks Straits Times terhadap variabel dependent yaitu Indeks Harga

Saham Gabungan BEI. Model yang digunakan persamaan analisis

regresi berganda seperti dibawah ini :

Y = 0+ 1X1 + 2X2 +3X3

Keterangan :

Y = Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG) BEI

0 = Konstanta

X1 = Indeks Kuala Lumpur Stock Exchange

X2 = Indeks Philippines Stock Exchange

X3 = Indeks Straits Times

1 = Koefisien regresi Indeks Kuala Lumpur Stock

Exchange

2 = Koefisien regresi Indeks Philippines Stock Exchange

3 = Koefisien regresi Indeks Straits Times

3.4.2. Uji Hipotesis


57/87

a. Uji Koefisien Regresi secara Simultan (Uji F)

Uji hipotesis dengan F hitung digunakan untuk menguji pengaruh

variabel bebas secara bersama-sama dengan variabel bebas lainnya

yaitu (Indeks Indeks Kuala Lumpur Stock Exchange, Indeks

Philippines Stock Exchange dan Indeks Straits Times). Berikut

rumusan hipotesis penelitian ini :

1. Ho : 1 = 2 = 3 = 0

yaitu seluruh variabel bebas (Indeks Kuala Lumpur Stock


Straits Times) secara bersama-sama tidak berpengaruh

terhadap IHSG BEI.

2. Ha : 1 2 3 0

yaitu seluruh variabel bebas (Indeks Kuala Lumpur Stock


Straits Times) secara bersama-sama berpengaruh terhadap

IHSG BEI.

Dasar pengambilan Keputusan:

1) Jika F hitung > F tabel, maka Ho ditolak dan Ha diterima

2) Jika F hitung < F tabel, maka Ho diterima dan Ha ditolak


58/87

Berdasarkan nilai probabilitas (signifikasi) dari dasar pengambilan

keputusan adalah sebagai berikut :

1) Jika probabilitas < 0,05 maka Ho ditolak dan Ha diterima

2) Jika probabilitas > 0,05 maka Ho diterima dan Ha ditolak

b. Uji Koefisien Determinasi (Adjusted R Square)

Uji koefisien determinasi ditujukan untuk melihat seberapa besar

kemampuan variabel independent (Indeks Kuala Lumpur Stock

Exchange, Indeks Philippines Stock Exchange dan Indeks Strait

Times) menjelaskan variasi variabel dependent IHSG BEI.

c. Uji Secara Parsial (Uji t)

Uji hipotesis dengan t hitung digunakan untuk mengetahui apakah

variabel bebas memiliki pengaruh signifikan atau tidak dengan

variabel terikat secara individu untuk setiap variabel. Rumusan

hipotesis dalam pengujian uji t hitung adalah sebagai berikut :

1) Merumuskan hipotesis

a) Uji t untuk variabel Indeks Kuala Lumpur Stock Exchange

Ho : 1 = 0, Indeks (^KLSE) tidak berpengaruh secara

parsial terhadap IHSG BEI.


59/87

Ha : 1 0, Indeks (^KLSE) berpengaruh secara parsial

terhadap IHSG BEI.

b) Uji t untuk variabel Indeks Philippines Stock Exchange

Ho : 2 = 0, Indeks (^PSE) tidak berpengaruh secara


Ha : 2 0, Indeks (^PSE) berpengaruh secara parsial

terhadap IHSG BEI.

c) Uji t untuk variabel Indeks Straits Times

Ho : 3 = 0, Indeks (^STI) tidak berpengaruh secara


Ha : 3 0, Indeks (^STI) berpengaruh secara parsial

terhadap IHSG BEI.

