slide manajemen investasi

7/23/2019 Slide Manajemen Investasi

http://slidepdf.com/reader/full/slide-manajemen-investasi 1/51

Instuktur: Argamaya

Kuliah 1

Lingkungan Investasi



Instuktur: Argamaya 1-2

Lingkungan Investasi

• Tujuan Kuliah

1. Memahami istilah-istilah investasi dan faktor-faktor yangdigunakan untuk membedakan jenis-jenis investasi.

2. Menjelaskan proses investasi dan jenis-jenis investor.3. Membahas jenis-jenis utama instrumen investasi.

4. Membahas tahap-tahap investasi dan mengelola isu-isupajak pribadi.

5. Membahas investasi terhadap siklus hidup (life cycle) dalamlingkungan ekonomi yang berbeda.

6. Memahami instrumen investasi jangka pendek yangpopuler.




Apa Itu Investasi?

• Terdapat beberapa definisi tentang Investasi

– Investasi : Setiap sarana (vehicle) di mana dana dapat

ditempatkan dengan harapan akan memperolehpendapatan positif dan/atau nilai sarana tersebut akanmeningkat;

– Investasi adalah studi tentang proses investasi

• Catatan: Investasi berkaitan dengan pengelolaan kekayaan investor

(investor’s wealth), yang merupakan jumlah dari pendapatan sekarangdan nilai sekarang dari seluruh pendapatan masa depan (Karena itu,

konsep present value dan compound of interest memainkan peranan

penting dalam proses investasi).




Apa Itu Investasi?

• Pertanyaannya adalah mengapa seseorang

mau berinvestasi?

– “ Masyarakat ingin menabung/berinvestasi karenamereka mengharapkan bahwa kekayaan mereka

pada masa mendatang akan menjadi lebih besar ”

– Untuk menunjukkan kasus tersebut ekonomi

tentang pilihan menjelaskan secara jelas dan

sederhana.



Instuktur: Argamaya

Apa Itu Investasi?

• Misalnya Anda diminta untuk menyelesaikan kasus

keputusan investasi/menabung dua periode. Asumsikan

bahwa Anda memiliki pendapatan $20 untuk masing-

masing periode. Selanjutnya, Anda mempunyai kemampuan

untuk meminjamkan (lending) dan meminjam (borrowing)

uang dengan tingkat bunga 10%. Gambarkan opportunity

set dan indifference map Anda. Tunjukkan jumlah konsumsi

optimum untuk masing-masing periode! Juga tunjukkan bahwa slope dari opportunity set memiliki nilai -1.10.

Diketahui fungsi utilitas individu adalah

1-5

1 2 1 2, 1U C C C C



Instuktur: Argamaya

Apa Itu Investasi?

• Solusi:

A. Opportunity Set

Asumsikan bahwa kita mengonsumsi semua pendapatan pada periode 2 (periode 1 tidak mengonsumsi apapun). Jumlah

konsumsi maksimum pada periode 2 adalah

$20+$20(1+0.10)=$20+$20+2=$42

kita mengonsumsi semua pendapatan pada periode 1 (periode 2

tidak mengonsumsi apapun). Jumlah konsumsi maksimum pada periode 1 adalah

$20+[$20/(1+0.10)]=$38.18

1-6



Instuktur: Argamaya

Apa Itu Investasi?

• Solusi:

A. Opportunity Set

Garis Opportunity Set dapat ditentukan sebagai berikut:konsumsi periode 2 sama dengan pendapatan periode 2, yaitu

$20, ditambah jumlah setiap uang yang diinvestasikan pada

periode 1, ($20-C1)(1+0.10) atau C2=$20+ ($20-C1)(1+0.10) atau

C2=$42-1.10C1

yang merupakan persamaan garis lurus dengan intersep $42 danslope -1.10.

1-7



Instuktur: Argamaya

Apa Itu Investasi?

• Solusi:

A. Opportunity Set

Dari kedua kutub ekstrim tersebut, kita dapat menarik garis lurusdan memilih setiap pola konsumsi di sepanjang garis

Opportunity Set (AB), yaitu

1-8

C1

C2

$42

$38.18

A

B



Instuktur: Argamaya

Apa Itu Investasi?

