bahan gcg sap 5

7/24/2019 bahan gcg sap 5

1/7

Pendahuluan

Kelemahan dalam sistem tata kelola perusahaan di Asia telah banyak dikaitkan

dengan penyebab utama dari krisis yang melanda tahun 1997 (Dickinson dan Mullineux,

!!1" #apulong et al$, !!!" %ohnson et al, !!!&$ Munculnya isu mengenai lemahnya

corporate go'ernance ini uga uga disebabkan oleh teradinya pemisahan antara kepemilikan

dengan pengendalian perusahaan$ )alah satu isu yang paling penting dan kontro'ersial

mengenai corporate go'ernance adalah mengenai struktur kepemilikan saham yang ter

kait dengan peningkatan kinera perusahaan$ Kemungkinan suatu perusahaan berada pada

posisi tekanan keuangan uga banyak dipengaruhi oleh struktur kepemilikan perusahaan

tersebut$ )truktur kepemilikan tersebut menelaskan komitmen dari pemiliknya untuk

menyelamatkan perusahaan (*ardhani, !!+&$ Menurut *ahyudi dan Paesti (!!-&

struktur kepemilikan oleh beberapa peneliti dipercaya mampu mempengaruhi alan nya

perusahaan yang pada akhirnya berpengaruh pada kinera perusahaan dalam mencapai

tuuan perusahaan yaitu memaksimalkan nilai perusahaan$

)truktur kepemilikan di .ndonesia memiliki karakteristik yang berbeda dari

perusahaan/ perusahaan di 0egara lain$ )ebagian besar perusahaan di .ndonesia

memiliki kecenderungan terkonsentrasi sehingga pendiri uga dapat duduk sebagai dean

direksi atau komisaris, dan selain itu konlik keagenan dapat teradi antara manaer dan

pemilik dan uga antara pemegang saham mayoritas dan minoritas$ )eperti yang di

ungkapkan oleh %ensen 2 Meckling (197-& baha Agency conlict muncul akibat adanya

pemisahan antara kepemilikan dan pengendalian perusahaan$ Dimana dalam teori keagenan

dielaskan bagaimana pihak/ pihak yang terlibat dalam perusahaan yakni manaer, pemilik

perusahaan dan kreditor akan berperilaku, karena pada dasarnya mereka memiliki

kepentingan yang berbeda$

Penelitian sebelumnya tentang struktur kepemilikan terhadap kinera perusahaan

pernah dilakukan$ Mc #onnell dan )er'aes (199!& dan Kartikaati (!!7& menemukan

baha struktur kepemilikan institusional berpengaruh positi ter hadap kinera keuangan$

)ebaliknya, Pound (1933&, )udarma (!!4& menemukan baha kepemilikan institusional

ustru berdampak negati terhadap struktur modal dan nilai perusahaan$ Penelitian 5ermalin

dan *eisbach (1991& meneliti pengaruh kepemilikan manaerial$ 5asil penelitian

menunukkan baha kepemilikan manaerial berpengaruh positi terhadap kinera keuanganperusahaan$ )edangkan 5apsoro (!!3&, Daris (!1&, 6arasati (!11&, Dabid (!!9&, dan

1


2/7

#hristiaan dan arigan (!!7&, 8ayrakdaroglu et al$ (!1& menemukan tidak terdapat

pengaruh kepemilikan manaerial terhadap kinera perusahaan manuaktur$ #hibber 2

Maumdar (1999&, Patibandla(!!&, dan Douma et al$, (!!& meneliti pengaruh

kepemilikan asing terhadap kinera perusahaandan menemukan baha kepemilikan asing

berpengaruh positi terhadap kinera perusahaan$ 8erbeda dengan )etiaan (!!-& yang

menyatakan baha kepemilikan asing berpengaruh negati terhadap kinera perusahaan$ )il'a

dan Malu (!!3&, :io'annini (!1!&, Praboo dan )impson (!11&, #laessens et al

(!1!& menunukkan baha terdapat pengaruh negati kepemilikan keluarga terhadap

kinera perusahaan di Asia, termasuk .ndonesia$ )edangkan penelitian yang dilakukan oleh

Anderson and ;eeb (!!4& di Amerika )erikat menunukkan hasil yang berbeda yakni

kepemilikan keluarga berpengaruh positi terhadap kinera perusahaan, yang diukur dengan

;$ Penelitian mengenai kepemilikan pemerintah yang dilakukan oleh 6a

Porta et al (1999&, Kusumaati (!!7& dan ?au@iah (!11& menemukan baha kepemilikan

pemerintah memiliki pengaruh negati terhadap kinera perusahaan$

Dengan enomena dan beberapa penelitian terdahulu yang telah dielaskan

mengenai struktur kepemilikan, maka penelitian ini ingin meneliti lebih lanut tentang

pengaruh struktur kepemilikan terhadap proitabilitas perusahaan$ 5al tersebut

dikarenakan hasil/hasil penelitian sebelumnya mengenai pengaruh struktur kepemilikanterhadap proitabilitas perusahaan menunukkan ketidakkonsistenan, baik penelitian di