2) Kriteria Pengujian

a) Jika t hitung > t tabel, maka Ho ditolak dan Ha diterima

b) Jika t hitung < - t tabel, maka Ho ditolak dan Ha diterima

c) Jika t hitung < t tabel, maka Ho diterima dan Ha ditolak

Dasar pengambilan keputusan adalah sebagai berikut :

b) Jika probabilitas < 0,05 maka Ho ditolak dan Ha diterima

c) Jika probabilitas > 0,05 maka Ho diterima dan Ha ditolak

Kurva Normal

DaerahPenerimaan

-

DaerahPenolakan

Ho

DaerahPenolakan

Ho


60/87

BAB IV

HASIL PENELITIAN DAN PEMBAHASAN

4.1 Deskripsi Objek Penelitian

4.1.1 Gambaran Umum Indeks Bursa Saham Asia Tenggara

A. Indeks Kuala Lumpur Stock Exchange

Kuala Lumpur Stock Exchange (KLSE) adalah salah satu

indeks pasar saham yang didirikan oleh pemerintah Malaysia dan

pemerintah membuat indeks ini sebagai indikator kinerja yang

akurat tentang pasar saham Malaysia dan kegiatan ekonomi.

t hitung t tabel -t hitung -t tabel


61/87

Sejarah mengenai indeks KLSE ini dimulai pada tahun 1986

yang didirikan oleh pemerintah Malaysia, KLSE digunakan untuk

menjadi indeks saham malaysia, dan merupakan salah satu dari

tiga indeks utama untuk pasar saham Malaysia yang dua lainnya

adalah FMB30 dan FMBEMAS. Bursa saham Malaysia Ini berisi

100 perusahaan dari dalam papan utama dengan sekitar 500-650

perusahaan yang terdaftar di papan utama yang terdiri dari

perusahaan multi-sektor dan merupakan indeks kapitalisasi

tertimbang. (Sumber :www.klseindexes.com/history of

klseindexes)

B. Indeks Philippines Stock Exchange

PSE adalah salah satu dari dua bursa saham di

perusahaan di Filipina , yang lainnya adalah, Filipina Berurusan

Exchange (PDEx). PSE merupakan salah satu bursa saham yang

beroperasi terpanjang di Asia Tenggara sejak didirikan pada tahun


62/87

1927. Saat ini memelihara perdagangan lantai dua, satu di Makati

City Central Business District dan satu di kantor pusatnya di Pasig

City. Hal ini saat ini terdiri dari papan 15-orang, dipimpin oleh Mr

Hans Sicat, salah satu dari tiga anggota Dewan independen.

Indeks utama untuk PSE adalah PSE Composite Index atau

PSE, yang terdiri dari tiga puluh (30) perusahaan yang terdaftar.

Pemilihan perusahaan di PSE didasarkan pada seperangkat kriteria

tertentu. PSE mencapai semua pada tahun 2010 waktu tinggi

4,245.05 poin pada penutupan perdagangan pada tanggal 7

Oktober.

Sumber : www.pse.com/history of pse indexes

C. I ndeks Strait Times

The Straits Times Index (STI) adalah nilai pasar

tertimbang indeks pasar saham berdasarkan saham dari 30

perusahaan perwakilan tercatat di Bursa Efek Singapura.

Diluncurkan di belakang ulang klasifikasi sektoral-utama dari


63/87

perusahaan yang terdaftar oleh Bursa Singapura, yang melihat

penghapusan dari "industrial" kategori, yang menggantikan

IMS Industrials Straits Times Indeks (STII), dan mulai

perdagangan 31 Agustus 1998 pada 885,26 poin, dalam kelanjutan

dari mana STII tinggalkan. Kemudian, hal itu mewakili 78% dari

nilai yang diperdagangkan harian rata-rata selama periode 12

bulan dan 61,2% dari total kapitalisasi pasar di bursa.

Dibangun oleh Singapore Press Holdings , di Bursa Efek

Singapura dan Profesor Tse Yiu Kuen dari Singapore Management

University , ia datang di bawah formal review setidaknya sekali

setiap tahun, dan mungkin juga direview secara ad-hoc bila

diperlukan. Salah satu peninjauan kembali, misalnya, menaikkan

jumlah saham 45-50, yang membawa efek ketika perdagangan

dilanjutkan tanggal 18 Maret 2005. Perubahan ini mengurangi

representasi indeks dari nilai yang diperdagangkan harian rata-rata

60%, sedangkan total meningkatkan kapitalisasi pasar menjadi

75%. Bursa Singapura, FTSE Group London, dan Singapura Tekan

Holdings mengumumkan pada tanggal 6 Juni 2007 bahwa Straits

Times Indeks akan ditetapkan untuk perbaikan besar pada akhir

tahun 2007. Diantara banyaknya Indeks pasar saham


64/87

Singapura,Straits Times mewakili sebagian besar saham yang ada

di Singapura.