• Solusi:

B. Indifference Map

Diketahui fungsi utilitas individu adalah

Tetapkan U(C1,C2)=50, kita peroleh

1-9

1 2 1 2, 1U C C C C

1 21 2

1 2 1 2

1 2 1 2

50

50 50 50 2.500

50 50 2.450

C C

C C C C

C C C C



Instuktur: Argamaya

Apa Itu Investasi?

• Solusi:

B. Indifference Map

Indifference Curve ( IC ) akan muncul dalam bentuk Indifference

Map seperti di bawah ini di mana IC diberi tanda “50” kurva

paling bawah. Dengan menetapkan U(C 1 ,C 2)=60, kita peroleh IC

dengan tanda “60”, demikian seterusnya.

1-10

C1

C2

50

60

70



Instuktur: Argamaya

Apa Itu Investasi?

• Solusi:

C. Solusi Optimum

Solusi optimum terjadi ketika opportunity set tangent dengan IC

setinggi mungkin (dalam kasus kita, titik E)

1-11

C1

C2

$42

$38.18

A

B

E



Instuktur: Argamaya

Apa Itu Investasi?

• Solusi:

C. Solusi Optimum

Kasus ini dapat diselesaikan secara matematis, substitusikan

persamaan C2=$42-1.10C1 ke dalam persamaan

Sehingga

turunkan U terhadap C1, kemudian tetapkan dU/dC 1=0, hasilnya

adalah

1-12

1 2 1 2, 1U C C C C

1 2 1 1

, 1 42 1.1U C C C C



Instuktur: Argamaya

Apa Itu Investasi?

• Solusi:

C. Solusi Optimum

Substitusikan $16.82 untuk C1 ke dalam persamaan

C2=$42-1.10C1 , hasilnya

1-13

21 1

1 2 1 1

1

1

11

1 1

42 1.1, 1 42 1.1 50

2.2421 1.1 050 50

2.2 42 421 1.1 2.2 50 1 1.1

2.22.2 50 55 42 37 $16.82

C C U C C C C

C dU dC

C C

C C



Instuktur: Argamaya

Apa Itu Investasi?

• Solusi:

C. Solusi Optimum

Substitusikan $16.82 untuk C1

ke dalam persamaan

C2=$42-1.10C1 , hasilnya

C2=$42-1.10(16.82)=$23.50

1-14

C1

C2

$42

$38.18

A

B

E

50

16.82

23.50




Apa Itu Investasi?

• Apa itu return?

– Return merupakan imbalan karena memiliki investasi

• Current income (pendapatan saat ini). Contoh: Kita memilikitabungan di bank, secara berkala kita memperoleh pendapatanbunga.

• Increase in value (kenaikan nilai). Contoh: Kita membelisaham pada awal periode dengan harga Pt dan akhir periode,

saham tersebut nilainya meningkat menjadi Pt+1.




Jenis-Jenis Investasi

• Sekuritas (Efek) atau Properti:

– Sekuritas atau efek merupakan investasi yangmewakili utang atau kepemilikan atau hak yang sahuntuk memperoleh atau menjual kepentingankepemilikan. Misalnya, saham, obligasi, dan opsi

– Properti Riil : Investasi dalam aset riil seperti tanah,bangunan, mesin, dll

– Properti Pribadi: meliputi emas, lukisan, barang-barang antik




Jenis-Jenis Investasi

• Investasi Langsung dan Tidak Langsung – Langsung: secara langsung investor memiliki suatu

klaim

– Tidak Langsung: investor memiliki kepentingan dalamkumpulan sekuritas atau kekayaan yang dikelola secaraprofesional.




Jenis-Jenis Investasi (lanj.)