.ndonesia maupun di luar negeri$ Perbedaan penelitian ini dengan penelitian sebelumnya

adalah penelitian ini menggabungkan semua 'ariabel struktur kepemilikan yang pernah

diteliti oleh peneliti sebelumnya, yaitu kepemilikan asing, pemerintah, manaerial,

institusional dan keluarga$

Struktur Kepemilikan Perusahaan

Konlik kepentingan antara manaer dan pemegang saham dapat diminimumkan

dengan suatu mekanisme pengaasan yang dapat menseaarkan kepentingan/kepentingan

yang terkait tersebut$ 0amun dengan munculnya mekanisme pengaasan tersebut akan

menimbulkan biaya yang disebut sebagai agency cost$ Perusahaan yang memisahkan ungsi

pengelolaan dengan ungsi kepemilikan akan rentan terhadap konlik keagenan$ Penyebab

konlik antara manaer dengan pemegang saham diantaranya adalah pembuatan keputusan

yang berkaitan dengan 1& Akti'itas pencarian dana (inancing decision& dan & Pembuatan

keputusan yang berkaitan dengan bagaimana dana yang diperoleh tersebut diin'estasikan$

2


3/7

Ada beberapa alternati untuk mengurangi agency cost diantaranya adalah, pertama

dengan meningkatkan kepemilikan saham perusahaan (insider onership& atau kepemilikan

manaerial oleh manaemen dan selain itu manaer merasakan langsung manaat dari

keputusan yang diambil dan uga apabila ada kerugian yang timbul sebagai konsekuensi dari

pengambilan keputusan yang salah$ Penambahan kepemilikan manaerial memiliki

keuntungan untuk menseaarkan kepentingan manaemen dengan pemegang saham$ Kedua,

dengan cara mengaktikan monitoring melalui in'estor/in'estor institusional$ Adanya

kepemilikan oleh institutional in'estor seperti perusahaan asuransi, bank, perusahaan

in'estasi, dan kepemilikan institusi lain akan mendorong peningkatan pengaasan yang lebih

optimal terhadap kinera manaemen, karena kepemilikan saham meakili suatu sumber

kekuasaan yang dapat digunakan untuk mendukung atau sebaliknya terhadap keberadaan

manaemen$

)truktur kepemilikan dapat dielaskan dari dua sudut pandang, yaitu pendekatan

keagenan dan pendekatan inormasi asimetri$ Menurut pendekatan keagenan, struktur

kepemilikan merupakan suatu mekanisme untuk mengurangi konlik kepentingan antara

manaer dengan pemegang saham$ Pendekatan ketidakseimbangan inormasi memandang

mekanisme struktur kepemilikan sebagai suatu cara untuk mengurangi ketidakseimbangan

inormasi antara insiders dan outsiders melalui pengungkapan inormasi di dalam pasar

modal$

Struktur Kepemilikan

Para peneliti berpendapat baha struktur kepemilikan perusahaan memiliki pengaruh

terhadap perusahaan$ uuan perusahaan sangat ditentukan oleh struktur kepemilikan,

moti'asi pemilik dan kreditur corporate go'ernance dalam proses insenti yang membentuk

moti'asi manaer$ Pemilik akan berusaha membuat berbagai strategi untuk mencapai tuuan

perusahaan, setelah strategi ditentukan maka langkah selanutnya akan mengimplementasi

strategi dan mengalokasikan sumber daya yang dimiliki perusahaan untuk mencapai tuuan

perusahaan$ Kesemua tahapan tersebut tidak terlepas dari peran pemilik dapat dikatakan

baha peran pemilik sangat penting dalam menentukan keberlangsungan perusahaan$ Dalam

hal ini struktur kepemilikan dibedakan menadi dua yaitu kepemilikan manaerial dan

kepemilikan institusional$

Kepemilikan Manajerial

3


4/7

Para pemegang saham yang mempunyai kedudukan di manaemen perusahaan baik

sebagai kreditur maupun sebagai dean komisaris disebut sebagai kepemilikan manaerial