Sumber : http://.wikipedia.org/wiki/Straits Times Index

E. Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG)

Secara historis, pasar modal telah hadir jauh sebelum

Indonesia merdeka. Pasar modal atau bursa efek telah hadir sejak

jaman kolonial Belanda dan tepatnya pada tahun 1912 di Batavia.

Pasar modal ketika itu didirikan oleh pemerintah Hindia Belanda

untuk kepentingan pemerintah kolonial atau VOC. Meskipun pasar

modal telah ada sejak tahun 1912, perkembangan dan pertumbuhan

pasar modal tidak berjalan seperti yang diharapkan, bahkan pada

beberapa periode kegiatan pasar modal mengalami kevakuman. Hal

tersebut disebabkan oleh beberapa faktor seperti perang dunia ke I

dan II, perpindahan kekuasaan dari pemerintah kolonial kepada

pemerintah Republik Indonesia, dan berbagai kondisi yang

menyebabkan operasi bursa efek tidak dapat berjalan sebagaimana

mestinya. Pemerintah Republik Indonesia mengaktifkan kembali

pasar modal pada tahun 1977, dan beberapa tahun kemudian pasar

modal mengalami pertumbuhan seiring dengan berbagai insentif

regulasi pemerintah. (http:/en.wikipedia.org/wiki/jkse)


65/87

Setelah dibuka kembali pada tahun 1977, nilai tukar berada di

bawah manajemen yang baru dibuat Badan Pengawas Pasar Modal

(Badan Pengawas Pasar Modal atau Bapepam), yang jawab

kepada Departemen Keuangan. Aktivitas perdagangan dan

kapitalisasi pasar tumbuh bersama perkembangan pasar keuangan

Indonesia dan sektor swasta. Pada Juli 13, 1992, pertukaran

diprivatisasi di bawah kepemilikan dari Jakarta Exchange Inc

Akibatnya, fungsi Bapepam berubah menjadi Badan Pengawas

Pasar Modal. Pada tanggal 22 Maret 1995 BEJ meluncurkan

Jakarta Automated Trading System (JATS). Pada bulan September

2007, Jakarta Stock Exchange dan Surabaya Stock Exchange

digabung dan bernama Bursa Efek Indonesia oleh Menteri

Keuangan Indonesia. Per 31 Desember 2007, Bursa Efek Indonesia

telah terdaftar 383 perusahaan dengan kapitalisasi pasar gabungan

sebesar $ 212 miliar Lokasi saat ini Bursa Efek Indonesia terletak

di gedung BEI di Sudirman Central Business District Jakarta

Selatan, dekat lokasi saat ini Pacific Place Jakarta. (www.idx.co.id)

Dua primer indeks pasar saham yang digunakan

untuk mengukur dan melaporkan perubahan nilai saham

perwakilan kelompok adalah komposit BEI (JKSE) dan Jakarta

Islamic Index (JII). Para JII didirikan pada tahun 2002 untuk


66/87

bertindak sebagai patokan dalam mengukur aktivitas pasar

berdasarkan Syariah (hukum Islam). Saat ini, ada sekitar 30

perusahaan saham yang terdaftar di JII.

Di Bursa Efek Indonesia terdapat 7 (tujuh) jenis indeks, antara lain:

1. Indeks Individual, menggunakan indeks harga masing-

masing saham terhadap harga dasarnya, atau indeks masing-

masing saham yang tercatat di BEI.