• Debt, Equity atau Derivative Securities – Utang (Debt): investor meminjamkan dana untuk

memperoleh pendapatan bunga dan pokok pinjaman di

masa depan (obligasi atau bonds); – Ekuitas (Equity): mewakili kepemilikan dalam suatu

perusahaan atau aset (saham biasa atau commonstocks)

– Sekuritas Turunan (Derivative Securities): bukan

utang ataupun ekuitas; nilainya diperoleh dari aset yangmenjadi dasar sekuritas tersebut (underlying asset),misalnya opsi (options)





• Low Risk atau High Risk – Risk: Return (imbal-hasil) aktual berbeda dengan return

yang diharapkan (ekspektasi return). Semakin besar

kemungkinan kisaran nilai atau return yang terkaitdengan investasi, semakin besar risikonya.

• Dalam dunia investasi, proksi yang digunakan untuk mengukurrisiko adalah varian atau standar deviasi.

• Dalam sejumlah kasus, varian atau standar deviasi yang belumdisesuaikan bisa menyesatkan, jika kondisi dua atau lebihalternatif investasi tidak sejenis – artinya, terdapat perbedaanyang besar dalam ekspektasi return – adalah perlu untukmenggunakan variabilitas relatif untuk mengindikasikan risikoper unit ekspektasi return. Ukuran risiko relatif yang seringdigunakan adalah Coefficient of Variation (CV).





• Low Risk atau High Risk – Risk: Return (imbal-hasil) aktual berbeda dengan return

yang diharapkan (ekspektasi return).

• Contoh:

Investasi A Investasi B

Ekspektasi Return 0.07 0.12

Standar Deviasi 0.05 0.07

0.07

0.07

C V

C V





• Short-Term atau Long-Term

– Jangka Pendek (Short-Term): Jatuh tempo kurangatau sama dengan satu tahun

– Jangka Panjang (Long-Term): Jatuh tempo lebihpanjang dari satu tahun

• Domestic atau Foreign

– Domestic: Indonesia-based companies – Foreign: foreign-based companies




Pemasok dan Peminta Dana

• Pemerintah – Pemerintah Pusat, Pemerintah Daerah, pembiayaan

proyek, dan lain-lain

– Khususnya, net demanders of funds

• Bisnis – Investasi untuk memproduksi barang dan jasa

– Khususnya, net demanders of funds

• Individu – Sejumlah orang memerlukan pinjaman (house, auto)

– Khususnya, net suppliers of funds




Gambar 1.1

Proses Investasi



Instuktur: Argamaya1-25

Jenis-Jenis Investor

• Investor Individual – Berinvestasi untuk tujuan keuangan pribadi

(Misalnya, pensiun, rumah, dll)

• Investor Institutional – Dibayar untuk mengelola uang orang lain – Memperdagangkan volume sekuritas dalam

jumlah besar – Meliputi: bank-bank, perusahaan asuransi jiwa,

reksa dana, dan dana pensiun



Instuktur: Argamaya1-26

Tabel 1.1

Tinjauan Instrumen Investasi



Instuktur: Argamaya

1-27

Langkah-Langkah dalam Investasi

• Langkah 1: Menentukan Prasyarat Investasia. Memenuhi kebutuhan hidup yang memadai, termasuk

uang tunai untuk kebutuhan yang mendadak.

b. Perlindungan yang memadai dari kerugian, sepertikematian, penyakit, dan cacat.

• Langkah 2: Menetapkan Tujuan InvestasiContoh meliputi:a. Akumulasi dana pensiun

b. Meningkatkan pendapatan saat inic. Menabung untuk pengeluaran utamad. Melindungi pendapatan dari pajak



Instuktur: Argamaya

1-28


• Langkah 3: Mengadopsi Rencana Investasia. Mengembangkan rencana investasi tertulisb. Tentukan target dan toleransi risiko untuk setiap tujuan

• Langkah 4: Mengevaluasi Alat Investasia. Menilai potensi return dan risikob. Bab 4 akan mendiskusikan risiko secara rinci

• Langkah 5: Memil ih Investasi Yang Cocoka. Meneliti dan mengumpulkan informasi atas investasi

tertentub. Membuat pilihan investasi



Instuktur: Argamaya

1-29


• Langkah 6: Membentuk Diversif ikasi Portofolioa. Gunakan portofolio yang terdiri dari beragam efek

b. Diversifikasi dapat meningkatkan return danmenurunkan risiko (Bab 5 akan mendiskusikandiversifikasi secara rinci)

• Langkah 7: Mengelola Portofolioa. Membandingkan perilaku aktual dengan kinerja yang

diharapkan

b. Lakukan koreksi jika memang diperlukan



Instuktur: Argamaya

1-30

Pajak dalam Keputusan Investasi

• “ It’s not what you make, it’s what you

keep that is important.”

