sumber-sumber pembiayaan jangka pendek perusahaan
Post on 21-Feb-2018
246 Views
Preview:
TRANSCRIPT
7/24/2019 Sumber-sumber Pembiayaan Jangka Pendek Perusahaan
http://slidepdf.com/reader/full/sumber-sumber-pembiayaan-jangka-pendek-perusahaan 1/44
SUMBER-SUMBERPEMBIAYAAN JANGKA PENDEK
PERUSAHAAN
ISMUNANDAR,SE., MM
7/24/2019 Sumber-sumber Pembiayaan Jangka Pendek Perusahaan
http://slidepdf.com/reader/full/sumber-sumber-pembiayaan-jangka-pendek-perusahaan 2/44
PENDAHULUAN
Manajemen modal kerja membutuhkanpembiayaan modal kerja yg bersiat sementaradan dapat dibiayai dengan sumber pendanaan
jangka pendek.Sumber dana jangka pendek pada prinsipnyamerupakan bentuk pendanaan yang harusdilunasi dalam jangka !aktu satu tahun. Masalah
yang paling penting yang harus diperhitungkandalam menentukan pilihan sumber dana jangkapendek adalah tersedianya dana pada saatdiperlukan dan biaya dana paling eekti.
7/24/2019 Sumber-sumber Pembiayaan Jangka Pendek Perusahaan
http://slidepdf.com/reader/full/sumber-sumber-pembiayaan-jangka-pendek-perusahaan 3/44
TUJUAN
"ujuan peren#anaan jangka pendek adalah untuk menjagalikuiditas perusahaan serta untuk membiayai perkembanganoperasi perusahaan, membayar ke!ajiban, dan menandaisebagian perkembangan akti$a perusahaan.
%erusahaan yang dalam keadaan likuid akan memilikike!enangan untuk membayar ke!ajiban yang sudah jatuhtempo akan mendukung akti$itas operasional perusahaan.
&al ini disebabkan perusaahaan memiliki dana yang #ukupuntuk memenuhi kebutuhan jangka pendeknya, seperti
membayar hutang yang jatuh tempo, gaji karya!an, pajak,dan ke!ajiban jangka pendek lainnya yang hars segeradibayar. Dan yang memiliki hubungan erat dengankemampuan memenuhi likuiditas tersebut adalah kebijakanpendanaan jangka pendek yang diterapkan oleh perusahaan.
7/24/2019 Sumber-sumber Pembiayaan Jangka Pendek Perusahaan
http://slidepdf.com/reader/full/sumber-sumber-pembiayaan-jangka-pendek-perusahaan 4/44
Dalam pendanaan jangka pendek dikenalpembelanjaan atau pendanaan yang bersiatspontan dan tidak spontan.
'ersiat spontan artinya pendanaan ini dilakukanuntuk hal(hal yang bersiat jangka !aktu singkat dan
segera harus dipenuhi serta tidak terlalu banyakpersyaratan, misalnya hutang dagang.
%endanaan yang tidak spontan seperti kredit atau
pinjaman perbankan dan #ommer#ial paper )surathutang* promes+. %injaman bank memerlukan jaminantertentu, sedangkan commercial paper tidakmemerlukan jaminan, ke#uali nama baik ataureputasi perusahaan.
7/24/2019 Sumber-sumber Pembiayaan Jangka Pendek Perusahaan
http://slidepdf.com/reader/full/sumber-sumber-pembiayaan-jangka-pendek-perusahaan 5/44
KARAKTERISTIK
arakteristik pendanaan jangka pendek terutama untukmembiayai modal kerja neto, antara lain sebagai berikut-
. Setiap ragam sumber pendanaan jangka pendek memilikikeunggulan dan kelemahan dari masing(masing sumbertersebut.
/. %endanaan jangka pendek dibutuhkan hanya dalam satutahun atau beberapa tahun saja.
0. %endanaan jangka pendek dipergunakan se#ara musimandan 1uktuasi !aktu tertentu di dalam posisi pendanaankorporasi yang dibutuhkan dalam mengantisipasiperkembangan bisnis.
2. Sebagai #ontoh, pendanaan jangka pendek dipergunakanuntuk menambah modal kerja )e3tra+, misalnya untukmembiayai akti$a lan#ar*pendanaan untuk proyek jangkapanjang.
7/24/2019 Sumber-sumber Pembiayaan Jangka Pendek Perusahaan
http://slidepdf.com/reader/full/sumber-sumber-pembiayaan-jangka-pendek-perusahaan 6/44
4. Apabila dibandingkan dengan pendanaan jangkapanjang, pendanaan jangka pendek memiliki beberapakelebihan, sebagai #ontoh- mudah untuk diatur, tidakterlalu mahal biayanya, dan hanya membutuhkan
agunan yang siatnya 1eksibel.5. %engembalian pendanaan jangka pendek sangat
tergantung kepada 1uktuasi tingkat bunga, digunakansebagai pendanaan baru apabila dibutuhkan dalamrekuensi kegiatan bisnis yang semakin meningkat.
