ahmad choiri wp

7/21/2019 Ahmad Choiri Wp

1/41

BAB I

PENDAHULUAN

1.1 Latar Belakang

Laporan keuangan merupakan ringkasan dari suatu proses pencatatan dari

transaksi-transaksi keuangan yang terjadi selama tahun buku yang bersangkutan.

Salah satu bentuk laporan keuangan adalah laporan arus kas atau Statement of Cash

Flow. FASB dalam Statement Nomor 95 tahun 9!! meminta dibuatnya laporan arus

kas sebagai pengganti laporan perubahan posisi keuangan. "ujuan utama laporan arus

kas adalah untuk menyajikan in#ormasi rele$an tentang penerimaan dan pengeluaran

kas suatu perusahaan selama satu periode. %an tujuan dari penelitian ini adalah untuk

mendapatkan bukti empiris mengenai pengaruh in#ormasi komponen arus kas dengan

returnsaham.

&n#ormasi tentang arus kas suatu perusahaan berguna bagi para pemakai

laporan keuangan sebagai dasar untuk menilai kemampuan perusahaan dalam

menghasilkan kas dan setara kas dan menilai kebutuhan perusahaan untuk

menggunakan arus kas tersebut. %alam proses pengambilan keputusan ekonomi' para

pemakai perlu melakukan e$aluasi terhadap kemampuan perusahaan dalam

menghasilkan kas dan setara kas.

(ika digunakan dengan laporan keuangan yang lain' laporan arus kas dapat

memberikan in#ormasi yang memungkinkan para pemakai untuk menge$aluasi

perubahan dalam akti$a bersih perusahaan' struktur keuangan dan kemampuan untuk

mempengaruhi jumlah serta )aktu arus kas dalam rangka adaptasi dengan perubahan

keadaan dan peluang. &n#ormasi arus kas berguna untuk menilai kemampuan

perusahaan dalam menghasilkan kas dan setara kas dan memungkinkan para pemakai


2/41

mengembangkan model untuk menilai dan membandingkan nilai sekarang dari arus

kas masa depan dari berbagai perusahaan.*+SA, No

&n$estor memerlukan in#ormasi dalam mengurangi ketidakpastian

in$estasinya. %engan adanya in#ormasi ini in$estor akan dapat menilai adanya resiko

yang ada dalam in$estasinya dan untuk memperkirakan return yang akan diperoleh

dari in$estasi tersebut. &n#ormasi yang diperlukan in$estor diantaranya' in#ormasi

mengenai keadaan keuangan dari suatu perusahaan yang ada pada laporan keuangan.'

laporan keuangan dibuat oleh manajemen dengan tujuan untuk

mempertanggungja)abkan tugas-tugas yang dibebankan kepadanya oleh para pemilik

perusahaan. %i samping itu laporan keuangan dapat juga digunakan untuk memenuhi

tujuan-tujuan lain yaitu sebagai laporan kepada pihak-pihak di luar perusahaan

diantaranya' bagi calon in$estor' kreditor' dan pemakai eksternal lain untuk

pengambilan keputusan in$estasi' kredit' dan lainnya */aki Barid)an099. Laporan

keuangan yang disusun oleh manajemen biasanya terdiri dari0 Neraca' Laporan Laba

1ugi' Laporan +erubahan 2odal' Laporan Arus ,as dan 3atatan atas laporan

keuangan.

Laporan arus kas harus disajikan dengan rincian komponen-komponen

akti$itas yaitu' akti$itas operasi' akti$itas in$estasi' dan akti$itas pendanaan. %ari

komponen operasi dan pendanaan mempunyai pengaruh yang signi#ikan dengan

returnsaham sedangkan komponen arus kas dari akti$itas in$estasi tidak mempunyai

pengaruh yang signi#ikan dengan returnsaham' tetapi pemisahan arus kas menjadi

tiga komponen yang mempunyai pengaruh yang signi#ikan dengan harga saham.


3/41

Berdasarkan latar belakang diatas' maka peneliti mengadakan penelitian

mengenai Pengaruh Informasi Arus Kas Dari Aktivitas !erasi" Aktivitas

Investasi" Dan Aktivitas Pen#anaan $erha#a! Return%aham Pa#a Perusahaan

&oo# an# Beverages Di Bursa Efek In#onesia'

1.( )umusan *asalah

Berdasarkan uraian pada latar belakang diatas' maka rumusan masalah pada

penelitian ini adalah 0

Apakah in#ormasi yang terdapat dalam perubahan arus kas dari akti$itas

operasi' akti$itas in$estasi 'dan akti$itas pendanaan baik secara parsial maupun

simultan mempunyai pengaruh yang signi#ikan terhadap return saham pada

perusahaan Food and Be$erages di Bursa 4#ek &ndonesia

1.+ $u,uan Penelitian

Adapun tujuan dari penelitian ini adalah untuk menguji secara empiris apakah

in#ormasi yang terdapat dalam perubahan arus kas dari akti$itas operasi' akti$itas

in$estasi 'dan akti$itas pendanaan baik secara parsial maupun simultan mempunyai

pengaruh yang signi#ikan terhadap return saham pada perusahaan Food and

Be$erages di Bursa 4#ek &ndonesia.

1.- *anfaat Penelitian

2an#aat yang diharapkan dari penelitian ini adalah0

. Bagi &n$estor

6ntuk mengetahui kemampuan entitas untuk menghasilkan arus kas bersih

dimasa depan dan in#ormasi arus kas ini berguna untuk pengambilan


4/41

keputusan oleh in$estor untuk menanamkan modalnya di perusahaan

tersebut.

. Bagi 4miten

%apat dijadikan sebagai dasar pertimbangan usaha untuk dapat menarik

para in$estor.

7. Bagi +eneliti

+enelitian ini diharapkan dapat mengembangkan suatu ide atau pemikiran

dan menambah )a)asan peneliti tentang laporan keuangan perusahaan.

1. %istematika Penulisan %kri!si

BAB & +4N%A86L6AN

Bab ini merupakan suatu pengantar dari penjelasan yang

mencakup' latar belakang' rumusan masalah' tujuan penelitian'

man#aat penelitian' dan sistematika penulisan

BAB && "4LAA8 +6S"A,A

%alam bab ini diuraikan tentang +enelitian "erdahulu'

Landasan "eori' ,erangka +emikiran dan 8ipotesis +enelitian.

BAB &&& 24"%4 +4N4L&"&AN

Bab ini menjelaskan tentang rancangan penelitian' batasan

penelitian' identi#ikasi $ariabel' de#inisi operasional' dan

pengukuran $ariabel populasi dan teknik pengambilan sample'

data dan metode pengumpulan' dan teknik analisis data.

BAB &: 8AS&L +4N4L&"&AN %AN +42BA8ASAN

Bab ini menjelaskan mengenai garis besar serta aspek-aspek

dari sample yang nantinya akan dianalisis' dimana analisis data


5/41

terdiri dari' analisis deskrisi' uji normalitas' dan analisis regresi

berganda' pengujian hipotesis serta pembahasan dari hasil

penelitian.