(managerial onership&$ Adanya kepemilikan saham oleh pihak manaemen akan

menimbulkan suatu pengaasan terhadap kebiakan/kebiakan yang diambil oleh manaemen

perusahaan$ Kepemilikan manaerial uga dapat diartikan sebagai persentase saham yang

dimiliki oleh manaer dan direktur perusahaan pada akhir tahun untuk masing/masing periode

pengamatan$ Masalah teknis tidak akan timbul ika kepemilikan dan pengelolaan perusahaan

tidak dialankan secara terpisah$ Pemilik (pemegang saham& bertuuan untuk

memaksimumkan kekayaannya dengan melihat nilai sekarang dari arus kas yang dihasilkan

oleh in'estasi perusahaan sedangkan manaer bertuuan pada peningkatan pertumbuhan dan

ukuran perusahaan$ uuan manaer ini dilandasi oleh dua alasan, yaitu 1&$ Pertumbuhan

yang meningkat akan memberikan peluang bagi manaer baah dan menengah untuk

dipromosikan$ )elain itu, manaer dapat membuktikan diri sebagai karyaan yang produkti

sehingga dapat diperoleh penghargaan lebih dari eenang untuk menentukan pengeluaran

(biaya/biaya&, &$ Bkuran perusahaan yang semakin besar memberikan keamanan pekeraan

atau mengurangi kemungkinan lay/o dan kompensasi yang semakin besar$ )emakin besar

proporsi kepemilikan manaemen pada perusahaan, maka manaemen cenderung berusaha

lebih giat untuk kepentingan pemegang saham yang tidak lain adalah dirinya sendiri$

Kepemilikan saham manaerial akan membantu penyatuan kepentingan antar manaer dengan

pemegang saham$ Kepemilikan manaerial akan menseaarkan kepentingan manaemen

dengan pemegang saham, sehingga manaer ikut merasakan secara langsung manaat dari

keputusan yang diambil dan ikut pula menanggung kerugian sebagai konsekuensi dari

pengambilan keputusan yang salah$ Argumen tersebut mengindikasikan mengenai pentingnya

kepemilikan manaerial dalam struktur kepemilikan perusahaan$

0amun, tingkat kepemilikan manaerial yang terlalu tinggi uga dapat berdampakburuk terhadap perusahaan$ Dengan kepemilikan manaerial yang tinggi, manaer mempunyai

hak 'oting yang tinggi sehingga manaer mempunyai posisi yang kuat untuk mengendalikan

perusahaan, hal ini dapat menimbulkan masalah pertahanan, dalam artian, adanya kesulitan

bagi para pemegang saham eksternal untuk mengendalikan tindakan manaer$

Agency problem bisa dikurangi bila manaer memepunyai kepemilikan saham dalam

perusahaan, semakin meningkat proporsi kepemilikan saham manaerial maka akan baik

kinera perusahaan$ Kepemilikan saham yang besar dari segi ekonomisnya memiliki insenti

untuk memonitor$ )ecara teoritis ketika kepemilikan manaerial rendah, maka insenti

4


5/7

terhadap kemungkinan teradinya oportunistik manaemen akan meningkat$ Kepemilikan

manaerial terhadap saham perusahaan dipandang dapat menyelaraskan potensi perbedaan

kepentingan antara pemegang saham luar dengan manaemen$ )ehingga permasalahan

keagenan diasumsikan akan hilang apabila seorang manaer adalah uga sekaligus sebagai

seorang pemilik$

Kepemilikan manaerial berhasil menadi mekanisme corporate go'ernance yang

dapat mengurangi konlik kepentingan antara manaer dan berbagai pihak yang

berkepentingan dengan perusahaan$ )emakin besar kepemilikan saham manaerial dapat

mencegah tindakan opportunistic manaer$ 5ubungan antara kepemilikan manaerial dengan

discretionary accruals$ 5asil penelitiannya menunukkan baha adanya hubungan negati

antara kepemilikan manaerial dengan discretionary accruals$

Penelitian yang mengui hubungan kepemilikan manaerial dengan discretionary

accrual dan kandungan inormasi laba menemukan bukti baha kepemilikan manaerial

berhubungan secara negati dengan discretionary accrual$ 5asil penelitian tersebut uga

manyatakan baha kualitas laba meningkat karena kepemilikan manaerial tinggi$

Kepemilikan Institusioanal

Kepemilikan suatu perusahaan dapat terdiri atas kepemilikan institusional maupun

kepemilikan indi'idual$ Atau campuran keduanya dengan proporsi tertentu$ .n'estor

institusional memiliki beberapa kelebihan dibanding dengan in'estor indi'idual, diantaranya

yaitu

1$ .n'estor institusional memiliki sumber daya yang lebih daripada in'estor indi'idual

untuk mendapatkan inormasi$

$ .n'estor institusional memiliki proesionalisme dalam menganalisa inormasi,

sehingga dapat mengui tingkat keandalan inormasi$

$ .n'estor institusional, secara umum, memiliki realsi bisnis yang lebih kuat dengan

manaemen$

4$ .n'estor institusional memiliki moti'asi yang kuat untuk melakukan pengaasan

lebih ketat atas akti'itas yang teradi di dalam perusahaan$

+$ in'estor institusional lebih akti dalam melakukan ual beli saham sehingga dapat