6. Sumber utama jangka pendanaan jangka pendekadalah kredit dagang, pinjaman dari bank, surat(suratberharga, piutang, dan persediaan barang dagangan.
7/24/2019 Sumber-sumber Pembiayaan Jangka Pendek Perusahaan
http://slidepdf.com/reader/full/sumber-sumber-pembiayaan-jangka-pendek-perusahaan 7/44
FAKTOR-FAKTOR SUMBERPENDANAAN JANGKA PENDEK
. 'iaya )cost +
/. Eek dari #redit rating, beberapa sumber mungkineeknya negati$e bila dilihat dari #redit rating korporasi.
0. Risiko )risk +, korporasi harus mampu memberikan jaminan
bah!a pendanaan itu dapat menghasilkan.2. eterbatasan )restrictions+, harus dibatasi sesuai dengan
kebutuhan minimum dari modal kerja neto
4. 7leksibilitas )fexibility +, kebutuhan pendanaan jangkapendek harus disesuaikan se#ara periodik, menjaga
kesinambungan modal kerja.5. Sangat tergantung kondisi pasar uang )expected money
market +.
6. Sangat tergantung pada tingkat in1asi
8.emampuan korporasi untuk menghasilkan laba danposisi tingkat likuiditas korporasi
7/24/2019 Sumber-sumber Pembiayaan Jangka Pendek Perusahaan
http://slidepdf.com/reader/full/sumber-sumber-pembiayaan-jangka-pendek-perusahaan 8/44
JENIS-JENIS PENDANAAN JANGKA PENDEK
redit perdagangan
'eban yang masih harus dibayar )gaji dan pajak+
redit pasar uang
%injamanan jangka pendek :esel )drat +
Akseptasi bank )banker’s acceptance+
Surat hutang ) promes+
%injaman jangka pendek tanpa jaminan
Menjaminkan piutang dan persediaan
Anjak piutang )actoring+
7/24/2019 Sumber-sumber Pembiayaan Jangka Pendek Perusahaan
http://slidepdf.com/reader/full/sumber-sumber-pembiayaan-jangka-pendek-perusahaan 9/44
TIPE-TIPE JANGKAPENDEK
Ada dua tipe pendanaan jangka pendek berdasarkankategori spontanitas terhadap tingkat kegiatanperusahaan, yaitu:
1.Pendanaan spontan (spontaneous financing):Jenis pendanaan yang berubah secara otomatis dengan
berubahnya tingkat kegiatan perusahaan (misal dilihat dari
penjualan perusahaan). ontoh pendanaan spontan yang
paling banyak di pergunakan oleh perusahaan adalah hutang
dagang.
!. Pendanaan tidak spontan (non"spontaneous financing):
Jenis pendanaan yang tidak berubah secara otomatis dengan
berubahnya tingkat kegiatan perusahaan.
7/24/2019 Sumber-sumber Pembiayaan Jangka Pendek Perusahaan
http://slidepdf.com/reader/full/sumber-sumber-pembiayaan-jangka-pendek-perusahaan 10/44
PENDANAAN SPONTAN
(spontaneous financing)
2.1. Jenis Pendanaan Spontan Jenis pendanaan ini mengikuti kegiatan perusahaan. ontoh jenis pendanaan yang spontan: hutang dagang dan rekening"rekening akrual. #utang dagang timbul karena perusahaan
membeli pasokan dari supplier dengan kredit.
7/24/2019 Sumber-sumber Pembiayaan Jangka Pendek Perusahaan
http://slidepdf.com/reader/full/sumber-sumber-pembiayaan-jangka-pendek-perusahaan 11/44
Htan! Da!an! "TradeCredits#
&utang dagang )A*; %ayable+ merupakan suatu bentuk sumberdana jangka pendek yang umum dimiliki hampir semuakorporasi*perusahaan.
&utang dagang timbul karena transaksi pembelian suatu barang
disetujui dan korporasi penjual setuju bah!a untuk pembeliantersebut dibayar kemudian, maka dikatakan pembelimemperoleh kredit atau sumber dana hutang dagang )tradecredits+.
Syarat pembayaran atas pembelian barang dinyatakan dalam
credit terms. %ada umumnya, dalam setiap #redit termsterdapat suatu pemberian diskonto, apabila atas pembelianbarang tersebut dibayar dalam !aktu yang ditetapkan. Sebagai #ontoh- apabila ada pena!aran diskonto, misalnya 0*<, net
0<, pengertiannya adalah apabila pembayaran hutang dilakukan dalam!aktu < hari akan diberikan diskonto 0= atau pembayaran penuh
apabila pembayaran dilakukan sampai dengan maksimal 0< hari.
7/24/2019 Sumber-sumber Pembiayaan Jangka Pendek Perusahaan
http://slidepdf.com/reader/full/sumber-sumber-pembiayaan-jangka-pendek-perusahaan 12/44
KEUNTUNGAN HUTANGDAGANG
Apabila terpaksa, hutang dagang dapat dibayar padasaat yang dijanjikan, tidak diperlukan lagi adanyasuatu perjanjian ormal.
