kritikal review jurnal 1

7/21/2019 Kritikal Review Jurnal 1

http://slidepdf.com/reader/full/kritikal-review-jurnal-1 1/11

ANALISIS JURNAL

Judul Penelitian : Pengaruh Corporate Governance Index, Kepemilian

Keluarga, dan Kepemilian In!titu!ional terhadap "ia#a

$uita! dan "ia#a Utang% Studi $mpiri! pada

Peru!ahaan &anu'atur #ang (erda'tar di "$I

Penulis/Peneliti : Yulisa Rebecca dan Sylvia Veronica Siregar

Tahun : 2010

Jurnal : Journal Eono!i dan "isnis #ndonesia$ Vol$ 1$ %o$ 1

%a!a :

A) RINGKASAN JURNALJurnal ini !eru&aan hasil &enelitian Rebecca dan Veronica Siregar

'2010( yang !elauan &engu)ian untu !enganalisis &engaruh cor&orate

governance terhada& biaya euitas dan biaya utang &ada &erusahaan

!anu*atur yang terda*tar di "ursa E*e #ndonesia$ Penelitian ini !engacu

&ada &enelitian yang dilauan oleh Shuto dan +itaga,a '2010( yang

!enganalisis hubungan antara e&e!ilian !ana)erial dengan biaya utang

&ada &erusahaan-&erusahaan &ubli di Je&ang$ %a!un. diarenaan

e&e!ilian !ana)erial di #ndonesia relati* sangat ecil. !aa digunaan

strutur e&e!ilian lain dala! &enelitian ini. yaitu e&e!ilian eluarga dan

e&e!ilian institusional$ Selain itu. berbeda dengan &enelitian-&enelitian

sebelu!nya yang u!u!nya !enganalisis &engaruh cor&orate governance

terhada& biaya euitas '"yun et al$. 200 hen et al$. 200( dan biaya

utang 'Juniarti dan Sentosa. 200 Shuto dan +itaga,a 2010( secara ter&isah$

Penelitian ini !enggunaan sa!&el 31 &erusahaan !anu*acturing yang

listed di "E# &ada &eriode 200-200$ 4etode &enelitian ini !enggunaan dua

!odel &enelitian. dengan analisis regresi$

or&orate 5overnance #nde6 terbuti !e!ilii &engaruh negati*

signi*ian terhada& biaya euitas dan biaya utang &erusahaan$ 7al ini

!enun)uan bah,a ualitas dari &rate cor&orate governance suatu

&erusahaan da&at !engurangi biaya euitas dan biaya utang$ Penera&an

cor&orate governance berarti diangga& !a!&u !eningatan &enga,asanterhada& !ana)e!en untu !endorong &enga!bilan e&utusan yang e*eti*.

!encegah tindaan o&ortunisti yang tida sesuai dengan e&entingan

&erusahan. dan !engurangi asi!etri in*or!asi antara &iha !ana)e!en.

shareholder. dan reditur$

+e&e!ilian eluarga terbuti !e!ilii &engaruh signi*ian &ositi*

terhada& biaya euitas &erusahaan$ 7al ini da&at disebaban arena dala!

&erusahaan dengan e&e!ilian eluarga !uncul agency &roble! lain. yaitu

antara &e!egang saha! !ayoritas dan &e!egang saha! !inoritas$ Risio

in*or!asi !en)adi lebih besar etia &e!egang saha! !ayoritas !e!ilii

ontrol di dala! &erusahaan$ 8leh arena itu. return yang diinginan oleh

investor !en)adi lebih tinggi dan !eningatan biaya euitas &erusahaan$

1



%a!un. di sisi lain. e&e!ilian eluarga tida ber&engaruh signi*ian

terhada& biaya utang$ 7al ini !ungin disebaban arena agency &roble!