2. Indeks Harga Saham Sektoral, menggunakan semua saham

yang termasuk dalam masing-masing sektor, misalnya sektor

keuangan, pertambangan, dan lain-lain. Di BEI indeks

sektoral terbagi atas sembilan sektor yaitu: pertanian,

pertambangan, industri dasar, aneka industri, konsumsi,

properti, infrastruktur, keuangan, perdagangan dan jasa, dan

manufaktur.

3. Indeks Harga Saham Gabungan atau IHSG (Composite Stock

Price Index), menggunakan semua saham yang tercatat

sebagai komponen penghitungan indeks.

4. Indeks LQ 45, yaitu indeks yang terdiri 45 saham pilihan

dengan mengacu kepada 2 variabel yaitu likuiditas

perdagangan dan kapitalisasi pasar. Setiap 6 bulan terdapat

saham-saham baru yang masuk kedalam LQ 45 tersebut.


67/87

5. Indeks Syariah atau JII (Jakarta Islamic Index). JII

merupakan indeks yang terdiri 30 saham mengakomodasi

syariat investasi dalam Islam atau Indeks yang berdasarkan

syariah Islam. Dengan kata lain, dalam Indeks ini

dimasukkan saham-saham yang memenuhi kriteria investasi

dalam syariat Islam. Saham-saham yang masuk dalam Indeks

Syariah adalah emiten yang kegiatan usahanya tidak

bertentangan dengan syariah seperti:

a) Usaha perjudian dan permainan yang tergolong judi atau

perdagangan yang dilarang.

b) Usaha lembaga keuangan konvensional (ribawi)

termasuk perbankan dan asuransi konvensional.

c) Usaha yang memproduksi, mendistribusi serta

memperdagangkan makanan dan minuman yang

tergolong haram.

d) Usaha yang memproduksi, mendistribusi dan atau

menyediakan barang-barang ataupun jasa yang merusak

moral dan bersifat mudarat.

6. Indeks Papan Utama dan Papan Pengembangan.


68/87

Indeks harga saham yang secara khusus didasarkan pada

kelompok saham yang tercatat di BEI yaitu kelompok Papan

Utama dan Papan Pengembangan.

7. Indeks KOMPAS 100. merupakan Indeks Harga Saham hasil

kerjasama Bursa Efek Indonesia dengan harian KOMPAS.

Indeks ini meliputi 100 saham dengan proses penentuan

sebagai berikut :

a. Telah tercatat di BEJ minimal 3 bulan.

b. Saham tersebut masuk dalam perhitungan IHSG (Indeks

Harga Saham Gabungan).

c. Berdasarkan pertimbangan faktor fundamental perusahaan

dan pola perdagangan di bursa, BEI dapat menetapkan

untuk mengeluarkan saham tersebut dalam proses

perhitungan indeks harga 100 saham.

d. Masuk dalam 150 saham dengan nilai transaksi dan

frekwensi transaksi serta kapitalisasi pasar terbesar di

Pasar Reguler, selama 12 bulan terakhir.

e. Dari sebanyak 150 saham tersebut, kemudian diperkecil

jumlahnya menjadi 60 saham dengan mempertimbangkan

nilai transaksi terbesar.


69/87

f. Daftar saham yang masuk dalam KOMPAS 100 akan

diperbaharui sekali dalam 6 bulan, atau tepatnya pada

bulan Februari dan pada bulan Agustus.

Seluruh indeks yang ada di BEI menggunakan metode perhitungan

yang sama, yaitu metode rata-rata tertimbang berdasarkan jumlah

saham tercatat (akan dibahas pada bagian berikutnya). Perbedaan

utama pada masing-masing indeks adalah jumlah emiten dan nilai

dasar yang digunakan untuk perhitungan indeks. Misalnya untuk

indeks LQ45 menggunakan 45 saham untuk perhitungan indeks

sedangkan Jakarta Islamic Indeks (JII) menggunakan 30 saham

untuk perhitungan indeks. Indeks-indeks tersebut diutampilkan

secara terus menerus melalui display wall di lantai bursa dan

disebarkan kemasyarakat luas oleh data vendor melalui data feed.