BAB : ,4S&2+6LAN %AN SA1AN

Bab ini menjelaskan tentang kesimpulan dan keterbatasan dari

penelitian yang telah dilakukan' serta saran bagi pihak-pihak

yang berkepentingan.


6/41

BAB II

$IN/AUAN PU%$AKA

(.1 Lan#asan $eori

(.1.1 %istem Informasi

Bagi banyak orang' istilah sistem memunculkan gambaran mental mengenai

berbagai komputer dan pemrograman. ,enyataannya' istilah sistem dapat

diaplikasikan secara lebih luas. 2enurut (ames A 8all *;;brien *;;=05 Sistem in#ormasi merupakan kombinasi

teratur apapun dari orang-orang' hard)are' so#t)are' jaringan komunikasi' dan

sumber daya data yang mengumpulkan' mengubah' dan menyebarkan in#ormasi

dalam sebuah organisasi. Sistem in#ormasi dapat membuat suatu tabel yang memberi

keadaan kemungkinan objekti# masing-masing bukti laporan keuangan. Sistem

in#ormasi dapat juga digunakan dalam memahami peran in#ormasi dalam

pengambilan keputusan. %engan adanya sistem tersebut maka in$estor dapat

mengetahui keadaan laporan keuangan perusahaan.

&n#ormasi adalah bukti yang punya potensi untuk mempengaruhi keputusan

seorang indi$idu. +erpekti# in#ormasi adalah suatu pendekatan atas pelaporan yang

mengenai tanggung ja)ab indi$idual untuk memprediksi kinerja perusahaan dimasa

mendatang dan berkosentrasi pada penyediaan in#ormasi yang berguna untuk


7/41

tujuannya. Sumber in#ormasi keuangan bisa berasal dari eksternal maupun internal

perusahaan.

(.1.( La!oran Keuangan

(.1.(.1 Pengertian La!oran Keuangan

2enurut Barid)an *990


8/41

tingkat pengetahuan tertentu mengenai akuntansi dan in#ormasi keuangan yang

dikandungnya. %engan demikian sama sekali tidak berarti bah)a in#ormasi

akuntansi harus dapat dimengerti oleh setiap orang.

b. 1ele$an' in#ormasi keuangan harus berpautan dengan tujuan peman#aatannya.

&n#ormasi yang tidak berpautan dengan peman#aatannya tidaklah rele$an dan tidak

ada gunanya. Berhubung laporan keuangan disusun untuk memenuhi kepentingan

pihak-pihak yang memiliki rupa-rupa tujuan' maka upaya penyajian in#ormasi

yang rele$an lebih di#okuskan kepada kepentingan umum pengguna.

c. Andal' agar berman#aat' in#ormasi juga harus andal. &n#ormasi harus memiliki

kualitas andal jika bebas dari pengertian yang menyesatkan dan kesalahan yang

material.' dan dapat diandalkan pemakainya sebagai penyajian yang tulus atau

jujur dari yang seharusnya disajikan atau yang secara )ajar diharapkan dapat

disajikan.

d. %apat dibandingkan' in#ormasi akuntansi harus dapat dibandingkan dengan

in#ormasi akuntansi periode sebelumnya pada perusahaan yang sama' atau dengan

perusahaan sejenis lainnya pada periode )aktu yang sama. Agar dapat

dibandingkan dengan periode sebelumnya pada perusahaan yang sama' maka0

. Laporan keuangan disajikan dalam #ormat yang sama.

. &si laporan keuangan adalah identik.

7. +rinsip-prinsip akuntansi yang dianut tidak berubah' kalupun berubah

maka dampak perubahannya terdapat rugi-laba periode sekarang harus

diungkapkan.

. +erubahan dalam kondisi yang mendasari transaksi harus diungkapkan.


9/41

(.1.(.+ $u,uan La!oran Keuangan

"ujuan utama dari laporan keuangan adalah memberikan in#ormasi yang

berguna untuk pengambilan keputusan ekonomis. 2enurut SA, No. tujuan laporan

keuangan adalah menyediakan in#ormasi yang menyangkut posisi keuangan' kinerja

serta perubahan posisi keuangan suatu perusahaan yang berman#aat bagi sejumlah

besar pemakai dalam pengambilan keputusan.

2enurut ? ,erangka %asar +enyusunan dan +enyajian Laporan ,euangan@

*&A& ;;' adalah sebagai berikut0

a. Laporan keuangan menyajikan in#ormasi tentang posisi keuangan *akti$a'

utang dan modal pemilik pada suatu saat tertentu.

b. Laporan keuangan menyajikan in#ormasi kinerja *prestasi perusahaan.

c. Laporan keuangan menyajikan in#ormasi tentang perubahan posisi

keuangan perusahaan.

d. Laporan keuangan mengungkapkan in#ormasi keuangan yang penting dan

rele$an dengan kebutuhan para pengguna laporan keuangan.

A+B statement no. mengklasi#ikasikan tujuan laporan keuangan sebagai

berikut0

a. "ujuan khusus laporan keuangan adalah untuk menyajikan laporan posisi

keuangan hasil usaha' dan perubahan posisi keuangan lainnya secara )ajar dan

sesuai dengangenerally accepted accounting principles *AA+.

b. "ujuan umum laporan keuangan adalah sebagai berikut0

. 2emberikan in#ormasi yang terpercaya tentang sumber-sumber ekonomi dan

ke)ajiban perusahaan dengan maksud0

6ntuk menilai kekuatan dan kelemahan perusahaan.

6ntuk menunjukkan posisi keuangan dan in$estasinya.


10/41

6ntuk menilai kemampuannya untuk menyelesaikan utang-utangnya.

2enunjukkan sumber kekayaan yang ada untuk pertumbuhan perusahaan.

. 2emberikan in#ormasi yang terpercaya tentang sumber kekayaan bersih

berasal dari kegiatan usaha dalam mencari laba dengan maksud0

2emberikan gambaran tentang de$iden yang diharapkan pemegang

saham.

2enunjukkan kemampuan perusahaan untuk membayar keuangan kepada

kreditur' supplier' pega)ai dan pajak.

2emberikan in#ormasi kepada manajemen untuk digunakan dalam

pelaksanaan #ungsi perencanaan dalam menghasilkan laba.

7. 2ena#sir in#ormasi keuangan yang dapat digunakan untuk mena#sir potensi

perusahaan dalam menghasilkan laba.

. 2emberikan in#ormasi rele$an lainnya yang dibutuhkan para pemakai laporan

5. 2engungkapkan in#ormasi rele$an lainnya yang dibutuhkan para pemakai

laporan.

(.1.(.- Pemakai La!oran Keuangan

2enurut +SA, No pemakai laporan keuangan adalah0

. Investor' +enanam modal berisiko dan penasehat mereka berkepentingan

dengan risiko yang melekat serta hasil pengembangan dari in$estasi yang

mereka lakukan. 2ereka membutuhkan in#ormasi untuk membantu

menentukan apakah harus membeli' menahan atau menjual in$estasi

tersebut. +emegang saham juga tertarik pada in#ormasi yang

memungkinkan mereka untuk menilai kemampuan perusahaan untuk

membayar de$iden.