&utang dagang dapat dianggap sebagai kreditspontan yang mempunyai hubungan dengankenaikan in$estasi dalam akti$a lan#ar. %enambahanatau pengurangan sumber dana hutang tergantungdari jumlah kebutuhan dana yang dikaitkan dengan
perubahan nilai in$estasinya.&utang dagang merupakan bentuk kredit umum
yang relati$e mudah diperoleh sebagai akibat daritransaksi operasional korporasi.
7/24/2019 Sumber-sumber Pembiayaan Jangka Pendek Perusahaan
http://slidepdf.com/reader/full/sumber-sumber-pembiayaan-jangka-pendek-perusahaan 13/44
alau perusahaan selalu membelibarang dagangan se#ara kredit degan
jangka !aktu 0 bulan, pembelian dalamsatu tahun senilai Rp 0.<<< juta, makarata(rata hutang dagang yang dimilikiperusahaan akan sebesar,
Rata-rata hutang dagang = pembelian : perputaran hutang
Dengan demikian-
7/24/2019 Sumber-sumber Pembiayaan Jangka Pendek Perusahaan
http://slidepdf.com/reader/full/sumber-sumber-pembiayaan-jangka-pendek-perusahaan 14/44
$ TIPE HUTANG DAGANG
Op%n A&&ont?pen a##ount merupakan tipe yang palingpopular, dan tipe ini menunjukkan bah!a
penjual mengirimkan barang ke pembelidilengkapi dengan aktur yang menyebutkanbarang yang dikirim, harga per satuan,harga keseluruhan, dan syarat(syarat
pembayaran. Setelah pembeli menandatangitanda penerimaan barang, pembeli berartimenyatakan berhutang kepada penjual
7/24/2019 Sumber-sumber Pembiayaan Jangka Pendek Perusahaan
http://slidepdf.com/reader/full/sumber-sumber-pembiayaan-jangka-pendek-perusahaan 15/44
PERSYARATAN OPEN A''OUNT
;?D )Cash On Deliery + yaitu pembayaran pada!aktu pengiriman barang, dan ;'D )Cash !eoreDeliery + yaitu pembayaran sebelum barang dikirim,
yang menunjukkan bah!a penjual tidak memberikankredit.Net period tanpa memberikan dis#ount. Seperti
misalnya net 5<, yang berarti bah!a pembeli bolehmembayar barang tersebut pada hari ke(5<. alau
disebutkan /*< net 0< berarti pembeli bisamemperoleh dis#ount kalau membayar pada hari ke(< )le!at hari tersebut berarti tidak memperolehdis#ount+, dan paling lambat membayar pada hari ke(0<.
7/24/2019 Sumber-sumber Pembiayaan Jangka Pendek Perusahaan
http://slidepdf.com/reader/full/sumber-sumber-pembiayaan-jangka-pendek-perusahaan 16/44
Untuk persyaratan /*< net 0< sebenarnya
penjual mena!arkan tingkat bunga yang#ukup menarik. alau pembeli tidak
memanaatkan dis#ount tersebut, makasebenarnya mereka kehilangan kesempatanuntuk memperoleh harga /= lebih murahkarena tidak bersedia membayar /< hari
lebih #epat )selisih antara hari ke(0< dan ke(<+. Dengan demikian maka tingkat bungaeekti yang dita!arkan penjual adalah- >/*98 3 05<*/< > 05,6=
7/24/2019 Sumber-sumber Pembiayaan Jangka Pendek Perusahaan
http://slidepdf.com/reader/full/sumber-sumber-pembiayaan-jangka-pendek-perusahaan 17/44
Not%s Pa(a)*%Notes payable berarti pembeli
membuat surat pernyataanberhutang se#ara resmi kepadapenjual, disertai kapan akan dilunasihutang tersebut. ;ara ini seringdilakukan setelah pembeli tidakmelunasi open a##ount.
7/24/2019 Sumber-sumber Pembiayaan Jangka Pendek Perusahaan
http://slidepdf.com/reader/full/sumber-sumber-pembiayaan-jangka-pendek-perusahaan 18/44
T+ad% A&&%ptan&% "rade a##eptan#e berarti penjual
menarik drat kepada pembeli yangmenyatakan kapan drat tersebutakan dibayar. Drat ini kemudian@dijamin oleh bank yang akanmembayar drat tersebut. Setelah itubarulah penjual mengirim barangtersebut.
7/24/2019 Sumber-sumber Pembiayaan Jangka Pendek Perusahaan
http://slidepdf.com/reader/full/sumber-sumber-pembiayaan-jangka-pendek-perusahaan 19/44
REKENING AKRUAL
Misalnya pembayaran upah dan pembayaran pajak.Upah sering dibayarkan mingguan setelah parakarya!an melakukan pekerjaan mereka. Dalam hal inisebenarnya para karya!an memberikan kredit kepadaperusahaan )karena mereka kerja terlebih dahulu barudibayar kemudian+. Demikian juga denganpembayaran pajak. Meskipun perusahaan(perusahaanmungkin mengangsur pajak penghasilan mereka,
tetapi pada akhir tahun Bs#al mereka mungkin masihharus menambah pembayaran pajak penghasilan. Iniberarti pemerintah sebenarnya memberikan @kreditdalam bentuk membayar kekurangan pajak dikemudian hari.