4.2 Deskripsi Hasil Penelitian

Dalam penelitian ini beberapa variabel yang digunakan

merupakan Indeks - Indeks Harga Saham Gabungan dari tiga negara

yang berada di dunia yang mewakili pasar modal masing - masing

negara yaitu: Malaysia (^KLSE), Philippines (^PSE), Singapura

(^STI) dan Indonesia Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG) BEI

yang bertujuan untuk menganalisa dan membuktikan apakah hipotesis


70/87

yang telah dirumuskan terbukti atau tidak. Pengujian hipotesis

penelitian ini dilakukan dengan cara pengujian F test statistic untuk

mengetahui signifikasi pengaruh antara variabel independen dengan

variabel dependen secara bersama-sama. Selain uji F, penulis juga

mengunakan uji T dimana bertujuan untuk mengetahui pengaruh antara

variabel independen dengan variabel dependen secara individual. Data-

data yang diperoleh dari BEI dan Website masing - masing bursa tiap

negara terkait (www.idx.com, www.klseindexes.com, www.pse.com

dan www.sti.com,). Penentuan sampel penelitian ini diambil pada

periode Januari 2006 sampai dengan Desember 2009 (48 bulan).

4.2.1 Indeks Bursa Saham Asia Tenggara

Tabel 4.1 4 (Empat) Indeks Harga Saham Asia Tenggara (Penutupan)