antara !ana)er dan &e!egang saha! da&at berurang &ada &erusahaan dengane&e!ilian eluarga. !esi&un ter)adi agency &roble! antara &e!egang

saha! !ayoritas dan &e!egang saha! !inoritas$ 9gency &roble! antara

&e!egang saha! !ayoritas dan &e!egang saha! !inoritas yang u!u!nya

ter)adi dala! &erusahaan dengan e&e!ilian eluarga !e!berian risio

yang lebih besar e&ada investor dibandingan reditur sehingga cenderung

!e!&engaruhi e&utusan &e!egang saha! atau calon investor dan tida

terlalu !e!&engaruhi e&utusan reditur$

+e&e!ilian institusional tida !e!ilii &engaruh signi*ian terhada&

biaya euitas$ 7al ini da&at disebaban arena !ayoritas )enis &erusahaan

&ubli di #ndonesia !asih !eru&aan &erusahaan !ili eluarga sehingga

adanya !onitoring oleh &iha institusional cenderung tida !e!&engaruhie&utusan investor dala! !enentuan biaya euitas &erusahaan$ %a!un.

e&e!ilian institusional terbuti ber&engaruh signi*ian negati* terhada&

biaya utang$ ala! hal ini. &iha institusional. yang u!u!nya )uga ber&eran

sebagai *idusiari. diangga& !e!ilii &erse&si yang sa!a dengan &iha

reditur dan !e!ilii insenti* yang lebih besar untu !elauan !onitoring

terhada& tindaan !ana)e!en sehingga da&at !engurangi risio &erusahaan

dan risio yang aan ditanggung oleh reditur$

") ANALISIS AR(IK$L

*) "eri!i apaah +urnal ter!eut-

Jurnal ini berisi hasil &enelitian Rebecca dan Veronica Siregar '2010(

yang !elauan &engu)ian untu !enganalisis &engaruh cor&orate governance

terhada& biaya euitas dan biaya utang &ada &erusahaan !anu*atur yang

terda*tar di "ursa E*e #ndonesia$

Penelitian ini !enggunaan sa!&el 31 &erusahaan !anu*acturing yang

listed di "E# &ada &eriode 200-200$ 4etode &enelitian ini !enggunaan dua

!odel &enelitian. dengan analisis regresi$

or&orate 5overnance #nde6 terbuti !e!ilii &engaruh negati*


!enun)uan bah,a ualitas dari &rate cor&orate governance suatu &erusahaan da&at !engurangi biaya euitas dan biaya utang$ Penera&an

cor&orate governance berarti diangga& !a!&u !eningatan &enga,asan

terhada& !ana)e!en untu !endorong &enga!bilan e&utusan yang e*eti*.

!encegah tindaan o&ortunisti yang tida sesuai dengan e&entingan

&erusahan. dan !engurangi asi!etri in*or!asi antara &iha !ana)e!en.

shareholder. dan reditur$

+e&e!ilian eluarga terbuti !e!ilii &engaruh signi*ian &ositi*

terhada& biaya euitas &erusahaan$ 7al ini da&at disebaban arena dala!

&erusahaan dengan e&e!ilian eluarga !uncul agency &roble! lain. yaitu

antara &e!egang saha! !ayoritas dan &e!egang saha! !inoritas$ Risio

in*or!asi !en)adi lebih besar etia &e!egang saha! !ayoritas !e!ilii

2



ontrol di dala! &erusahaan$ 8leh arena itu. return yang diinginan oleh

investor !en)adi lebih tinggi dan !eningatan biaya euitas &erusahaan$

%a!un. di sisi lain. e&e!ilian eluarga tida ber&engaruh signi*ianterhada& biaya utang$ 7al ini !ungin disebaban arena agency &roble!