7/24/2019 Sumber-sumber Pembiayaan Jangka Pendek Perusahaan
http://slidepdf.com/reader/full/sumber-sumber-pembiayaan-jangka-pendek-perusahaan 20/44
Mengevaluasi Taa!an Potongan
"as
Potongan kas bisa dilakukan oleh perusahaan yang memberikan penjualan kredit(kreditor). $ujuan potongan tersebut adalah agar debitur melunasi hutangnya lebihcepat. %iaya ditanggung oleh kreditor. $etapi jika ada ta&aran potongan kas danperusahaan (debitur) tidak memanfaatkannya, maka ada biaya kesempatan(opportunity cost) yang hilang.
%iaya bunga efektif dari ta&aran tersebut bisa dihitung sebagai berikut ini (satutahun diasumsikan ' hari).
! 'kd * """"" # """""" * ',+
- !
Perhitungan di atas menggunakan tingkat bunga sederhana (tidak memasukkanefek penggandaan). Jika kita ingin memasukkan efek penggandaan, kita bisamenghitung sebagai berikut ini.
! kd * ( 1 / """" ) $%& ' ($&1&) 0 1 * ',
-
7/24/2019 Sumber-sumber Pembiayaan Jangka Pendek Perusahaan
http://slidepdf.com/reader/full/sumber-sumber-pembiayaan-jangka-pendek-perusahaan 21/44
Jika tidak memanfaatkan potongan kas, perusahaan bisa
menurunkan biaya kesempatan yang hilang dengan cara
memperpanjang masa pembayaran (stretching), dengan cara
membayar sesudah jatuh tempo. 2alam beberapa situasi,
upaya stretching semacam itu barangkali bisa dilakukan.3upplier akan membiarkan praktek tersebut. $etapi dalam
situasi lain, upaya stretching semacam itu tentu saja akan
membuat supplier tidak senang. 2engan demikian perusahaan
harus memperhatikan efek negatif dari stretching semacam itu.
7/24/2019 Sumber-sumber Pembiayaan Jangka Pendek Perusahaan
http://slidepdf.com/reader/full/sumber-sumber-pembiayaan-jangka-pendek-perusahaan 22/44
PENDANAAN TIDAK SPONTAN
(nonspontaneous financing)
3umber dana ini menunjukkan bah&a perusahaan harus melakukan
perjanjian formal untuk memperolehnya. 3umber pendanaan dapat
berasal dari money market credit ataupun short-term loans yang
berasal dari bank dan perusahaan pembiayaan. 4ntuk menghimpun
dana yang berasal dari money market perusahaan menerbitkaninstrument keuangan yang dijual kepada para pemodal, baik
langsung ataupun le&at dealer. 3edangkan short"term loan sering
ber&ujud kredit modal kerja. Jika penjualan meningkat, dan perusahaan ingin menambah dana
dari bank, perusahaan akan mengajukan permohonan tambahan
dana ke bank. 5emudian bank akan menge6aluasi permohonan
tersebut, dan menentukan apakah permohonan tersebut diterima
atau tidak. Alternatif lain, jika perusahaan ingin menerbitkan
sekuritas, maka perusahaan tersebut harus memproses emisi
sekuritas tersebut. Proses tersebut tidak bisa dilakukan secara
otomatis.
7/24/2019 Sumber-sumber Pembiayaan Jangka Pendek Perusahaan
http://slidepdf.com/reader/full/sumber-sumber-pembiayaan-jangka-pendek-perusahaan 23/44
, MONEY MARKET'REDITa) o**e!cial Pape! (P)
ommercial paper (cp) merupakan sekuritas jangka pendek yang
diterbitkan oleh perusahaan (umumnya perusahaan besar dan
mapan), yang menyatakan bah&a pada tanggal tertentu perusahaan
tersebut bersedia membayar sejumlah yang tercantum dalam
sekuritas tersebut. Perusahaan besar bisa mengeluarkan instrumen
P untuk memenuhi kebutuhan dana mereka. P merupakan surat
hutang jangka pendek (jangka &aktu '"- hari), tanpa jaminan,
yang dikeluarkan oleh perusahaan besar dan dijual langsung ke
in6estor. %iasanya hanya perusahaan besar yang bisa mengeluarkan
P. Penjualan tersebut bisa melalui bursa keuangan atau langsungke calon pembeli potensial (in6estor). P merupakan alternatif dari
hutang jangka pendek yang diperoleh melalui bank. 7nstrumen P
dijual langsung ke in6estor, dengan demikian instrumen tersebut tidak
mele&ati perantara keuangan (financial intermediary , misal
perbankan).
7/24/2019 Sumber-sumber Pembiayaan Jangka Pendek Perusahaan
http://slidepdf.com/reader/full/sumber-sumber-pembiayaan-jangka-pendek-perusahaan 24/44
b) Banker’s AcceptanceUntuk perusahaan yang berbisnis padaperniagaan internasional atau domestik,
banker’s acceptance dapat menjadisumber penting untuk pendanaan.Misalkan suatu perusahaan di Indonesiaakan mengimpor barang senilai C<<,<<<dari suatu perusahaan di Inggris. eduaperusahaan setuju untuk menggunakantime drat berjangka 9< hari untukpembayaran.