11/41

. Karyawan. ,arya)an dan kelompok-kelompok yang me)akili mereka

tertarik pada in#ormasi mengenai stabilitas dan pro#itabilitas perusahaan.

2ereka juga tertarik dengan in#ormasi yang memungkinkan mereka untuk

menilai kemampuan perusahaan dalam memberikan balas jasa' dan

kesempatan kerja.

7. Pemberi pinjaman. +emberi pinjaman tertarik dengan in#ormasi keuangan

yang memungkinkan mereka untuk memutuskan apakah pinjaman serta

bunganya dapat dibayar pada saat jatuh tempo.

. Pemasok dan kreditor usaha lainnya. +emasok dan kreditor usaha lainnya

tertarik dengan in#ormasi yang memungkinkan mereka untuk memutuskan

apakah jumlah yang terhutang akan dibayar pada saat jatuh tempo.

,reditor usaha berkepentingan pada perusahaan dalam tenggang )aktu

yang lebih pendek daripada pemberi pinjaman kecuali kalau sebagai

pelanggan utama mereka tergantung pada kelangsungan hidup perusahaan.

5. Pelanggan. +ada pelanggan berkepentingan dengan in#ormasi mengenai

kelangsungan hidup perusahaan' terutama kalau mereka terlibat dalam

perjanjian jangka panjang dengan atau tergantung pada perusahaan.

=. Pemerintah. +emerintah dan berbagai lembaga lainnya berkepentingan

dengan alokasi sumber daya dan karena itu berkepentingan dengan

akti$itas perusahaan. 2ereka juga membutuhkan in#ormasi untuk

mengatur statistik pendapatan nasional dan statistik lainnya.

(.1.(. La!oran Arus Kas

Standar Akuntansi ,euangan *SA, ;;< mende#inisikan arus kas sebagai

arus kas masuk dan arus kas keluar atau setara kas. 2enurut 8arnanto *;;09


12/41

Laporan Arus ,as adalah laporan keuangan yang menyajikan in#ormasi tentang

penerimaan dan pengeluaran kas perusahaan dalam suatu periode akuntansi. Laporan

arus kas merupakan laporan keuangan pengganti dari laporan perubahan posisi

keuangan atau laporan dan penggunaan dana.

2enurut 8orngren *;;;0=9 Laporan Arus ,as melaporkan penerimaan dan

pengeluaran tunai oleh perusahaan dalam suatu periode. Laporan tersebut

menjelaskan sebab-sebab timbulnya perubahan kas dengan menyajikan in#ormasi

mengenai kegiatan operasi' pendanaan' dan in$estasi. Laporan arus kas merupakan

laporan keuangan dasardalam laporan tahunan perusahaan.

(.1.(.0 $u,uan Informasi Arus Kas

a. 2enurut ,ieso' Ceygandt' dan Car#ield *;;


13/41

(.1.(. *anfaat Informasi Arus Kas

2enurut 8artanto *;;07; man#aat laporan arus kas adalah0

. 2embantu para pemodal dan kreditur untuk menilai kemampuan perusahaan

dalam mernghasilkan arus kas bersih yang positi# dan memenuhi ke)ajiban

jangka pendek dan jangka panjang' termasuk keampuannya untuk membayar

di$iden dimasa yang akan datang.

. 2embantu para pemakai laporan keuangan untuk mengetahui alasan-alasan

tentang perbedaan antara laba bersih atau laba akuntansi dengan laba tunainya.

7. 2embantu para pemakai laporan keuangan untuk menentukan e#ek dari

transaksi-transaksi cash dan noncash investingserta pendanaannya terhadap

posisi keuangan perusahaan.

(.1.(.2 %um3er Informasi Arus Kas

"idak seperti laporan keuangan utama lainnya' laporan arus kas tidak

disiapkan dari neraca saldo yang telah disesuaikan. 2enurut ,ieso' Ceygandt' dan

Car#ield *;;


14/41

7. %ata transaksi tertentu' dari buku besar umum memberikan in#ormasi

tambahan terinci yang dibutuhkan untuk menentukan bagaimana kas diterima

dan digunakan selama periode berjalan.

(.1.(.4 Klasifikasi Arus Kas

Berdasarkan +ernyataan Standar Akuntansi ,euangan *+SA, No dalam

penyajian laporan arus kas dapat diklasi#ikasikan menjadi tiga kategori utama' yaitu0

. Arus kas dari akti$itas operasi

2enurut So#yan Sya#ri 8arahap *;;05 yang termasuk dalam akti$itas

operasi adalah akti$itas penghasil utama pendapatan perusahan dan akti$itas lain

yang bukan merupakan akti$itas in$estasi dan akti$itas pendanaan. Seperti0

kegiatan produksi' pengiriman barang' pemberian ser$is.

Akti$itas operasi menurut +SA, No. adalah akti$itas penghasil utama

pendapatan perusahaan *principal revenue-producing activities dan akti$itas lain

yang bukan merupakan akti$itas in$estasi dan akti$itas pendanaan. +SA, No.

menyatakan jumlah arus kas yang berasal dari akti$itas operasi merupakan

indikator yang menentukan apakah dari operasinya perusahaan dapat

menghasilkan arus kas yang cukup untuk melunasi pinjaman' memelihara

kemampuan operasi perusahaan' membayar de$iden dan melakukan in$estasi

baru tanpa mengandalkan pada sumber pendanaan dari luar.

Arus kas dari akti$itas operasi terutama diperoleh dari akti$itas penghasil utama

pendapatan perusahaan. leh karena itu' arus kas tersebut pada umumnya berasal

dari transaksi dan peristi)a lain yang mempengaruhi penetapan laba atau rugi

bersih. Beberapa contoh arus kas dari akti$itas operasi menurut +SA, No.

adalah0


15/41

a. +enerimaan kas dari penjualan barang dan jasa.

b. +enerimaan kas dari royalti' fees' komisi' dan pendapatan lain.

c. +embayaran kas kepada pemasok barang dan jasa.

d. +embayaran kas kepada karya)an.

e. +enerimaandan pembayaran kas oleh perusahaan asuransi sehubungan dengan

premi' klaim' anuitas' dan man#aat asuransi lainnya.

#. +embayaran kas atau penerimaan kembali *restitusi pajak penghasilan kecuali

jika dapat diidenti#ikasikan secara khusus sebagai bagian dari akti$itas

pendanaan dan in$estasi.

g. +enerimaan dan pembayaran kas dari kontrak yang diadakan untuk tujuan

transaksi usaha dan perdagangan.

. Arus kas dari akti$itas in$estasi

2enurut So#yan Sya#ri 8arahap *;;0= yang termasuk dalam akti$itas

in$estasi adalah perolehan dan pelepasan akti$a jangka panjang serta in$estasi lain

yang tidak termasuk setara kas' antara lain menerima dan menagih pinjaman'

utang' serta surat berharga atau modal' akti$a tetap dan akti$a produkti# lainnya

yang digunakan dalam proses produksi.

Akti$itas in$estasi menurut +SA, No. adalah perolehan dan pelepasan

akti$a jangka panjang serta in$estasi lain yang tidak termasuk setara kas.