• Melibatkan Tax Planning:

– Return yang diinginkan setelah pajak

– Jenis pendapatan yang diterima dari investasi

– Waktu pengakuan profit-taking and loss



Instuktur: Argamaya

1-31


• Sumber-Sumber Pajak dalam Investasi – Federal: tarif pajak dari 10% s/d 35%

– Pajak negara bagian

• Jenis-Jenis Pendapatan untuk Individu – Active Income: pendapatan dari bekerja (upah, gaji,

pensiun)

– Portfolio Income: pendapatan dari investasi (bunga,

dividen, capital gains) – Passive Income: pendapatan dari investasi tertentu

(sewa dari real estate, royalti, limited partnerships)



Instuktur: Argamaya

1-32


• Ordinary Income – Mencakup active, portfolio dan passive income

– Dikenakan tarif pajak progresif (tarif naik ketika pendapatan naik)

• Capital Gains and Losses – Capital Asset: properti yang dimiliki dan digunakan oleh pembayar

pajak, meliputi sekuritas dan rumah pribadi

– Capital Gain: jumlah hasil penjualan capital assets lebih besar

dari harga pembelian awal

– Capital Loss: jumlah hasil penjualan capital assets lebih kecil dariharga pembelian awal



Instuktur: Argamaya

1-33

Tabel 1.2 Tarif Pajak dan PengurangPendapatan dan Return Gabungan (2006)



Instuktur: Argamaya

1-34


• Pajak Capital Gains – Capital assets yang dipegang kurang dari satu tahun:

ordinary income tax rates

– Capital assets yang dipegang lebih dari satu tahun:15% (atau 5 %)

• Pajak Capital Losses

– Capital losses dapat digunakan untuk meng-offsetcapital gains

– Capital losses sampai dengan $3,000 per tahun dapatdigunakan untuk meng-offset ordinary income (sepertiupah)



Instuktur: Argamaya

1-35

Instrumen untuk Tax-Advantaged

• Peraturan Pemerintah (PP) Nomor 16/2009 tentang

Pajak Bunga Obligasi pada Reksadana: – selama 2009-2010, bunga atau diskonto obligasi yang

jadi pemasukan reksadana akan terkena pajak 0% aliasbebas pajak.

– Selanjutnya, baru pada 2011 hingga 2013, bungaobligasi di reksadana kena pajak 5%. Lalu mulai 2014,tarif pajak atas bunga obligasi di reksadana menjadi15%.

– Lihat Handouts: Investasi dengan Tarif Pajak yangRendah.



Instuktur: Argamaya

1-36

Keputusan Investasi Atas SiklusKehidupan Investor

• Investor cenderung mengikuti filosofi investasiyang berbeda ketika mereka melewati berbagaitahap siklus kehidupan.

• Tahap Pemuda – Dua puluhan dan tiga puluhan – Orientasi investasi – pertumbuhan (Growth) – Potensi pertumbuhan tinggi; Potensi risiko tinggi – Penekanan pada capital gain atas pendapatan saat ini

• Apa contoh investasi yang sesuai dengan usia ini? – Saham biasa, opsi atau kontrak berjangka



Instuktur: Argamaya

1-37


• Tahap Konsolidasi – Usia Pertengahan – Umur 45 s/d 60

– Tanggung jawab dan kebutuhan keluarga menjadi

penting (biaya pendidikan, tabungan pensiun) – Bergerak pada investasi yang kurang berisiko untuk

mempertahankan modal

– Beralih pada sekuritas kualitas tinggi dengan risikoyang rendah

Contoh: growth and income stocks yang risikonyarendah, saham istimewa, obligasi konversi, obligasidengan rating yang tinggi.