7/24/2019 Sumber-sumber Pembiayaan Jangka Pendek Perusahaan
http://slidepdf.com/reader/full/sumber-sumber-pembiayaan-jangka-pendek-perusahaan 25/44
. KREDIT JANGKA PENDEK "short-term loans#
A. Unsercured loans
4mumnya perusahaan pembiayaan (finance companies) tidak ada yang
mena&arkan unsercured loans, karena perusahaan yang memerlukan
unsecured loans dapat memperoleh loans tersebut dari bank dengan bunga
lebih murah.. Unsercured loans merupakan kredit yang diberikan oleh bank kepada
perusahaan tanpa suatu agunan fisik tertentu. yang menjadi jaminan adalah
kelayakan usaha yang diberi kredit tersebut. 4mumnya diharapkan bah&a akti6a
yang dibeli dengan kredit tersebut diharapkan mampu menghasilkan arus kas
yang cukup untuk membayar kembali pokok pinjaman dan bunga kredit
unsercured tersebut. 5arena itu jenis kredit ini sering disebut sebagai 8self
liquidating 9.. Unsercured loans mungkin diberikan dengan mencantumkan pengaturan tentang
line of credit , dengan perjanjian revolving credit , atau berdasarkan atas
transaksi. 5redit tersebut secara formal ditunjukkan oleh suatu nota promes
( promissory notes) yang ditanda tangani oleh debitur (yaitu pihak yang menerima
kredit) yang menjelaskan kapan hutang tersebut akan dilunasi beserta bunganya
7/24/2019 Sumber-sumber Pembiayaan Jangka Pendek Perusahaan
http://slidepdf.com/reader/full/sumber-sumber-pembiayaan-jangka-pendek-perusahaan 26/44
B. Secured loans
7stilah ini menunjukkan bah&a perusahaan memperoleh kredit dengan
memberikan akti6a tertentu sebagai agunan kredit tersebut.
3ebenarnya sesuai dengan 44 Perbankan 1--!, kredit yang diberikan
harus disertai agunan. #anya saja agunan tidak harus dinyatakansecara fisik, dalam bentuk akti6a tertentu. 2apat saja agunan tersebut
berupa kelayakan usaha yang dibiayai kredit tersebut. 5redit kelayakan
usaha (554) merupakan contoh kredit yang diberikan hanya
berdasarkan atas kelayakan usaha tersebut. Apabila bank meminta
agunan lain selain kelayakan usaha tersebut, dikatakan bah&a bank
meminta agunan tambahan. 2alam pengertian inilah (kredit denganagunan tambahan) disebut sebagai secured loans. 5arena itu dalam
pembicaraan dalam bab ini pengertian agunan hendaknya ditafsirkan
sebagai 8agunan tambahan9 sesuai dengan 44 Perbankan tahun 1--!,
atau akti6a tertentu yang dipergunakan sebagai agunan (tambahan).
7/24/2019 Sumber-sumber Pembiayaan Jangka Pendek Perusahaan
http://slidepdf.com/reader/full/sumber-sumber-pembiayaan-jangka-pendek-perusahaan 27/44
PINJAMAN KREDIT
Jenis Pin+a*an
Pinjaman kredit bisa berasal dari lembaga bank dan
lembaga keuangan non"bank.
Ada dua jenis pinjaman dari bank:1. 5redit transaksi, yaitu kredit yang ditujukan untuk tujuan
spesifik tertentu.
!. 5redit ini (Line of Credit ). 2engan pinjaman ini,
peminjam bisa meminjam sampai jumlah maksimum
tertentu, yang menjadi plafon (batas atas) pinjaman.
7/24/2019 Sumber-sumber Pembiayaan Jangka Pendek Perusahaan
http://slidepdf.com/reader/full/sumber-sumber-pembiayaan-jangka-pendek-perusahaan 28/44
Meng,itung Ting-at unga Efe-tif
Pin+a*an "!edit
%unga atau biaya efektif yang diperoleh perusahaan akantergantung dari beberapa faktor seperti tingkat bungapinjaman, saldo kas minimal, dan biaya lainnya. ;isalkanperusahaan mengambil pinjaman sebesar <p.1 juta. $ingkat
bunga pinjaman adalah ! per"tahun. Perusahaanmeminjam selama ' bulan. 3atu tahun diasumsikan ada 'hari. %unga dihitung sebelum pajak.%erapa tingkat bunga efektif ($%=) yang dibayar perusahaantersebut>
%unga * <p1 juta ? (,! : ') ? -* <p@.$%= * (1 / (@. : 1..)) '() A -) 0 1 * ,!1@@atau !1,@@
$ingkat bunga efektif yang dibayarkan adalah !1,@@, sedikitlebih tinggi dibandingkan dengan tingkat bunga nominal.