antara !ana)er dan &e!egang saha! da&at berurang &ada &erusahaan dengan

e&e!ilian eluarga. !esi&un ter)adi agency &roble! antara &e!egang

saha! !ayoritas dan &e!egang saha! !inoritas$ 9gency &roble! antara

&e!egang saha! !ayoritas dan &e!egang saha! !inoritas yang u!u!nya

ter)adi dala! &erusahaan dengan e&e!ilian eluarga !e!berian risio

yang lebih besar e&ada investor dibandingan reditur sehingga cenderung

!e!&engaruhi e&utusan &e!egang saha! atau calon investor dan tida

terlalu !e!&engaruhi e&utusan reditur$

+e&e!ilian institusional tida !e!ilii &engaruh signi*ian terhada&

biaya euitas$ 7al ini da&at disebaban arena !ayoritas )enis &erusahaan &ubli di #ndonesia !asih !eru&aan &erusahaan !ili eluarga sehingga

adanya !onitoring oleh &iha institusional cenderung tida !e!&engaruhi

e&utusan investor dala! !enentuan biaya euitas &erusahaan$ %a!un.


biaya utang$ ala! hal ini. &iha institusional. yang u!u!nya )uga ber&eran

sebagai *idusiari. diangga& !e!ilii &erse&si yang sa!a dengan &iha

reditur dan !e!ilii insenti* yang lebih besar untu !elauan !onitoring

terhada& tindaan !ana)e!en sehingga da&at !engurangi risio &erusahaan

dan risio yang aan ditanggung oleh reditur$

.) Apa #ang ditemuan-

Peneliti !ene!uan bebera&a hal dari &enelitian ini yang die!uaan

di dala! )urnal ini. antara lain:

• or&orate 5overnance #nde6 terbuti !e!ilii &engaruh negati*


!enun)uan bah,a ualitas dari &rate cor&orate governance suatu

&erusahaan da&at !engurangi biaya euitas dan biaya utang$

• +e&e!ilian eluarga terbuti !e!ilii &engaruh signi*ian &ositi*

terhada& biaya euitas &erusahaan$ 7al ini da&at disebaban arena

dala! &erusahaan dengan e&e!ilian eluarga !uncul agency &roble!lain. yaitu antara &e!egang saha! !ayoritas dan &e!egang saha!

!inoritas$

• +e&e!ilian institusional tida !e!ilii &engaruh signi*ian terhada&

biaya euitas$ 7al ini da&at disebaban arena !ayoritas )enis &erusahaan

&ubli di #ndonesia !asih !eru&aan &erusahaan !ili eluarga sehingga

adanya !onitoring oleh &iha institusional cenderung tida !e!&engaruhi

e&utusan investor dala! !enentuan biaya euitas &erusahaan$ %a!un.


biaya utang$

;



/) "agaimana menemuann#a-

Penelitian ini !enggunaan dengan ; variabel untu !enguur

cor&orate governance cor&orate governance inde6. e&e!ilian eluarga. dane&e!ilian instirusional terhada& biaya euitas dan biaya utang. dengan

sa!&el &enelitian &erusahaan !anu*atur yang listed di "E# &ada tahun 200-

2010. dengan !enggunaan 2 !odel &enelitian. yaitu !odel &erta!a !eregresi

biaya euitas. dan edua. !eregresi biaya utang$ engan !enggunaan

variabel control yaitu <everage 'debt to e=uity ratio(. 4aret to boo ratio.

+iner)a &erusahaan 'R89(. dan uuran &erusahaan '<ogarit!a natural total

asset($

0) Apa eurangan +urnal ter!eut-

Penelitian ini !e!ilii eurangan dala! !enya)ian teori-teori yang

!enduung dala! &enelitian ini$ ala! )urnal ini tida !enya)ian teori yangdigunaan untu !enduung dala! &enelitiannya$

1) Apa #ang men+adi euatan +urnal ini-

4enurut saya. Penelitian ini !enge!bangan &enelitian yang dilauan oleh

Shuto dan +itaga,a '2010( yang !enganalisis hubungan antara e&e!ilian

!ana)erial dengan biaya utang &ada &erusahaan-&erusahaan &ubli di Je&ang$ %a!un.