+engungkapan terpisah arus kas yang berasal dari akti$itas in$estasi perlu

dilakukan sebabarus kas tersebut mencerminkan penerimaan dan pengeluaran kas

sehubungan dengan sumber daya yang bertujuan untuk menghasilkan pendapatan

dan arus kas masa depan.

Beberapa contoh arus kas dari akti$itas in$estasi menurut +SA, No. dalah0


16/41

a. +embayaran kas untuk membeli akti$a tetap' akti$a tidak ber)ujud' dan akti$a

jangka panjang lain' termasuk biaya pengembangan yang dikapitalisasi dan

akti$a tetap yang dibangun sendiri.

b. +enerimaan kas dari penjualan tanah' bangunan dan peralatan' akti$a tidak

ber)ujud' dan akti$a jangka panjang lain.

c. +erolehan saham atau instrument keuangan perusahaan lain.

d. 6ang muka dan pinjaman yang diberikan kepada pihak lain serta

pelunasannya *kecuali yang dilakukan oleh lembaga keuangan.

e. +embayaran kas sehubungan dengan futures contracts forward contract

option contracts dan swap contracts kecuali apabila kontrak tersebut

dilakukan untuk tujuan perdagangan atau apabila pembayaran tersebut

diklasi#ikasikan sebagai akti$itas pendanaan.

7. Arus kas dari akti$itas pendanaan

2enurut So#yan Sya#ri 8arahap *;;0= yang termasuk dalam akti$itas

pendanaan adalah akti$itas yang mengakibatkan perubahan dalam jumlah serta

komposisi modal dan pinjaman jangka panjang perusahaan' berupa kegiatan

mendapatkan sumber-sumber dana dari pemilik dengan memberikan prospek

penghasilan dari sumber dana tersebut' meminjam dan membayar utang kembali

atau melakukan pinjaman jangka panjang untuk membayar utang tertentu.

Akti$itas pendanaan menurut +SA, No. adalah akti$itas yang

mengakibatkan perubahan dalam jumlah serta komposisi modal dan pinjaman

perusahaan. ,eputusanan pendanaan tidak mere#leksikan kinerja perusahaan yang

dianggap sebagai tolak ukur nilai perusahaan. 6ntuk memprediksi klaim terhadap


17/41

arus kas masa depan oleh pemasok modal perusahaan perlu diungkapkan secara

terpisah dari akti$itas pendanaan.

Beberapa contoh arus kas dari akti$itas pendanaan menurut +SA, No. dalah0

a. +enerimaan kas dari emisi saham atau instrumen modal lainnya.

b. +embayaran kas kepada para pemegang saham untuk menarik atau menebus

saham perusahaan.

c. +enerimaan kas dari emisi obligasi' pinjaman' )esel' hipotik' dan pinjaman

lainnya.

d. +elunasan pinjaman.

e. +embayaran kas oleh penye)a guna usaha untuk mengurangi saldo ke)ajiban

yang berkaitan dengan se)a guna usaha pembiayaan.

(.1.(.15 *eto#e Pela!oran arus Kas

2enurut ,ieso' Ceygandt' dan Car#ield *;;


18/41

kata lain' metode tidak langsung menyesuaikan laba bersih dari pos-pos yang

mempengaruhi pelaporan laba bersih tetapi tidak mempengaruhi kas.

(.1.+ %aham" Harga %aham #an )eturn %aham

Saham dapat dide#inisikan sebagai tanda penyertaan atau kepemilikan

seseorang atau badan dalam suatu perusahaan terbatas. Cujud saham berupa selembar

kertas yang menerangkan siapa pemiliknya.

2enurut ,ertonegoro *995099 Saham merupakan suatu bentuk modal

penyertaan atau bukti posisi kepemilikan dalam suatu entitas. Suatu perusahaan dapat

menjual hak kepemilikannya dalam bentuk saham *stock.

2enurut (ogiyanto *;;


19/41

. Saham +re#eren *preferred sdtock merupakan saham yang mempunyai si#at

gabungan antara obligasi dan saham biasa.

Beberapa karakteristik dari saham pre#eren' adalah sebagai berikut00

a. +re#eren terhadap de$iden adalah

+emegang saham pre#eren mempunyai hak untuk menerima di$iden

terlebih dahulu dibandingkan dengan pemegang saham biasa.

Saham pre#eren juga umumnya memberikan hak de$iden kumulatip' yaitu

memberikan hak kepada pemegangnya untuk menerima di$iden tahun-

tahun sebelumnya yang belum dibayarkan sebelum pemegang saham biasa

menerima de$idennya.

b. 8ak pre#eren pada )aktu likuidasi

Saham pre#eren mempunyai hak terlebih dahulu atas akti$a perusahaan

dibandingkan dengan hak yang dimiliki saham biasa pada saat terjadi

likuidasi. Besarnya hak atas akti$a pada saat likuidasi adalah sebesar nilai

nominal saham pre#erennya termasuk semua de$iden yang belum dibayar jika

bersi#at kumulatip.

7. Saham "reasuri *treasury stock merupakan saham milik perusahaan yang

sudah pernah dikeluarkan dan beredar yang kemudian dibeli kembali oleh

perusahaan untuk disimpan sebagai treasuri yang dapat dijual kembali.

2enurut Sunariyah *99


20/41

. Faktor-#aktor teknis' in#ormasi yang dibutuhkan technical analyst adalah

in#ormasi yang mencerminkan kondisi perdagangan e#ek' #luktuasi kurs

e#ek' $olume transaksi dan sebagainya.

7. Faktor politik' ekonomi dan sosial budaya' #actor ini mempengaruhi prospek

dan perkembangan yang selanjutnya mempengaruhi bursa e#ek.

Faktor tersebut secara keseluruhan merupakan in#ormasi yang

mempengaruhi permintaan dan pena)aran saham yang akan mempengaruhi harga

saham. ,enaikan harga saham merupakan perusahaan memiliki prospek yang baik

dimasa depan dan nantinya akan meningkatkan nilai perusahaan.

+enilaian saham ada tiga jenis' yaitu0

. Nilai buku saham' nilai yang dihitung berdasarkan pembukuan perusahaan

penerbit saham.

. Nilai pasar saham' nilai saham dipasar yang ditunjukkan oleh harga di pasar.

7. Nilai intrinsik saham' nilai saham yang sebenarnya terjadi.

!eturnmerupakan imbalan atas keberanian in$estor menanggung resiko atas

in$estasi yang dilakukannya. 2enurut "andelilin *;;0


21/41

sebagai salah satu pengukur kinerja dari perusahaan dan dasar penentuan

return ekspektasi juga resiko dimasa mendatang.

!eturn realisasi saham dapat dihitung dengan menggunakan rumus0

1it D *+itE +i*t-

+i*t-

,eterangan0 1it 0!eturnrealisasi perusahaan & pada periode t

+it 0 8arga saham perusahaan & pada periode t

+i*t- 0 8arga saham perusahaan & pada perode t-&

. !eturn 4kspektasi *e#pected return merupakan return yang belum terjadi

tetapi diharapkan akan terjadi dimasa mendatang oleh in$estor.