Instuktur: Argamaya

1-38


• Tahap Usia Pensiun – Usia 60-an dan lebih tua

– Pelestarian modal menjadi tujuan utama

– Portofolio investasi yang sangat konservatif – Pendapatan saat ini diperlukan untuk menambah

pendapatan pensiun

Contoh: Income stock risiko rendah dan reksa dana,

obligasi pemerintah, obligasi korporasi (AAA), sertifikatdeposito bank.



Instuktur: Argamaya

1-39

Berinvestasi dalam LingkunganEkonomi yang Berbeda

• Market Timing: proses mengidentifikasi kondisiekonomi dan pasar saat ini dan menilaikemungkinan kondisi tersebut berlangsung terus

• Tiga kondisi perekonomian AS – Recovery or expansion

• Laba perusahaan naik, membantu harga-harga saham naik• Orientasi pertumbuhan dan kinerja saham spekulatif baik

– Decline or recession

• Nilai dan return saham biasa cenderung turun – Perubahan dalam arah (secara umum) gerakanperekonomian.



Instuktur: Argamaya

1-40

Gambar 1.2 Tahapan Yang Berbedadari Siklus Ekonomi dan Pasar



Instuktur: Argamaya

1-41

Keputusan Investasi dan SukuBunga

• Suku bunga adalah variabel yang sangat pentingdalam menentukan return bagi investor untukobligasi dan fixed-income securities.

• Suku bunga dan harga obligasi bergerak dalamarah yang berlawanan:

– Ketika suku bunga naik, harga obligasi turun

– Ketika suku bunga turun, harga obligasi naik.



Instuktur: Argamaya

1-42

Peranan Instrumen JangkaPendek

• Liquiditas: kemampuan suatu investasiyang dikonversi menjadi kas secara cepat

dan dengan sedikit kerugian dalam nilai.• Penggunaan utama adalah untuk cadangan

kas darurat atau menyimpan dalam jangka

pendek untuk tujuan keuangan tertentu



Instuktur: Argamaya

1-43

Keuntungan dan Kerugian InstrumenJangka Pendek

• Keuntungan

– Likuiditas tinggi

– Risiko default rendah

• Kerugian

– Return rendah

– Kehilangan potensi daya beli dari inflasi



Instuktur: Argamaya

Bab 1

Lampiran



Instuktur: Argamaya

1-45

Tabel 1.3 Instrumen Investasi JangkaPendek Populer (Bagian A)



Instuktur: Argamaya

1-46

Tabel 1.3 Instrumen InvestasiJangka Pendek Populer (Bagian B)



Instuktur: Argamaya

1-47

Tabel 1.3 Instrumen InvestasiJangka Pendek Populer (Bagian C)



Instuktur: Argamaya

1-48

Kesesuaian Investasi

• Instrumen Jangka Pendek Digunakan Untuk:

– Tabungan

• Penekanan pada keselamatan dan keamanan,bukan pada return yang tinggi

– Investasi

• Yield sering sama pentingnya dengan keselamatan

• Digunakan sebagai komponen diversifikasi portofolio

• Digunakan sebagai jalan keluar sementaramenunggu investasi permanen yang menarik



Instuktur: Argamaya

1-49

Tabel 1.4 A Scorecard for Short-Term Investment Vehicles



Instuktur: Argamaya

1-50

Bab 1 Review

• Tujuan Kuliah

1. Memahami istilah-istilah investasi dan faktor-faktor yangdigunakan untuk membedakan jenis-jenis investasi.

2. Menjelaskan proses investasi dan jenis-jenis investor.3. Membahas jenis-jenis utama instrumen investasi.

4. Membahas tahap-tahap investasi dan mengelola isu-isupajak pribadi.

5. Membahas investasi terhadap siklus hidup (life cycle) dalam

lingkungan ekonomi yang berbeda.6. Memahami instrumen investasi jangka pendek yang

populer.



Instuktur: Argamaya

Akhir Kuliah

1-51

slide manajemen investasi

Documents