7/24/2019 Sumber-sumber Pembiayaan Jangka Pendek Perusahaan
http://slidepdf.com/reader/full/sumber-sumber-pembiayaan-jangka-pendek-perusahaan 29/44
FA'TORING
Penge!tian /acto!ingBactoring atau anjak piutang berarti menjual piutangdagang.dari segi perusahaan yang mempunyai piutang,factoring mempunyai manfaat karena perusahaan tidak perlu
menunggu sampai piutang jatuh tempo untuk memperolehkas. Pihak piutang juga memperoleh manfaat karenafactoring merupakan alternatif in6estasi.2alam factoring, ada tiga pihak yang terlibat, yaitu:
1. Pihak yang menjual piutang dan membutuhkan dana
tunai, pihak ini disebut sebagai pihak 1!. Pihak yang berhutang kepada pihak (1), yaitu pihak !
'. Pihak yang membeli piutang dan memberikan kaskepada pihak (1), yaitu pihak '.
Pihak ini juga disebut sebagai factor.
7/24/2019 Sumber-sumber Pembiayaan Jangka Pendek Perusahaan
http://slidepdf.com/reader/full/sumber-sumber-pembiayaan-jangka-pendek-perusahaan 30/44
Bactoring bermula dari penjualan kredit yang mengakibatkantimbulanya piutang dagang. Perusahaan yang mempunyai piutang(Pihak 1) membutuhkan dana cepat untuk mendanai kegiatanoperasional. Pihak 1 tersebut bisa menjual piutang dagang ke factor atau
perusahaan anjak piutang (pihak !). Pihak ! memberikan kaskepada pihak 1. 3ekarang piutang menjadi milik pihak !. Pihak 'melakukan penagihan piutang kepada pihak ! dan pihak !membayar piutangnya ke pihak '. 5elayakan factoring sangat ditentukan oleh reputasi perusahaan
yang berhutang (pihak '). <eputasi pihak 1 relatif tidak begitupenting dalam transaksi ini. Bactor dengan demikian harusmenge6aluasi pihak ', apakah pihak ' mempunyai kemampuanmembayar piutang atau tidak. Apabila tidak, maka piutang tersebutmerupakan piutang berisiko tinggi dan karenanya tidak layak dibeli.
7/24/2019 Sumber-sumber Pembiayaan Jangka Pendek Perusahaan
http://slidepdf.com/reader/full/sumber-sumber-pembiayaan-jangka-pendek-perusahaan 31/44
3ecara spesifik, factoring mempunyai manfaat dari segi pihak 1sebagai berikut,
1. Perusahaan terbebas dari pengurusan masalah administrasipiutang. 2engan factoring, buku besar piutang biasanya dipegang
oleh faktor.!. Perusahaan terbebas dari risiko piutang macet. Apabila penjualan
piutang dilakukan dengan tanpa recourse (&ithout recourse), makarisiko piutang akan tertagih menjadi tangungan factor sepenuhnya.Perusahaan akan terbebas dari piutang yang tidak ditagih.
'. Perusahaan bisa memperoleh dana dengan jaminan piutang.
Praktis tidak ada jaminan nyata (barang riil) dalam transaksipiutang ini.
. Prosedur relatif sederhana dan cepat. ukup dengan menunjukkanfaktur penjualan, perusahaan bisa memperoleh dana yangdiinginkan.
7/24/2019 Sumber-sumber Pembiayaan Jangka Pendek Perusahaan
http://slidepdf.com/reader/full/sumber-sumber-pembiayaan-jangka-pendek-perusahaan 32/44
@. 2engan mena&arkan hutang dagang pada pembeli ataupelanggan, perusahaan bisa mena&arkan alternatifyang kompetitif sesuai dengan persaingan dalam negeripembeli.
. Jika perusahaan dan factor telah berhubungan lama,penjualan piutang bisa dilakukan secara kontinyu.Proses keputusan akan lebih cepat karena hanyaditentukan oleh reputasi pembeli.
7/24/2019 Sumber-sumber Pembiayaan Jangka Pendek Perusahaan
http://slidepdf.com/reader/full/sumber-sumber-pembiayaan-jangka-pendek-perusahaan 33/44
Siapa Me*0utu,-an /acto!ing
3ituasi dimana factoring digunakan:1) Perusahaan bisa menggunakan jasa factoring untuk memperoleh
dana dan memperkuat cash"flo&nya.!) 5adang"kadang kondisi usaha memburuk sehingga rasio keuangan
kurang bagus.')
5adang"kadang ada perusahan yang tumbuh pesat tetapi tidakmempunyai di6isi kredit.) Perusahaan tumbuh pesat seperti pada poin (') diatas, kebutuhan
dana melebihi dana yang ada. Perusahaan bisa menjualpiutangnya.
@) Proses pinjaman dengan factoring bisa berlangsung relatif cepat.
5euntungan ini semakin terasa apabila perusahaan berkembangpesat dan kebutuhan dana dirasakan mendesak.
3ecara singkat, perusahaan yang mebutuhkan dana factoring adalah
pe!usa,aan ang tida- dilaani ole, 0an-, baik karena
perusahaan tidak bankable (tidak layak dimata bank) atau karena
tidak mau pergi ke bank.