!eturnekspektasi dapat dihitung dengan menggunakan rumus0

14 D &8SitE &8Si*t-&

&8Si*t-&

,eterangan014 0!eturnekspektasi perusahaan & pada perode t

&8Sit 0 &ndeks harga saham gabungan perusahaan & periode t

&8Si*t-& 0 &ndeks harga saham gabungan perusahaan & periode t

Sumber-sumber return in$estasi terdiri dari dua komponen utama yaitu

yield dan capital gain. ield merupakan komponen return yang mencerminkan

aliran kas atau pendapatan yang diperoleh secara periodic dari suatu in$estasi.

Factor-#aktor yang mempengaruhi return saham yaitu bah)a $ariasi tingkat

pengembalian saham disebabkan dari penilaian pada kinerja perusahaan.


22/41

%alam menghitung suatu return' in$estor juga mempertimbangkan tingkat resiko

suatu in$estasi sebagai dasar pembuatan keputusan in$estasi. 1esiko merupakan

kemungkinan perbedaan antara return actual yang diterima dengan return yang

diharapkan' semakin besarkemungkinan perbedaannya berarti semakin besar

resiko in$estasi tersebut.

Hu3ungan antara arus kas #ari aktivitas o!erasi" investasi #an

!en#anaan terha#a! return saham.

&n#ormasi yang lengkap merupakan kunci pokok dan sangat mempengaruhi

dalam tindakan atau sikap dari seluruh akti$itas dibidang jual beli saham di bursa

e#ek' salah satunya adalah in#ormasi arus kas karena memungkinkan para pemakai

potensial mengembangkan model untuk menilai dan membandingkan nilai sekarang

dari arus kas masa depan dari berbagai perusahaan.

. 8ubungan arus kas operasi dengan return saham

+SA, No. "ahun ;;< menyatakan' bah)a sejumlah arus kas yang

berasal dari akti$itas operasi merupakan indikator yang menentukan apakah

dari operasinya' perusahaan dapat menghasilkan arus kas yang cukup untuk

pembiayaan operasional tanpa mengandalkan sumber pendanaan dari luar.

Arus kas operasi yang positi# dapat menjadi indikator bah)a suatu

perusahaan mampu membiayai kegiatan operasionalnya dan menghasilkan

dana yang lebih sehingga dapat digunakan untuk membiayai akti$itas

in$estasi maupun pendanaan. (adi' in$estor dapat mengetahui bah)a

perusahaan telah dijalankan dengan baik dan memungkinkan untuk menerima

arus kas di masa mendatang.


23/41

Arus kas dari akti$itas operasi ini mempunyai pengaruh positi#

terhadap return saham. Li$nat dan /aro)in *99; menemukan bah)a

komponen arus kas dari operasi mempunyai hubungan yang signi#ikan

dengan returnsaham.

. 8ubungan arus kas in$estasi dengan return saham

Arus kas in$estasi merupakan salah satu komponen laporan arus kas

yang kemungkinan mempunyai pengaruh terhadap returnsaham. +SA, No.

"ahun ;;< paragra# 5 menyatakan bah)a' +engungkapan terpisah arus kas

yang berasal dari akti$itas in$estasi perlu dilakukan sebab arus kas tersebut

mencerminkan penerimaan dan pengeluaran kas sehubungan dengan sumber

daya yang bertujuan menghasilkan pendapatan dan arus kas masa depan.

2iler dan 1ock *9!5 melakukan pengujian pengaruh in$estasi pada

return saham menemukan bah)a peningkatan in$estasi berhubungan dengan

peningkatan arus kas masa depan dan mempunyai pengaruh terhadap return

saham. Apabila kinerja perusahaan rendah' kenaikan in$estasi menyebabkan

kenaikan resiko in$estasi yang berakibat pada penurunan arus kas masa depan.

7. 8ubungan arus kas pendanaan dengan returnsaham

Arus kas pendanaan juga merupakan salah satu komponen dari laporan

arus kas. +SA, No. "ahun ;;< paragra# = menyatakan bah)a

@+engungkapan terpisah arus kas yang timbul dari akti$itas pendanaan perlu

dilakukan sebab berguna untuk memprediksi klaim terhadap arus kas masa

depan oleh para pemasok modal perusahaan@.

8ubungan antara arus kas dari akti$itas pendanaan denga returnsaham

terdapat pada penelitian sebelumnya dengan menggunakan Signaling $heory.

Ada hubungan antara pendanaan perusahaan yang tercermin dari arus kas


24/41

akti$itas pendanaan dengan harga saham perusahaan yang berpengaruh pada

return saham. 2iller dan 1ock *9!5 menyatakan bah)a pasar bereaksi

negati$e terhadap pengumuman pendanaan' sedangkan perubahan de$iden

mempunyai hubungan dengan return saham.

. 8ubungan arus kas dengan returnsaham

Cilson' Bo)en dan 1ayburn *9!='9!


25/41

. "riyono dan (ogiyanto

2enguji hubungan kandungan in#ormasi dari total arus kas' komponen arus

kas dan laba akuntansi dengan returnsaham. 2ereka juga meneliti perbedaan

hubungan antara total arus kas dengan harga atau return saham dibanding

hubungan laba akuntansi dengan harga atau returnsaham. Sampel yang dipilih

dalam penelitiannya yaitu perusahaan manu#aktur di B4&. 2odel yang

digunakan yaitu regresi linier berganda dengan pendekatan le$els dan return.

8asil penelitiannya yaitu ditemukan bah)a ketiga komponen arus kas tidak

mempunyai pengaruh yang signi#ikan terhadap returnsaham. +erbedaan dari

peneliti sebelumnya dengan penelitian sekarang yaitu peneliti sekarang hanya

meneliti pada pengaruh in#ormasi dari komponen arus kas terhadap return

saham.

+ersamaannya yaitu sama sama mengambil sample dari perusahaan

manu#aktur di Bursa 4#ek dan menggunakan regresi linier berganda.

. Sri Cahyuni *;;

2enguji kandungan in#ormasi arus kas terhadap returnsaham yang berdasarkan

pada kondisi good ne)s dan bad ne)s' metode yang digunakan yaitu analisis

regresi berganda dan sample yang digunakan yaitu pada perusahaan manu#aktur

di B4&. 8asil dari penelitiannya yaitu bah)a baik dalam kondisi good ne)s

maupun bad ne)s tidak terdapat pengaruh yang singni#ikan terhadap return

saham. +engertiannya yaitu bila dalam kondisi good ne)s maka return saham

akan mengalami penurunan. +erbedaan dengan penelitian ini yaitu pada

penelitian ini tidak mengklasi#ikasikan kondisi baik good ne)s maupun bad

ne)s. +ersamaan dengan penelitian ini sama-sama menguji kandungan

in#ormasi arus kas terhadap return saham dan metode yang digunakan yaitu


26/41

analisis regresi berganda dan sampel yang digunakan yaitu pada perusahaan

manu#aktur di B4&.