diarenaan e&e!ilian !ana)erial di #ndonesia relati* sangat ecil. !aa digunaan

strutur e&e!ilian lain dala! &enelitian ini. yaitu e&e!ilian eluarga dan

e&e!ilian institusional$ Selain itu. berbeda dengan &enelitian-&enelitian

sebelu!nya yang u!u!nya !enganalisis &engaruh cor&orate governance terhada&

biaya euitas '"yun et al$. 200 hen et al$. 200( dan biaya utang 'Juniarti danSentosa. 200 Shuto dan +itaga,a 2010( secara ter&isah. dala! &enelitian ini

!elauan &engu)ian untu !enganalisis &engaruh cor&orate governance terhada&

biaya euitas dan biaya utang &ada &erusahaan !anu*atur yang terda*tar di "ursa

E*e #ndonesia$

C) ANALISIS LI($RA(UR 2AN P$NGUJIAN 3IP4($SIS

*) Pertan#aan penelitian dan mengapa ia menari-Pertanyaan &enelitian yang die!uaan oleh &eneliti ini adalah sebagai

beriut :

1$ 9&aah or&orate governance inde6 ber&engaruh terhada& biaya euitas dan

biaya utang >

2$ 9&aah +e&e!ilian eluarga ber&engaruh terhada& biaya euitas dan biaya

utang >

;$ 9&aah +e&e!ilian institusional ber&engaruh terhada& biaya euitas dan

biaya utang >

Peneliti tertari arena secara teoritis. &enera&an good cor&orate governance

yang bai da&at !eningatan nilai &erusahaan arena !engurangi risio &erusahaan

dari e&utusan-e&utusan &iha !ana)e!en yang cenderung !enguta!aan

e&entingan &ribadi$ Penera&an good cor&orate governance )uga da&at !eningatan

e&ercayaan &ara investor$ 4eningatnya e&ercayaan investor tersebut disebaban

arena &enera&an 55 diangga& !a!&u !e!berian &erlindungan yang e*eti*

terhada& investor dala! !e!&eroleh e!bali investasinya dengan ,a)ar$ Perusahaan

?



dengan ualitas cor&orate governance yang bai !e!ilii biaya euitas yang lebih

rendah$ Penguuran cor&orate governance dala! &enelitian ini !enggunaan

cor&orate governance inde6$ or&orate governance inde6 yang tinggi !enun)uan bah,a &erusahaan telah !enera&an &rinsi&-&rinsi& good cor&orate governance

dengan bai$ Se!ain tinggi cor&orate governance inde6. !aa se!ain besar &otensi

&erusahaan untu !e!&eroleh biaya euitas yang lebih rendah$ "erdasaran uraian di

atas. !aa dia)uan hi&otesis sebagai beriut:

.) A!um!i da!ar variael 5independen, dependen, intervening,

moderator, dan lain6lain7, dan hipote!i! penelitian)

8ariael 2ependen

"iaya Euitas

"iaya @tang

8ariael Independenor&orate 5overnance #nde6

+e&e!ilian eluarga

+e&e!ilian institusional

8ariael Kontrol

<everage

4aret to boo ratio

+iner)a &erusahaan

@uran &erusahaan

3ipote!i! Penelitian

71 : or&orate governance inde6 ber&engaruh terhada& biaya euitas

72 : +e&e!ilian +eluarga ber&engaruh terhada& biaya euitas7; : +e&e!ilian #nstitusional ber&engaruh terhada& biaya euitas

7? : or&orate governance inde6 ber&engaruh terhada& biaya utang

7A : +e&e!ilian +eluarga ber&engaruh terhada& biaya utang

7B : +e&e!ilian #nstitusional ber&engaruh terhada& biaya utang

/) (eori utama

Penelitian ini tida !encantu!an teori uta!a &enelitian$

0) Penelitian !eelumn#a

• Shuto dan Kitaga9a 5.:*:7, !enun)uan bah,a e&e!ilan

!ana)erial ber&engaruh terhada& biaya utang &ada &erusahaan- &erusahaan di Je&ang$