7/24/2019 Sumber-sumber Pembiayaan Jangka Pendek Perusahaan
http://slidepdf.com/reader/full/sumber-sumber-pembiayaan-jangka-pendek-perusahaan 34/44
Pe*0iaaan /acto!ing
%iaya factoring biasanya terdiri dari dua macam:
1. %iaya komisi penjualan (factoring comission)
!. %iaya bunga
%iaya komisi dibebankan karena fungsi penga&asan piutangberalih ke factor. Bactor memelihara buku besar piutang yang
dijual, mengambil alih risiko piutang, dan juga melakukan
penagihan piutang. %iaya bunga dihitung mulai pada saat pemberian dana ke
perusahaan sampai pada saat pembayaran piutang ke factor.3ecara umum biaya bunga factoring biasanya lebih tinggi
dibandingkan dengan biaya bunga bank (bisa sekitar ! di atas
tingkat bunga umum). #al ini terjadi karena risiko factoring lebih
tinggi dibandingkan dengan risiko kredit bank.
7/24/2019 Sumber-sumber Pembiayaan Jangka Pendek Perusahaan
http://slidepdf.com/reader/full/sumber-sumber-pembiayaan-jangka-pendek-perusahaan 35/44
Men+a*in-an Piutang
2engan alternatif ini, kepemilikan piutang masih ada di
tangan perusahaan. Jika pinjaman tidak terbayar,
piutang yang dijadikan jaminan bisa digunakan untuk
melunasi pinjaman. Penjaminan bisa dilakukan atassemua piutang.
%iaya yang berkaitan dengan penjaminan piutang ada
dua: (1) biaya pemrosesan, dan (!) biaya bunga.
7/24/2019 Sumber-sumber Pembiayaan Jangka Pendek Perusahaan
http://slidepdf.com/reader/full/sumber-sumber-pembiayaan-jangka-pendek-perusahaan 36/44
Men+a*in-an a!ang Dagangan
(Pe!sediaan)
Prosedur yang dipakai akan sama dengan penjaminan
piutang. Pemberi pinjaman akan menge6aluasi nilai
persediaan, kemudian akan memberikan pinjaman dalam
persentase tertentu dari nilai persediaan yang dijaminkan.
Perusahaan bisa menjaminkan semua barang dagangannya.
Perusahaan juga bisa menjaminkan persediaan (barang
dagangan) yang tertentu. Pemberi pinjaman bisa
mengundang pihak ketiga yang independen, untuk
memastikan penjualan barang dagangan akan digunakanuntuk melunasi pinjaman.
$otal biaya mencakup dua hal: biaya pemrosesan atau
administrasi dan biaya bunga.
7/24/2019 Sumber-sumber Pembiayaan Jangka Pendek Perusahaan
http://slidepdf.com/reader/full/sumber-sumber-pembiayaan-jangka-pendek-perusahaan 37/44
A-septansi an-
P!oses Penciptaan A-septansi an- Akseptansi bank dimulai dari perintah membayar terhadapsuatu bank atas sejumlah uang tertentu pada beberapaperiode mendatang. 5emudian, daripada menunggu beberapa
periode mendatang, perusahaan yang mempunyai suratperintah tersebut bisa menjual ke pihak lain dengan diskonto.Perusahaan bisa memiliki uang lebih cepat. 3edangkan pihakyang membeli memperoleh pendapatan bunga (selisih darinilai nominal dengan harga jual) dari akseptansi tersebut.
Akseptansi bank merupakan cara yang cukup populer untukmendanai transaksi ekspor"impor. 7nstrumen aksep biasanyaberjangka &aktu antara ' sampai !+ hari dengankebanyakan - hari. Jangka &aktu bisa dinegosiasikan agarsesuai dengan jangka &aktu datangnya barang.
7/24/2019 Sumber-sumber Pembiayaan Jangka Pendek Perusahaan
http://slidepdf.com/reader/full/sumber-sumber-pembiayaan-jangka-pendek-perusahaan 38/44
Men+ual atau Mena,an A-septansi
;isal draft meminta pembayaran sejumlah <p1juta, bank
importir membebani biaya komisi sebesar 1,@, jangka
&aktu draft adalah hari. Jika eksportir memutuskan
untuk menahan akseptansi sampai jatuh tempo, eksportirakan menerima secara diskonto sebesar:
Cilai nominal <p1..
5omisi <p1 juta " (,1@ D : ' D <p1juta) <p !.@
Cilai bersih komisi <p --+.@
7/24/2019 Sumber-sumber Pembiayaan Jangka Pendek Perusahaan
http://slidepdf.com/reader/full/sumber-sumber-pembiayaan-jangka-pendek-perusahaan 39/44
3atu tahun diasumsikan ' hari. 5omisi yang akan diterima olehbank adalah <p!.@. ;isal bunga untuk akseptansi bank adalah. Jika eksportir memutuskan menjual akseptansi tersebut,maka ia akan menerima:
Cilai bersih komisi <p --+.@%unga E<p1 juta D (, D : ')F <p 1.