7. %e$y ,urnia)ati *;;

2enguji pengaruh arus kas dari akti$itas operasi' in$estasi dan pendanaan serta

laba bersih terhadap return saham pada perusahaan go public di B4&. "eknik

analisis yang digunakan adalah regresi linier berganda. 8asil penelitiannya

menunjukkan bah)a semua $ariabel bebas yaitu perubahan laba bersih' arus kas

dari akti$itas operasi' in$estasi dan pendanaan secara bersama-sama mempunyai

pengaruh yang lemah terhadap returnsaham' sedangkan untuk $ariabel bebas

yang paling dominan dalam mempengaruhi return saham adalah $ariabel

perubahan arus kas dari akti$itas operasi. +erbedaan dari peneliti terdahulu

dengan sekarang yaitu peneliti sekarang hanya meneliti pada pengaruh in#ormasi

arus kas dari akti$itas operasi' in$estasi dan pendanaan terhadap return saham

dan mengambil sample di B4&. +ersamaan dari penelitian ini adalah sama-sama

menggunakan teknik analisis regresi linier berganda.

. %ini &ra)ati *;;

2enguji pengaruh arus kas dari akti$itas operasi' in$estasi dan pendanaan

terhadap returnsaham pada perusahaan go public di B4&. "eknik analisis yang

digunakan adalah regresi linier berganda. 8asil penelitiannya menunjukkan

bah)a semua $ariabel bebas secara parsial mempunyai pengaruh yang

singni#ikan terhadap harga saham' yang kedua menunjukkan bah)a perubahan

arus kas dari akti$itas operasi' in$estasi dan pendanaan tidak mempunyai

pengaruh yang signi#ikan terhadap return saham. +erbedaan dari peneliti ini

yaitu peneliti sekarang hanya meneliti pada pengaruh in#ormasdi arus kas dari

akti$itas operasi' in$estasi dan pendanaan terhadap return saham dan hanya


27/41

mengambil sample di B4&. +ersamaannya yaitu sama-sama menggunakan teknis

analisis regresi linier berganda.

(.+ Hi!otesis Penelitian

Berdasarkan pada rumusan masalah' tujuan penelitian dan landasan teori' maka

hipotesis penelitian yang dilakukan adalah0

8 0 &n#ormasi yang terdapat dalam perubahan arus kas dari akti$itas operasi'

in$estasi' dan pendanaan baik secara parsial maupun simultan mempunyai

pengaruh yang signi#ikan terhadap return saham pada perusahaan Food

and Be$erages di Bursa 4#ek &ndonesia.

8 0 &n#ormasi yang terdapat dalam perubahan arus kas dari akti$itas operasi'

in$estasi' dan pendanaan baik secara parsial maupun simultan mempunyai

pengaruh yang tidak signi#ikan terhadap returnsaham pada perusahaan

Food and Be$erages di Bursa 4#ek &ndonesia.


28/41

BAB III

*E$DL7I PENELI$IAN

+.1 Pen#ekatan Penelitian

2enurut Sugiyono *99905! berdasarkan karakteristik masalah yang

diteliti' penelitian ini merupakan penelitian deskripti# yaitu penelitian terhadap

masalah-masalah berupa #akta-#akta saat ini suatu populasi. "ujuan dari

penelitian ini adalah untuk mengetahui hubungan antara dua $ariabel atau

lebih' dalam penelitian ini hubungan antara $ariabel bebas yang terdiri dari

perubahan komponen arus kas dengan $ariabel terikat yaitu returnsaham.

+.( )uang Lingku! Analisa

+enelitian ini terbatas pada laporan keuangan yaitu laporan arus kas

selama tahun ;-;7. Sampel yang dipilih adalah perusahaan manu#aktur

di Bursa 4#ek &ndonesia. Sedangkan $ariabel yang digunakan dalam penelitian

ini yaitu return saham +opulasi dalam sampel ini adalah perusahaan

manu#aktur *#ood and be$erages yang terda#tar di Bursa 4#ek &ndonesia' arus

kas dari akti$itas operasi' in$estasi dan pendanaan.

+.+ Po!ulasi #an %am!el

+opulasi dalam sampel ini adalah perusahaan manu#aktur *food and

beverages yang terda#tar di Bursa 4#ek &ndonesia.

"eknik yang digunakan dalam pengambilan sampel pada penelitian ini

adalah purposive sampling yaitu sampel dipilih agar dapat me)akili

populasinya. Alasan penelitian ini adalah mudah digunakan' sederhana serta


29/41

dapat digunakan untuk pengambilan sampel yang terdapat dalam populasi

dengan unsur sampel yang mempunyai si#at homogen. Sampel juga dipilih

berdasarkan kuali#ikasi yang ditentukan.

Beberapa kuali#ikasi yang telah ditentukan yaitu0

. +erusahaan manu#aktur di bidang Food and Be$erages yang telah go

public yang terda#tar di Bursa 4#ek &ndonesia sebelum tahun ; dan

tetap terda#tar sampai tahun ;7.

. +erusahaan manu#aktur di bidang Food and Be$erages yang telah

mempublikasikan laporan keuangan pada periode tahun pengamatan

*;-;7.

7. +erusahaan manu#aktur di bidang Food and Be$erages dengan saham yang

akti# pada periode pengamatan *;-;7.

+.- I#entivikasi 8aria3el

+embahasan dalam metode penelitian ini berkaitan dengan pengujian terhadap

arus kas dari akti$itas operasi' in$estasi' dan pendanaan terhadap return

saham.

. :ariabel "ergantung *dependent $ariabeladalah return saham.

. :ariabel Bebas *independent $ariabel yaitu0

a. +erubahan arus kas dari akti$itas operasi

b. +erubahan arus kas dari akti$itas in$estasi

c. +erubahan arus kas dari akti$itas pendanaan


30/41

+. Definisi !erasional #an Pengukuran 8aria3el

6ntuk mengoperasikan $ariabel dalam penelitian ini adalah dijadikan de#inisi

operasional dan pengukuran $ariabel.

. 1eturn saham merupakan pendapatan yang berhak diperoleh oleh in$estor'

karena telah menanamkan dananya dalam bentuk saham. "ujuannya untuk

memaksimalkan returntanpa melupakan #aktor resiko in$estasi yang harus

dihadapinya untuk memoti$asi in$estor berin$estasi.

1eturn tersebut dapat dihitung dengan menggunakan rumus0

* +itE +i*t-

1it D GGGGGGGGGGGGGGGGGGG

+i*t-

,eterangan0 1it 0 1eturn realisasi perusahaan & pada periode t

+it 0 8arga penutupan saham pada periode t

+i*t- 0 8arga penutupan saham pada perode t-&

. +erubahan arus kas dari akti$itas operasi *HA, merupakan pengurangan

dari arus kas operasi periode tersebut dikurangi dengan arus kas operasi

dari periode sebelumnya atau dengan rumus0

A,tE A,t-

HA, D G..........GGGGGGGGGGGGG..

A,t-&

,eterangan0 HA, 0 +erubahan arus kas operasi

A,t 0 Arus kas operasi periode t

A,t-& 0 Arus kas operasi periode t-&

Arus kas dari akti$itas operasi adalah jumlah arus kas bersih yang

berasal dari akti$a penghasil utama pendapatan dan akti$a lain yang bukan

merupakan akti$a in$estasi dan pendanaan. (umlah arus kas dari akti$itas


31/41

operasi ini diambil dari laporan arus kas yang diserahkan oleh perusahaan

kepada pihak Bursa 4#ek &ndonesia.