Tahun ^KLSE ^PSE ^STI ^IHSG

Jan-06 1.096,24 875,51 2.985,83 1.805,52

Feb-06 1.080,66 881,2 2.838,53 1.718,96

Mar-06 988,3 857,3 2.701,75 1.582,63

Apr-06 967,55 828,83 2.568,86 1.534,61

Mei-06 958,12 805,8 2.482,39 1.431,26

Jun-06 935,85 769,82 2.445,43 1.351,65Jul-06 914,69 784,16 2.435,39 1.310,26

Agst-06 927,78 812,27 2.383,87 1.330,00

Sep-06 949,23 873,27 2.610,71 1.464,41


71/87

Okt-06 926,63 874,24 2.533,40 1.322,97

Nov-06 928,94 869,86 2.481,96 1.230,66

Des-06 914,01 872,61 2.412,08 1.232,32

Jan-07 1.445,03 939,05 3.482,30 2.745,83Feb-07 1.396,98 954,65 3.521,27 2.688,33

Mar-07 1.413,65 1.016,19 3.805,70 2.643,49

Apr-07 1.336,30 980,69 3.706,23 2.359,21

Mei-07 1.273,93 945,78 3.392,91 2.194,34

Jun-07 1.373,71 944,28 3.547,66 2.348,67

Jul-07 1.354,38 945,64 3.548,20 2.139,28

Agst-07 1.346,89 950,64 3.511,13 2.084,32

Sep-07 1.322,25 933,36 3.361,29 1.999,17

Okt-07 1.246,87 881,67 3.231,24 1.830,92

Nov-07 1.196,45 882,78 3.104,15 1.740,97

Des-07 1.189,35 891,86 3.125,56 1.757,26

Jan-08 876,75 610,46 1.761,56 1.355,41

Feb-08 866,14 589,15 1.732,57 1.241,54Mar-08 863,61 648,4 1.794,20 1.256,70

Apr-08 1.018,68 784,51 2.358,91 1.832,51

Mei-08 1.100,50 899,99 2.739,95 2.165,94

Jun-08 1.163,09 881,73 2.929,65 2.304,51

Jul-08 1.186,57 857,76 2.947,54 2.349,10

Agst-08 1.276,10 938,05 3.192,62 2.444,35

Sep-08 1.279,86 881,06 3.147,79 2.304,52

Okt-08 1.247,52 839,33 3.007,36 2.447,30

Nov-08 1.357,40 839,35 3.026,45 2.721,94

Des-08 1.393,25 856,19 2.981,75 2.627,25

Jan-09 1.272,78 873,43 2.897,62 2.534,36

Feb-09 1.259,11 823,44 2.732,12 2.415,84Tahun ^KLSE ^PSE ^STI ^IHSG

Mar-09 1.243,23 785,74 2.651,13 2.367,70

Apr-09 1.202,08 825,93 2.672,57 2.467,59

Mei-09 1.174,27 785,38 2.592,90 2.341,54

Jun-09 1.174,90 774,97 2.659,20 2.323,24

Jul-09 1.075,24 717,61 2.333,14 2.026,78

Agst -09 1.044,11 711,52 2.329,08 1.916,83

Sep-09 990,74 675,71 1.920,28 1.722,77

Okt-09 872,55 612,28 1.699,99 1.434,07

Nov-09 890,67 560,33 1.594,87 1.285,48

Des-09 884,45 602,35 1.746,47 1.332,67


72/87

Berdasarkan hasil pengolahan data dengan bantuan program

Statistical Product and service Solutions (SPSS) versi 15.0 diperoleh

hasil perhitungan sebagai berikut :

Berdasarkan hasil analisa, dapat dilihat bahwa nilai indeks harga

saham pada bursa Kuala Lumpur Stock Exchange (^KLSE) selama

periode 2006-2009 mengalami fluktuasi harga yang sangat drastis

beberapa tahun belakangan ini yang di akibatkan oleh beberapa faktor,

diantaranya dampak dari krisis global, pergantian pemerintahan dll.

Untuk nilai tertinggi terjadi pada bulan Desember 2007 sebesar

1.445,03 poin, nilai terendah terjadi pada October 2008 sebesar 863,61

poin dan nilai rata-rata indeks ^KLSE selama periode 2006-2009

sebesar 1.129,11 poin. sedangkan deviasi standar sebesar 182,69.

Nilai indeks harga saham pada Indeks bursa Philippines Stock

Exchange - ^PSE selama periode 2006-2009 nilai tertinggi terjadi pada

bulan October 2007 sebesar 1.016,19 dan nilai terendah terjadi pada

bulan Februari 2009 sebesar 560,33 poin. Sedangkan nilai rata-rata

Descriptive Statistics

1938.8954 493.56103 48

1129.1123 182.69711 48

828.0444 110.54623 48

2743.0742 570.52655 48

IHSG

KLSE

PSE

STI

Mean Std. Deviation N


73/87

indeks bursa ^PSE selama periode 2006-2009 sebesar 828,04 poin dan

deviasi standar sebesar 110,54.

Nilai indeks harga saham pada Indeks bursa Straits Times -^STI

selama periode 2006-2009 nilai tertinggi terjadi pada bulan October

2007 sebesar 3.805.70 poin. Dan nilai terendah terjadi pada bulan

Februari 2009 sebesar 1.594,87 poin. Sedangkan nilai rata-rata indeks

^STI selama periode 2006-2009 sebesar 2.743,07 poin dan deviasi

standar sebesar 570,52.

Nilai indeks IHSG selama periode Januari 2006 Desember

2009 dengan nilai tertinggi terjadi pada bulan Desember 2007 sebesar

2.745,83 poin. Untuk nilai terendah terjadi pada bulan Februari 2009

sebesar 1.230,66 poin. Sedangkan nilai rata-rata indeks bursa IHSG

selama periode Januari 2006 Desember 2009 sebesar 1.938,89 poin.

serta nilai deviasi standar sebesar 493,56.

Untuk lebih jelas mengenai pergerakan Indeks Harga Saham

pada empat bursa saham Asia Tenggara tersebut selama periode 2006

sampai dengan 2009 dapat dilihat pada grafik dibawah ini :

Gambar 1 Grafik Pergerakan empat indeks saham Asia

Tenggara


74/87

4.3 Analisis Dan Pengujian Hipotesis

Analisis data pada penelitian ini dengan menggunakan program

statistical product and service solution (SPSS) versi 15.0.