• "ho+ra+ dan Sengupta 5.::/7 !erta Roert! dan ;uan 5.::<7

!ene!uan bah,a e&e!ilian institusional da&at !engurangi

biaya utang &erusahaan$

• "ouari dan Ghouma 5.:*:7 !e!berian buti bah,a

e&e!ilian eluarga !e!ilii &engaruh signi*ian &ositi*

terhada& biaya utang$

• Collin! dan 3uang 5.:*:7 yang !ene!uan bah,a e&e!ilian

institusional berda!&a negati* terhada& biaya euitas &erusahaan$

A



• 2er9all dan 8er9i+meren, 5.::=7 !enun)uan bah,a

&erusahaan dengan cor&orate governance yang lebih bai !e!ilii

biaya euitas yang lebih rendah$• ;ao dan Sun 5.::>7 !enun)uan bah,a &erusahaan dengan

e&e!ilian eluarga sebagai &e!egang saha! !ayoritas

!e!ilii biaya euitas yang lebih tinggi dibandingan &erusahaan

lainnya$

2) ANALISIS &$(42$ P$N$LI(IAN

*) Sampel

Sa!&el dala! &enelitian ini ber)u!lah 31 &erusahaan$ "eriut ini

!eru&aan rincian &e!ilihan sa!&el yang dilauan dala! &enelitian$

.) 2e!ain penelitian

4odel Penelitian ini !enggunaan dua !odel &enelitian yaitu &erta!a

!odel &enelitian yang digunaan adalah

B



4odel &enelitian edua yaitu :

/) 2e'ini!i opera!ional dan penguuran variael

• "iaya Euitas adalah besarnya biaya euitas. dan di uur dengan

!enggunaan 9P4$

• "iaya @tang adalah sebagai tingat &enge!balian 'yield rate( yang

dihara&an oleh reditur saat !elauan &endanaan dala! suatu

&erusahaan atau tingat bunga yang harus dibayar oleh &erusahaan

etia !elauan &in)a!an$variabel ini diur dengan metode9eighted average$

• or&orate 5overnance #nde6 di&eroleh dari ## '#ndonesian

#nstitute *or or&orate irectorshi&($ ala! &enelitian ini. sor

55 yang digunaan adalah sor &ada tahun 2003 dan 200

dengan !engasu!sian sor yang di&eroleh untu tahun

beriutnya. yaitu tahun 200 dan 2010 adalah sa!a dengan sor

&ada tahun terahir 'sor tahun 200($

• +e&e!ilian eluarga adalah e&e!ilian dari individu dan

e&e!ilian dari &erusahaan tertutu& 'di atas AC(. yang buan

&erusahaan &ubli. negara. atau&un institusi euangan$ e&e!ilian

eluarga aan diuur dengan variabel du!!y. yaitu 1 untu &erusahaan dengan e&e!ilian eluarga 20C atau lebih dan 0

untu &erusahaan dengan e&e!ilian eluarga urang dari 20C$

• +e&e!ilian institusional adalah e&e!ilian saha! &erusahaan

yang di!ilii oleh investor institusional. se&erti &erusahaan

investasi. ban. &erusahaan asuransi. institusi luar negeri. dana

&er,alian serta institusi lainnya$ Variabel ini di uur dengan

variabel du!!y. yaitu 1 untu &erusahaan dengan e&e!ilian

institusional 20C atau lebih dan 0 untu &erusahaan dengan

e&e!ilian institusional urang dari 20C$

3



0) &etode pengu+ian hipote!i!