7. +erubahan arus kas dari akti$itas in$estasi *HA,& merupakan

pengurangan dari arus kas in$estasi periode sesudah dikurangi dengan arus

kas in$estasi dari periode sebelumnya atau dengan rumus0

A,&tE A,&t-

HA,& D GGGGGGGGGGGGGGGG7

A,&t-&

,eterangan0 HA,& 0 +erubahan arus kas in$estasi

A,&t 0 Arus kas in$estasi periode t

A,&t-& 0 Arus kas in$estasi periodet-&

Arus kas dari akti$itas in$estasi adalah jumlah arus kas bersih yang

berasal dari perolehan dan pelepasan akti$a jangka panjang serta in$estasi

lain yang tidak termasuk setara kas. (umlah arus kas dari akti$itas in$estasi

ini juga diambil dari laporan arus kas yang diserahkan oleh perusahaan

kepada pihak Bursa 4#ek &ndonesia.

. +erubahan arus kas dari akti$itas pendanaan *HA,+ merupakan

pengurangan dari arus kas pendanaan periode tersebut sesudah dikurangi

dengan arus kas pendanaan dari periode sebelumnya atau dengan rumus0

A,+tEA,+t-

HA,+D G...............GGGGGGGGGGGGG.

A,+t-

,eterangan0 HA,+ 0 +erubahan arus kas pendanaan

A,+t 0 Arus kas pendanaan periode t

A,+t-& 0 Arus kas pendanaan periode t-&


32/41

Arus kas dari akti$itas pendanaan adalah jumlah arus kas bersih

yang berasal dari akti$a yang mengakibatkan perubahan dalam jumlah

serta komposisi modal dan pinjaman perusahaan. (umlah arus kas dari

akti$itas pendanaan ini juga diambil dari laporan arus kas pendanaan

yang diserahkan oleh perusahaan kepada pihak Bursa 4#ek &ndonesia.

+.0 /enis #an %um3er Data

%ilihat dari si#atnya jenis data yang digunakan adalah data kuantitati#

dan kualitati# sedangkan dari cara perolehannya sumber data yang

dipergunakan adalah data sekunder0

. %ata laporan keuangan perusahaan manu#aktur di bidang Food and

Be$erages di B4& ;-;7.

. %ata harga saham yang dicatat setiap penutupan akhir tahun ;-;7.

+. Prose#ur Pengum!ulan Data

+rosedur pengumpulan data merupakan akti$itas ilmiah yang sistematis'

terarah dan bertujuan maka data atau in#ormasi yang dikumpulkakn harys

rele$an dengan persoalan yang dihadapi' artinya data itu berkaitan' mengena

dan tepat. %alam penulisan skripsi ini untuk dapat memperoleh data yang

rele$an agar sesuai dengan permasalahan yang dihadapi' maka digunakan

teknik pengumpulan data sebagai berikut 0

%& Studi kepustakaan 'library research(

Suatu pengumpulan data yang dilakukan dengan cara membaca dan

mempelajari literatur-literatur serta pencarian teori-teori yang ada


33/41

hubungannya dengan permasalahan yang diteliti sebagian landasan teori

untuk menguji kebenaran hipotesis.

)& Studi lapangan *field research

Suatu pengumpulan data yang dilakukan melalui suatu penelitian yang

dilakukan pada obyek yang diteliti pada Bursa 4#ek &ndonesia melaju pusat

data pasar modal agar dapat digunakan untuk mencari data yang

berhubungan dengan penulisan skripsi.

*& Studi dokumentasi

Studi dokumentasi merupakan cara pengumpulan data dimana penulis secara

langsung mengamati' mempelajari dengan menggunakan laporan-laporan

dan catatan keuangan yang erat kaitannya dengan penelitian yang tengah

dilakukan' dengan melakukan sur$ey pada perpustakaan B4& kemudian

dikumpulkan' diseleksi dan ditabulasikan untuk keperluan analisis.

+.2 $eknik Analisis Data

"ahap-tahap yang dilakukan dalam pengolahan data adalah sebagai berikut0

. 2engumpulkan data-data laporan keuangan perusahaan sampel seperti

laporan arus kas perusahaan sampel tahun ;-;7

. 2elakukan identi#ikasi tanggal publikasi laporan keuangan

7. 2elakukan proses perhitungan untuk mencari nilai bagi masing-masing

$ariabel bebas *perubahan laporan arus kas operasi' in$estasi' dan

pendanaan maupun $ariabel terikat *return saham

. 6ji asumsi klasik

Sebelum dilakukan pengujian hipotesis' perlu dilakukan terlebih dahulu

pengujian asumsi klasik untuk mengetahui apakah data yang digunakan


34/41

telah memenuhi ketentuan dalam model regresi. Akan dilakukan 7

pengujian asumsi klasik yaitu0 Normalitas' 2ultikolinearitas' Autokorelasi'

dan 8eteroskedastisitas

a. Normalitas menurut ujarati *9

bah)a setiap $ariabel dan semua kombinasi linear dari $ariabel

berdistribusi secara normal dan independen. 2aksudnya adalah

perbedaan antara nilai prediksi dengan skor yang ssesungguhnya atau

error akan terdistribusi secara simetri di sekitar nilai mean sama

dengan nol *data penelitian tidak random atau tidak stokhastik atau

hubungan antar $ariabel adalah linear dan homoskedastik. (ika asumsi

ini tepenuhi maka nilai residual dari analisis juga berdistribusi normal

dan independen. Normalitas merupakan salah satu cara untuk menguji

asumsi multi$ariate normality' cara lainnya adalah dengan melihat

linearitas' homoskedastik $ariabel atau melalui residualnya. ujarati

dalam bukunya dapat menunjukkan bah)a penaksir LS cenderung

didistribusikan secara normal apabila besarnya sampel meningkat

secara tak terbatas. Berdasarkan central limit theorem' dapat dikatakan

bersampel besar apabila memiliki jumlah data lebih besar dari 7;

sampel. leh karena itu' meskipun nantinya hasil pengujian tidak

memenuhi syarat normalitas namun karena prosedur pengujian ini

dilakukan dalam sampel besar dan bersi#at homoskedastik' maka data

dapat dikatakan $alid dan proses analisa akan terus dilanjutkan

b. 2ultikolinearitas menurut ujarati *9

terdapat hubungan linear sempurna diantara $ariabel E $ariabel babas

dalam model regresi. ejala ini dapat dideteksi dengan menggunakan


35/41

+ariance Inflation Factor *:&F. (ika :&F memiliki nilai lebih besar

dari ; maka disebut korelasi kuat sehingga terdapat gejala

multikolinearitas' sebagai pendukung juga harus diperhatikan nilai

tolerance. (ika tolerance memiliki nilai lebih kecil dari ;'; maka

dapat dikatakan bah)a data tersebut memiliki gejala multikolinearitas

yang besar. %alam penelitian ini' data dikatakan memiliki gejala

multikolinearitas yang besar apabila tidak memenuhi kedua syarat

tersebut.

c. Autokorelasi menurut ujarati *9

hasil perhitungan %C tes *d akan dibandingkan dengan nilai tabel *%l

dan du dengan menggunakan signi#ikasi 5I dengan kD= dan jumlah

sampel !