meningkatkan umlah inormasi secara cepat yang tercermin di tingkat harga$

5


6/7

Adanya pemegang saham seperti institusional onership memiliki arti penting dalam

memonitor manaemen$ Adanya kepemilikan oleh institusional seperti perusahaan asuransi,

bank, perusahaan/perusahaan in'estasi dan kepemilikan oleh institusi/institusi lain akan

mendorong peningkatan pengaasan yang lebih optimal$ Mekanisme monitoring tersebut

akan menamin peningkatan kemakmuran pemegang saham$ )igniikasi institusional

onership sebagai agen pengaas ditekankan melalui in'estasi mereka yang cukup besar

dalam pasar modal$ Apabila institusional merasa tidak puas atas kinera manaerial, maka

mereka akan menual sahamnya ke pasar$

Perubahan perilaku institusional onership dari pasi menadi akti dapat

meningkatkan akuntabilitas manaerial sehingga manaer akan bertindak lebih hati/hati dalam

pengambilan keputusan$ Meningkatnya akti'itas institusional onership dalam melakukan

monitoring disebabkan oleh kenyataan baha adanya kepemilikan saham yang signiikan

oleh institusional onership telah meningkatkan kemampuan mereka untuk bertindak secara

kolekti$ Dalam aktu yang sama, biaya untuk keluar dari in'estasi yang mereka lakukan

menadi semakin mahal karena adanya resiko saham akan terual pada harga diskon$ Kondisi

ini akan memoti'asi institusional onership untuk lebih serius dalam mengaasi maupun

mengoreksi semua perilaku manaer dan memperpanang angka aktu in'estasi$

Mekanisme pengaasan dapat dilakukan dengan menempatkan dean ahli yang tidak

dibiayai perusahaan sehingga posisinya tidak berada dibaah pengaasan manaer$ Dengan

demikian, dean ahli dapat menalankan ungsinya secara eekti untuk mengontrol semua

tindakan manaer$

Pengaasan lain yang dapat dilakukan adalah dengan cara memberikan masukan/

masukan sebagai bahan pertimbangan bagi manaer dalam menalankan usaha dan melalui

;apat Bmum Pemegang )aham (;BP)&$ )emakin besar prosentase saham yang dimiliki oleh

institusional onership akan menyebabkan pengaasan yang dilakukan menadi lebih eekti

karena dapat mengendalikan perilaku oportunistik manaer dan mengurangi agency cost$

Dengan adanya beberapa kelebihan yang dimiliki, in'estor institusional diduga lebih mampu

untuk mencegah teradinya manaemen laba, dibanding dengan in'estor indi'idual$ .n'estor

institusional dianggap lebih proessional dalam mengendalikan portoolio in'estasinya,

sehingga lebih kecil kemungkinan mendapatkan inormasi keuangan yang terdistorsi, karena

mereka memiliki tingkat pengaasan yang tinggi untuk menghindari teradinya tindakan

manaemen laba$ )ecara singkat dapat dikatakan institusional dengan manaemen laba

6


7/7

mempunyai hubungan negati dimana semakin besar persentase saham yang dimiliki oleh

korporasi maka semakin kecil kemungkinan teradi manaemen laba$

httpCC$kesimpulan$comC!!9C!4Cstruktur/kepemilikan/perusahaan$html

httpCCpustakabakul$blogspot$co$idC!1C!-Cteori/kepemilikan/perusahaan/dan$html

httpCCblognyaakbaryeuh$blogspot$co$idC!14C!1Cpengaruh/struktur/kepemilikan/

terhadap$html

7
http://www.kesimpulan.com/2009/04/struktur-kepemilikan-perusahaan.htmlhttp://pustakabakul.blogspot.co.id/2013/06/teori-kepemilikan-perusahaan-dan.htmlhttp://blognyaakbaryeuh.blogspot.co.id/2014/01/pengaruh-struktur-kepemilikan-terhadap.htmlhttp://blognyaakbaryeuh.blogspot.co.id/2014/01/pengaruh-struktur-kepemilikan-terhadap.htmlhttp://blognyaakbaryeuh.blogspot.co.id/2014/01/pengaruh-struktur-kepemilikan-terhadap.htmlhttp://pustakabakul.blogspot.co.id/2013/06/teori-kepemilikan-perusahaan-dan.htmlhttp://blognyaakbaryeuh.blogspot.co.id/2014/01/pengaruh-struktur-kepemilikan-terhadap.htmlhttp://blognyaakbaryeuh.blogspot.co.id/2014/01/pengaruh-struktur-kepemilikan-terhadap.htmlhttp://www.kesimpulan.com/2009/04/struktur-kepemilikan-perusahaan.html

bahan gcg sap 5

Documents