Peneliti !elauan &enelitian dengan !enggunaan statisti. yaitu dengan

!enggunaan regresi berganda$

$) ANALISIS "AGIAN AK3IR

*) 3a!il pengu+ian dan pemaha!an

7asil &engu)ian dan &e!bahasan dala! &enelitian ini adalah :

&odel penelitian pertama

"erdasaran hasil regresi di atas. !enun)uan bah,a cor&orate

governance inde6 ber&engaruh terhada& biaya euitas$ 7asil &enelitian ini

!enun)uan bah,a &enera&an good cor&orate governance da&at

!engurangi agency &roble! dan risio asi!etri in*or!asi yang era&

ter)adi antara &erusahaan dengan &e!egang saha!$ engan de!iian

&enera&an good cor&orate governance da&at !eningatan e&ercayaan

&ara investor arena diangga& !a!&u !e!berian &erlindungan yang

e*eti* terhada& investor dala! !e!&eroleh e!bali investasinya dengan

,a)ar$ Sehingga. cor&orate governance !eru&aan salah satu *ator &enting

yang di&erti!bangan oleh investor dala! e&utusan investasinya$

+e&e!ilian eluarga terbuti !e!ilii &engaruh terhada& biaya euitas$

7al ini !enun)uan bah,a &erusahaan dengan e&e!ilian eluarga.

ter)adi agency &roble! antara &e!egang saha! !ayoritas dengan

&e!egang saha! !inoritas$ +ontrol yang di!ilii oleh &e!egang saha!

!ayoritas !e!berian insenti* yang besar untu !eningatan euntungan

&ribadi &ada beban yang ditanggung oleh &e!egang saha! !inoritas$

Sebagai aibatnya. investor !enginginan return yang lebih tinggi untu

!engo!&ensasi risio tersebut$



+e&e!ilian institusional tida ber&engaruh terhada& biaya euitas

&erusahaan Rata-rata e&e!ilian institusional yang !asih relati* ecil bila

dibandingan dengan e&e!ilian eluarga !ungin !enyebabane&e!ilian institusional belu! da&at !e!berian &engaruh yang

signi*ian terhada& biaya euitas &erusahaan$ Selain itu. terda&at

e!unginan bah,a &iha institusional tida !elauan tindaan

&enga,asan arena tindaan tersebut !e!butuhan biaya yang cuu&

besar$

&odel penelitian edua

or&orate governance inde6 terbuti ber&engaruh terhada& biaya hutang$

"erarti or&orate governance di&andang sebagai !eanis!e yang da&at

digunaan untu !engurangi &otensi con*lict o* interest antara !ana)e!en

dan &iha reditur dengan !eningatan &e!antauan terhada& tindaan

!ana)e!en dan !engurangi risio !isallocation o* *unds yang ditanggung

oleh reditur$

+e&e!ilian eluarga tida ber&engaruh terhada& biaya utang &erusahaan$

7al ini !engindiasian bah,a &iha reditur cenderung untu tida !e!&erhatian &ro&orsi e&e!ilian eluarga dala! !enentuan biaya

utang yang aan ditanggung oleh &erusahaan$ 7al ini )uga da&at disebaban

arena 9gency Proble! ti&e #. yaitu agency &roble! antara !ana)er

dengan &e!egang saha! da&at berurang &ada &erusahaan dengan

e&e!ilian eluarga. ,alau&un terda&at e!unginan ter)adi 9gency

Proble! ti&e ##. yaitu antara &e!egang saha! !ayoritas dan &e!egang

saha! !inoritas$ Sebagai hasilnya. e&e!ilian eluarga dala! &erusahaan

tida terlalu !e!&engaruhi &enga!bilan e&utusan reditur dala!

!enentuan besarnya biaya utang &erusahaan$

+e&e!ilian institusional dite!uan ber&engaruh signi*ian negati*

terhada& biaya utang$ 7al ini diarenaan &iha investor institusional



diyaini !e!ilii e!a!&uan yang lebih bai untu !e!onitor tindaan

!ana)e!en dibandingan dengan investor individual$ Selain itu. &iha

institusional. yang u!u!nya ber&eran sebagai *idusiari. !e!ilii insenti* yang lebih besar untu !elauan &enga,asan yang lebih etat terhada&