36/41

Berikut adalah tabel pengambilan keputusan dalam %C-test

"abel 7.. %a#tar %urbin Catson

%urbin )atson ,esimpulan

;J du J%& Ada autokorelasi%l K d K du "anpa kesimpulan

du J d J -du "idak ada autokorelasi

-du K d K -%l "anpa kesimpulan

-%l J d J Ada autokorelasi


37/41

d. 8eteroskeditas merupakan suatu kondisi dimana terjadi perbedaan

$arians dari residual suatu pengamatan ke pangamatan yang lain

*ujarati'9

cara' khusus dalam penelitian ini' akan dipakai metode uji lejser.

%alam pengujian ini' heterokedastisitas dideteksi dengan meregresikan

nilai absolut residual *Abs6t terhadap $ariabel independen. Suatu

$ariabel dikatakan tidak memiliki gejala heteroskedastisitas apabila

$ariabel independen signi#ikan secara sistematik mempengaruhi

$ariabel dependen yaitu $ariabel Abs6t. %ikatakan signi#ikan apabila

pro#itabilitasnya di atas tingkat kepercayaan 5I.

5. 2elakukan analisis regresi

6ntuk mengetahui pengaruh $ariabel bebas terhadap returnsaham' maka

digunakan alat teknik regresi berganda dengan menggunakan rumus0

D a b

M b

M b7

7M e

%imana 0

0 1eturn saham

a 0 ,onstanta

bGb7 0 ,oe#isien regresi

0 +erubahan arus kas akti$itas operasi

0 +erubahan arus kas akti$itas in$estasi

7 0 +erubahan arus kas akti$itas pendanaan

e 0 Standart error


38/41

=. 2elakukan uji hipotesis

"eknik pengujian hipotesis yang digunakan untuk mengetahui apakah

terdapat hubungan yang signi#ikan dari $ariabel-$ariabel tersebut terhadap

returnsaham dilakukan dengan uji F dan uji t.

a. 6ji F

6ji F digunakan untuk melakukan pengujian terhadap hipotesa yang

pertama' dimana tujuan uji F ini adalah untuk mengetahui pengaruh

secara simultan antara $ariabel bebas terhadap terikatnya. Langkah-

langkah pengujian adalah sebagai berikut 0

. +erumusan hipotesis

8o 0 OD OD OkD ;

Artinya 0 Seluruh $ariabel bebas bersama-sama tidak memiliki

pengaruh yang signi#ikan terhadap $ariabel tergantung.

8a 0 OPOP.............Ok P;

Artinya 0 Seluruh $ariabel bebas secara bersama-sama memiliki

pengaruh yang signi#ikan terhadap $ariabel tergantung.

. Nilai kritis dalam distribusi F dengan tingkat signi#ikansi *Q D

;';5

7. 2enentukan daerah penerimaan dan penolakan 8o.

. 2enghitung besarnya F hitung0

FhitungD 1 R *k E

* E 1 R *N E k

%imana 0

N 0 (umlah data

1

0 ,oe#isien determinan


39/41

k 0 banyak $ariabel bebas

(ika F hitung lebih kecil daripada F tabel' maka keputusannya

adalah menerima daerah penerimaan hipotesis nol *8o. Artinya

secara statistik dapat dibuktikan bah)a seluruh $ariabel bebas

secara bersama-sama *simultan tidak berpengaruh terhadap

perubahan nilai $ariabel tergantung. Sedangkan jika F hitung

lebih besar daripada F tabel maka keputusannya adalah menolak

daerah penerimaan hipotesis alternati# *8a. Artinya secara

statistik dapat dibuktikan bah)a seluruh $ariabel bebas secara

bersama-sama berpengaruh terhadap perubahan nilai $ariabel

tergantung.

b. 6ji parsial *uji-t

"ujuan digunakannya uji t adalah untuk mengetahui apakah $ariabel

bebas secara persial mempunyai pengaruh signi#ikan terhadap

$ariabel terikatnya. Langkah-langkah pengujian adalah sebagai

berikut 0

. 2erumuskan hipotesa

8o 0 Oi D ;

Artinya $ariabel bebas tidak mempunyai pengaruh yang

signi#ikan terhadap $ariabel terikat

8a 0 Oi ;

Artinya $ariabel bebas mempunyai pengaruh yang signi#ikan

terhadap $ariabel terikat.

. 2enentukan tingkat signi#ikansi *Q D ;';5

7. 2enentukan daerah penerimaan dan penolakan 8o.


40/41

. 2enentukan besarnya t hitung 0

t hitung D bi

Sbi

%imana 0

bi 0 koe#isien regresi $ariabel

Sbi 0 standar de$iasi koe#isien regresi

%ilakukan berdasarkan perbandingan nilai t hitung masing-

masing koe#isien regresi dengan nilai tabel t tabel *nilai kritis.

(ika t hitung absolut suatu koe#isien regresi lebih kecil daripada t

tabel' maka keputusannya adalah menerima daerah penerimaan

hipotesis nol *8o. Artinya koe#isien regresi $ariabel bebas

tersebut tidak berbeda dengan nol atau arus kas dari ketiga

akti$itas tidak berpengaruh terhadap return saham. (ika pada

pengujian terdapat suatu koe#isien regresi' t hitung absolut lebih

besar daripada nilai t tabel' maka keputusannya adalah menolak

hipotesis nol *8o dan menerima hipotesis alternati# *8a.

Artinya koe#isien regresi $ariabel bebas tersebut berbeda dengan

nol atau dapat dikatakan arus kas dari akti$itas operasi' in$estasi

dan pendanaan berpengaruh terhadap return saham.


41/41

DA&$A) PU%$AKA

&katan Akuntan &ndonesia. ;;. Pernyataan Standar ,kuntansi Keuangan 'PS,K(.

(akarta .

/aki Barid)an. 99. Intermediate ,ccounting. 4disi ketujuh. B+F4 ogyakarta0

6ni$ersitas ajah 2ada.

(ames A. 8all. ;;=.,ccounting Information Systems. 4disi 4mpat. (akarta0 Salemba

4mpat.

(ames A. >Brien. ;;=. Pengantar Sistem Informasi. 4disi ,eduabelas. (akarta0

Salemba 4mpat.

8arnanto. ;;. ,kuntansi Keuangan enengah. B+F4 ogyakarta0 6ni$ersitasajah 2ada.

8orngren' Sundem and 4lliott. ;;;.Pengantar ,kuntansi Keuangan. 4disi ,eenam.

(akarta0 4rlangga.

So#yan Sya#ri 8arahap. ;;. $eori ,kuntansi. 4disi 1e$isi 3etakan ,etujuh. (akarta0

+" 1aja ra#indo +ersada

,ieso' Ceygandt' and Car#ield. ;;

ahmad choiri wp

Documents