Pengujian hipotesis pada penelitian ini dilakukan dalam tiga

tahap, yaitu pengujian secara simultan (uji F) pengujian secara parsial

(uji T) dan pengujian koefisien determinasi (R2).

a. Uji Simultan (Uji F)

0.00

500.00

1,000.00

1,500.00

2,000.00

2,500.00

3,000.00

3,500.00

4,000.00

Jan06

Mar06

Mei-06

Jul-06

Sep-06

Nov2006

Jan07

Mar07

Mei-07

Jul-07

Sep-07

Nov2007

Jan08

Mar08

Mei-08

Jul-08

Sep-08

Nov2008

Jan09

Mar09

Mei-09

Jul-09

Sep-09

Nov2009

Gambar Grafik Pergerakan Indeks Saham Asia

Tenggara

^KLSE ^PSE ^STI ^IHSG


75/87

Pengujian pengaruh secara simultan antara variabel independent

terhadap variabel dependen menggunakan uji F diperoleh data statistic

sebagai berikut:

Tabel 4.2 Hasil Uji Simultan

Hasil uji F untuk koefisien persamaan regresi diperoleh hasil F

hitung sebesar 120,069 dengan tingkat signifikasi sebesar 0,000 dan F

table sebesar 2,311 dengan demikian dapat disimpulkan bahwa dengan

menggunakan tingkat kesalahan 5% ternyata F hitung > F table (

120,069 > 2,311 ). Dengan demikian H0 ditolak dan Ha diterima, hal ini

menunjukan bahwa mempunyai pengaruh yang signifikan antara

variable ^KLSE, ^PSE, dan ^STI secara bersama-sama terhadap

variable Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG) BEI.

b. Uji Determinasi ( Adjusted R Square)

ANOVAb

10202999 3 3400999.582 120.069 .000a

1246318 44 28325.417

11449317 47

Regression

Residual

Total

Model

1

Sum of

Squares df Mean Square F Sig.

Predictors: (Constant), KLSE, PSE, STIa.

Dependent Variable: IHSGb.


76/87

Koefisien determinasi diperlukan untuk mengukur seberapa

besar pengaruh indeks ^KLSE, Indeks ^PSE dan Indeks ^STI terhadap

IHSG BEI.

Berdasarkan hasil perhitungan dengan bantuan program SPSS

versi 15.0 dapat diketahui bahwa nila Adjusted R Square yang

diperoleh adalah sebesar 0,884 atau 88,4%. Angka tersebut

memberikan arti bahwa perubahan IHSG BEI dipengaruhi oleh Indeks

^KLSE, Indeks ^PSE dan Indeks ^STI sebesar 88,4% sisanya sebesar

11,6% merupakan factor-factor lain yang tidak dimasukkan dalam

model ini seperti keadaan perekonomian global, hubungan perdagangan

antar negara, situasi social, politik, dan keamanan serta isu-isu yang

memberikan sentimen tertentu kepada perdagangan saham di Bursa

Efek Indonesia.

c. Uji Parsial (Uji t)

Pengujian secara parsial digunakan untuk mengetahui apakah

variable bebas memiliki pengaruh yang signifikan atau tidak

terhadap variable terikat secara individu untuk setiap variable.

Model Summary

.944 a .891 .884 168.30157

Model

1

R R Square

Adjusted

R Square

Std. Error of

the Estimate

Predictors: (Constant), KLSE, PSE, STIa.


77/87

Untuk menggunakan tabel t, perlu mengetahui terlebih dahulu dan

df (degrees of freedom) yaitu n k dimana (n) adalah banyaknya

sampel dan (k) adalah banyaknya variabel yang tecakup. Jadi df

untuk penelitian ini adalah 48 - 4 = 44 dimana dalam tabel t sebesar

2,01537.

Pengujian pengaruh secara parsial antara variabel bebas

(independent) terhadap variabel terikat (dependen) menggunakan uji

secara parsial (uji T) diperoleh data statistic sebagai berikut:

Tabel 4.3 uji parsial

Berdasarkan Uji hipotesis dengan menggunakan Uji t dapat

dilihat bahwa besarnya pengaruh bursa Straits Times terhadap Indeks

Harga Saham Gabungan Bursa Efek Indonesia sebesa

skripsi asia tenggara lengkap.pdf

Documents