&iha !ana)e!en dan ebi)aan &erusahaan$ 9danya !onitoring yang

e*eti* oleh &iha institusional da&at !engurangi &erilau o&ortunisti

!ana)e!en sehingga !enyebaban risio &erusahaan !en)adi lebih ecil

dan return yang diinginan oleh reditur &un !en)adi lebih rendah$

.) Kontriu!i

ala! &enelitian ini tida !enya)ian ontribusi &enelitiannya$

/) Keterata!an

• Sa!&el yang digunaan dala! &enelitian ini belu! !encau&

seluruh &erusahaan dan industri yang terda*tar di "ursa E*e

#ndonesia '"E#( serta hanya !eli&uti ; tahun &eriode &enelitian$

8leh arena itu. generalisasi esi!&ulan dala! hasil &enelitian ini

&erlu dilauan dengan hati-hati$

• or&orate 5overnance #nde6 yang digunaan dala!&enelitian ini

hanya !eli&uti tahun 2003 dan 200 arena adanya eterbatasan

data dari ##$

• 4etode yang digunaan untu !enguur biaya euitas dala!

&enelitian ini adalah 9P4 'a&ital 9sset Pricing 4odel( di!ana

!etode ini !e!&unyai banya ele!ahan. teruta!a arena ondisi &asar !odal #ndonesia yang belu! tentu e*isien$

• 4etode yang digunaan untu !enguur biaya utang dala!

&enelitian ini adalah ,eighted average yang disebaban arena

eterbatasan data lain yang da&at digunaan. se&erti tingat suu

bunga obligasi$ i #ndonesia. )u!lah &erusahaan yang !enerbitan

obligasi !asih sediit sehingga data yang da&at digunaan &un

sangat terbatas )ia ingin !enggunaan yield to !aturity 'YT4($

• @nsur cor&orate governance dala! &enelitian ini hanya dilihat dari

or&orate 5overnance #nde6 yang di&eroleh dari ##. e&e!ilian

eluarga. dan e&e!ilian institusional sehingga !ungin belu!

!encer!inan eseluruhan &rate cor&orate governance yang

ditera&an oleh &erusahaan$

0) Saran $

• Penelitian selan)utnya da&at !ena!bah unsur-unsur cor&orate

governance yang lain. se&erti e*etivitas de,an o!isaris.

e*etivitas o!ite audit$

• Penelitian beriutnya da&at !enggunaan &rosi lain yang lebih

te&at untu !enguur biaya euitas &erusahaan. !isalnya dengan

!enggunaan dividen gro,th !odel atau residual inco!e !odel$

10



• Penelitian beriutnya da&at !ena!bah sa!&el &enelitian dengan

!e!asuan industri-industri lain yang terda*tar di "ursa E*e

#ndonesia '"E#( dan!e!&er&an)ang &eriode &enelitian$

1) Implia!i

ala! &enelitian ini tida !enya)ian i!&liasi &enelitiannya$

Kriti

Secara eseluruhan )urnal telah disa)ian secara bai. na!un !asih

terda&at bebera&a riti atas )urnal ini se&erti tida !encantu!an teori-

teori dala! )urnal ini. teori di dala! &enelitian sangat &enting untu

!enun)ang dan landasan ber*iir &enelitian$ +e!udian ontribusi

&enelitian ini tida dicantu!an. *ungsi ontribusi &enelitian sangat

&enting untu di cantu!an. agar da&at !e!berian in*or!asi bagi

&ara-&ara yang terlibat dala! &enelitian ini sebagai dasar &enga!bilan

e&utusan$

Variabel biaya euitas dala! &enelitian ini di uur dengan !etode

9P4$ 4etode ini urang te&at dilauan di #ndonesia yang notabene

&asar indoensia yang belu! tentu e*isien. sehingga !e!berian hasil

yang urang aurat$ Seharusnya di uur dengan P9T$ +arena P9T tida

!engasu!sian bah,a &asar harus e*isien$

11

kritikal review jurnal 1

Documents