Cilai akseptansi bersih <p -+.@
3aat jatuh tempo bank importir akan menerima <p1 juta dariimportir. %iaya komisi akan dibayar oleh eksportir. Apakah diaakan menjual atau menahan akseptansi, eksportir akanmembandingkan tingkat bunga akseptansi dengan tingkat bungadi pasar keuangan.
7/24/2019 Sumber-sumber Pembiayaan Jangka Pendek Perusahaan
http://slidepdf.com/reader/full/sumber-sumber-pembiayaan-jangka-pendek-perusahaan 40/44
R%po
<epo atau disingkat <p, merupakan kependekan dari
repurrchase agrement. ;isalkan dealer (penjual) sekuritas
membutuhkan dana, ia bisa menjual surat berharga
kepada pihak in6estor disertai dengan perjanjian bah&a ia
akan membeli kembali surat berharga tersebut pada &aktu
tertentu dengan nilai yang lebih tinggi dibandingkan
dengan nilai pembelian. Cilai yang tinggi tersebut
mencerminkan nilai pokok disertai dengan bunga
pinjaman. 3urat berharga yang sering dijadikan jaminanadalah 3%7 (di 7ndonesia) atau G$"%ills (di Amerika 3erikat).
7/24/2019 Sumber-sumber Pembiayaan Jangka Pendek Perusahaan
http://slidepdf.com/reader/full/sumber-sumber-pembiayaan-jangka-pendek-perusahaan 41/44
3epo te!*s (te!* !epo)
<epo terms (term repo) sama seperti repo biasa, hanya jangka&aktunya lebih panjang, yaitu lebih dari ' hari. Pinjaman dengancara repo dipandang sebagai pinjaman yang berisiko kecil, karenapinjaman tersebut dijamin oleh surat berharga yang dikeluarkan
oleh pemerintah. <e6erse repo merupakan kebalikan dari repo. 2isini dealermencari pihak yang mempunyai surat berharga, kemudian membelisurat berharga tersebut disertai dengan janji untuk menjual suratberharga tersebut pada beberapa periode mendatang dengan hargayang lebih tinggi. #arga yang lebih tinggi tersebut mencerminkan
pokok pinjaman ditambah dengan bunga pinjaman. Apabila jangka &aktu repo tersebut cukup pendek, surat berhargayang dijadikan jaminan barangkali tidak perlu berpindah tangansecara fisik (ke pihak in6estor), karena cara tersebut tidak praktis.
7/24/2019 Sumber-sumber Pembiayaan Jangka Pendek Perusahaan
http://slidepdf.com/reader/full/sumber-sumber-pembiayaan-jangka-pendek-perusahaan 42/44
Jenis 3EPO
E l i S 0 P d
7/24/2019 Sumber-sumber Pembiayaan Jangka Pendek Perusahaan
http://slidepdf.com/reader/full/sumber-sumber-pembiayaan-jangka-pendek-perusahaan 43/44
Evaluasi Su*0e! Pendanaan
Jang-a Pende-
St!ategi Pendanaan
;anajer keuangan bisa memilih strategi pendanaan agresif, moderat,
atau konser6atif. ;asing"masing akan mempunyai konsekuensi yang
berbeda. 2engan strategi aktif, manajer keuangan akan menggunakan
pendanaan jangka pendek yang lebih besar dibandingkan dengan
pendanaan jangka panjang (karena tingkat bunga pinjaman jangka
pendek lebih kecil dibandingkan dengan tingkat bunga pinjaman jangka
panjang).
iaa
3eperti dijelaskan di bagian sebelumnya, manajer keuangan perlumenghitung biaya"biaya pendanaan yang meliputi biaya bunga dan
biaya lainnya. %iaya efektif (yang benar"benar dibayar) yang seharusnya
diperhatikan oleh manajer keuangan. 2isamping biaya eksplisit, manajer
keuangan juga harus melihat biaya implisit, yang sulit dihitung.
7/24/2019 Sumber-sumber Pembiayaan Jangka Pendek Perusahaan
http://slidepdf.com/reader/full/sumber-sumber-pembiayaan-jangka-pendek-perusahaan 44/44
"ete!sediaan
3uatu alternatif barangkali memberikan biaya yang murah dan
selayaknya dipilih. $etapi kalau perusahaan tidak bisa mengakses
alternatif tersebut, maka perusahaan tidak bisa menggunakannnya.
3ebagai contoh, P biasanya diterbitkan oleh perusahaan besar
yang sudah punya nama. Perusahaan kecil dengan demikian tidakbisa menggunakan P. %ankerHs Acceptance yang biasa digunakan
untuk perdagangan eksporimpor. /le-si0ilitas
;anajer keuangan secara umum menginginkan fleksibilitas,
meskipun melakukan pinjaman. Pendanaan spontan (hutangdagang, hutang gaji) menyediakan sumber dana yang spontan,
sehingga cenderung meningkatkan fleksibilitas. Alternatif hutang
bank barangkali akan mengurangi fleksibilitas jika bank menerapkan
banyak ketentuan. Pinjaman line of credit bisa meningkatkan
fleksibilitas dibandingkan dengan pinjaman transaksi.
top related